卖一台车赚590块，零跑拿什么撑起30亿年利润目标？

2026年上半年，零跑汽车累计售出35.6万辆车，净利润2.1亿元——算下来，每卖出一台车只赚大约590元。对于一家市值570亿元的车企而言，这个数字薄得有些刺眼。但管理层给出的全年净利指引是约30亿元，意味着下半年需要贡献近29亿元净利，是上半年的近14倍。

一家靠低价走量、单车利润不足600元的车企，凭什么相信下半年能实现利润跃升？答案藏在两个新变量里：D系列高端车型的毛利率优势和即将发布的第二品牌。

薄利走量的旧账

零跑的定价策略在过去几年非常清晰：用低于同级别竞品的价格切入市场，以销量规模换取供应链议价能力和生产效率的提升。这是一条典型的规模经济路径——先做大分母，再慢慢把分子做厚。

从财务结果来看，这条路径确实奏效了一半。2026年上半年35.6万辆的销量规模，已经让零跑稳居新势力销量前列；但另一半却迟迟没有兑现——单车净利590元，这个数字说明规模效应尚未穿透到利润端。更直观的算法是：一台售价十几万元的车，扣除研发、制造、销售、管理等全部成本后，净利润只够买一份快餐。

低价策略的本质是拿时间换空间：用当下的低毛利换取市场份额，赌的是未来规模效应能把成本曲线压下来。但问题是，这个未来的拐点在哪里？

Q2整体毛利率回升至12.6%，较Q1环比提升了3.2个百分点，管理层预计下半年毛利率将进一步回升至14%左右。这些信号说明成本端确实在改善，但幅度仍不够支撑30亿净利目标的兑现。

D系列：高端化的首炮

改变利润结构的第一个变量，来自D系列车型。

D19是零跑首款站上20万以上价格带的车型，起售价21.98万元，4月中旬上市后二季度累计交付1.95万辆。按照管理层透露的均价约25万元计算，仅D19一个车型在Q2就贡献了约48.8亿元的营收。华创证券测算，D19的毛利率约在18%左右，显著高于零跑整体12.6%的毛利率水平——虽然公司并未确认这一数字，但高价位车型带动毛利率提升的逻辑是清晰的。

紧接着，6月底上市的D99将零跑的售价天花板推至31.98万元，成为品牌首款站上30万价格带的产品。这款新能源MPV在7月交付了2047辆，在懂车帝新能源MPV榜单上排名第12位。创始人朱江明给出的目标是月销5000辆，如果达成，D99单月营收贡献将超过15亿元。

D系列的意义在于改变了零跑的营收结构。过去零跑的单车均价长期徘徊在10至15万元区间，如今D19和D99将品牌触角延伸至20万至30万价格带。当一款车的毛利率从个位数提升到接近20%，卖一台高端车的利润可能相当于卖三四台走量车——这是零跑利润结构跃升的核心数学题。

但现实约束同样明显：D19二季度交付1.95万辆，相当于零跑上半年总销量的5.5%左右；D99在7月交付2047辆，规模更小。高端车型要真正撑起利润盘子，销量占比需要大幅提升。

第二品牌：更大的赌注

如果说D系列是零跑现有品牌框架内的高端化尝试，第二品牌则是另一场更大的结构性调整。

根据零跑的规划，第二品牌预计于2027年发布，定价30万元以上，与现有品牌完全不一样。朱江明用移动空间来描述第二品牌的核心关键词，面向家庭出行、商务接待和露营等场景。更早的信号是，2025年3月零跑已经发布了产品体验规划经理岗位，加分项中明确提到露营和户外运动理解，这为第二品牌的场景定位埋下了伏笔。

30万以上的定价区间，意味着零跑将直接与理想、问界、蔚来等品牌展开正面竞争。这个价格带的消费者不再只看性价比，产品力、品牌认知、渠道服务都是硬指标。零跑从6万级起步的理工男形象能否支撑起30万以上的高端品牌叙事，还需要市场给出答案。

30亿目标的数学题

把零跑全年30亿净利目标拆解开看，挑战的轮廓会更清晰。

上半年净利2.1亿元，下半年需要贡献约28.9亿元。管理层给出的依据是两件事：销量增长带来的规模效应和D系列高端车放量增厚利润。如果下半年毛利率按14%计算，假设单车均价提升到16万元（D系列占比提升拉动），则全年营收需要达到约350亿元才能对应14%的毛利率和30亿净利。上半年营收约200亿元（推算），意味着下半年需要实现约150亿元营收——这个量级要求D系列在下半年有显著放量。

规模效应不是线性函数：当产能利用率跨越某个临界点后，固定成本被摊薄，利润率会出现跳升；但在此之前，每一分利润增长都需要实打实的销量爬坡来兑现。

零跑高端化的逻辑并不复杂：用D系列验证高端产品力，用第二品牌完成品牌向上，最终通过产品结构升级带动整体毛利率从12%至14%区间向更高水平迈进。这条路径在比亚迪、吉利等车企的发展史上都有过先例，但执行节奏和时机窗口才是成败的关键。

对于关注新能源汽车竞争格局的投资者而言，接下来的核心观察指标很明确：D19月交付量能否稳定在万辆以上并持续提升？D99能否达成月销5000辆的目标？D系列合计营收占比何时突破30%？这些数字的演进方向，将决定零跑从卖得多到赚得到的转型能否如期兑现。

参考数据来源

• 零跑汽车投资者关系官网，https://ir.leapmotor.com/
• 华创证券：零跑汽车毛利率测算报告
• 懂车帝：2026年7月新能源MPV销量排行榜