【BT财报瞬析】创业板净利暴增43%，利润为何只流向少数人？

1485.35亿元——这是截至8月26日创业板已披露半年报的公司合计净利润，同比增长43.27%。乍看之下，这是一份令人振奋的成绩单。但如果把镜头拉近，你会发现一个反常识的事实：在781家已披露公司中，只有51.34%的公司实现了净利润正增长。也就是说，接近一半的公司，利润要么原地踏步，要么在萎缩。

一个整体增速超过40%的板块，一半参与者却没有感受到增长——这笔账到底是怎么算的？

利润的"浓度"：24家公司贡献了65%的净利润

要理解这份中报，首先要理解一个关键词：集中度。

创业板1403家公司中，781家已披露半年报，占比55.7%。这些公司合计实现营收1.61万亿元，同比增长24.04%；合计净利润1485.35亿元，同比增长43.27%；扣非净利润1301.77亿元，同比增长43.90%。74.78%的公司实现盈利，表面看覆盖面不窄。

但利润的分布极不均匀。头部24家千亿市值公司中，已有16家披露半年报，合计净利润增速高达87.01%——几乎是板块整体增速的两倍。据已披露数据统计，这24家千亿市值公司贡献了创业板超过65%的净利润总量。

这意味着什么？创业板的"面子"是43%的高增长，但"里子"是少数巨头的超级盈利。大多数中小市值公司的增长，被头部公司的爆发式增长"平均"掉了。

钱从哪里来：三台"印钞机"撑起半壁江山

利润高度集中的背后，是行业赛道的极端分化。

从行业维度看，电子、通信、电力设备三大行业的净利润增速均超过50%，是拉动板块整体增长的核心力量。具体到公司层面，三台"印钞机"的贡献尤为突出：

第一台：光模块。 中际旭创上半年净利润同比增长182.49%，新易盛增长90.98%。这两家公司的利润暴增，直接受益于全球AI算力基础设施的资本开支浪潮。800G光模块的大规模出货和1.6T产品的逐步放量，让它们站在了算力产业链最赚钱的环节上。

第二台：存储芯片。 江波龙的净利润从上年同期的0.15亿元暴增至105.77亿元，增幅超过700倍。这个数字需要拆解来看：一方面，存储芯片价格从2024年底开始回升，企业端需求复苏带动了出货量和毛利率的双重修复；另一方面，上年同期基数极低（仅0.15亿元），放大了增速的视觉冲击。但即便如此，百亿级别的净利润仍然说明存储赛道正处于景气周期的高位。

第三台：锂电储能。 宁德时代以433亿元净利润稳居创业板盈利榜首。在动力电池基本盘稳固的同时，储能业务的高速增长为它提供了第二增长曲线。电力设备行业整体净利增速超过50%，储能需求的爆发是关键推手。

三台"印钞机"有一个共同特征：它们都不是传统意义上的"创业板老面孔"。五年前，创业板的利润支柱是生物医药和传统新能源；今天，算力基础设施和新型储能取而代之，成为拉动利润增长的主引擎。

谁在拖累：医药生物的"温和"与消费的"沉默"

有人狂欢，就有人沉默。

医药生物行业作为创业板的传统权重板块，上半年净利润增速为21.40%。这个数字放在任何板块都算不错，但在电子、通信、电力设备50%以上增速的对比下，显得格外"温和"。创新药出海的故事仍在讲述，但兑现到利润表上的节奏明显慢于市场预期。

消费类公司的表现更为平淡。在已披露公司中，大量中小市值消费企业的净利润增速停留在个位数甚至负增长。它们既没有算力产业链的订单爆发，也没有储能赛道的政策红利，只能在内需复苏偏慢的环境中缓慢前行。

这种分化说明一个问题：创业板的增长动能已经发生了结构性切换。过去"生物医药+新能源"的双轮驱动模式，正在被"AI算力+新能源"的新一元结构取代。没有站上新赛道的公司，正在被增长列车甩在身后。

一个必须回答的问题：这股景气能持续多久？

43%的净利增速能否延续，取决于三个变量：

其一，AI资本开支的持续性。 光模块的高增长直接挂钩全球云厂商的算力投入节奏。只要头部云厂商的资本开支计划不出现大幅收缩，800G/1.6T光模块的需求就有支撑。但需要注意的是，当前增速已经包含了上一轮订单的集中交付，下半年的环比增速能否维持存在不确定性。

其二，存储芯片的价格周期。 江波龙百亿利润的背后，很大程度上是存储价格周期上行的结果。存储是一个强周期行业，价格见顶后的回落速度往往同样惊人。当前的景气高位能维持几个季度，是判断这类公司盈利可持续性的关键。

其三，储能需求的政策依赖度。 电力设备行业的高增长与国内外储能政策密切相关。如果政策力度减弱或补贴退坡，增速的回落可能比预期更快。

一个数字的迁徙

回到开头的问题：43%的利润增速，为什么只流向了少数人？

答案并不复杂：这不是一次全面繁荣，而是一次利润的结构性迁徙。钱从传统医药和消费赛道流出，涌入了算力基础设施和储能这两个新时代的基础设施。

对于投资者而言，真正需要关注的不是板块整体的增速有多高，而是自己持有的公司是否站在了利润迁徙的方向上。创业板的"新引擎"已经点火，但并不是所有人都登上了这趟列车。

参考数据来源

• 深交所：《创业板信息披露平台》，2026年8月26日，https://www.szse.cn/disclosure/summary/
• 深交所：《创业板公司定期报告查询》，2026年8月26日，https://www.szse.cn/application/search/uapi.html
• 澎湃新闻：《创业板中报整体超预期增长》，2026年8月26日，https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33954609