【BT财报瞬析】总资产5.61万亿登顶城商行第一，但江苏银行这组数据让人担心

江苏银行2026年8月20日披露的半年报显示，截至6月末总资产达到5.61万亿元，较上年末增长13.79%，半年扩张约6800亿元，正式登顶A股城商行规模第一。但这份答卷的另一面是：净息差1.64%同比下降14个基点仍未止跌，手续费净收入几乎原地踏步，核心一级资本充足率降至8.67%，三项资本指标全线下滑。规模王的盈利质量，正在接受市场检验。

一、对公贷款狂飙：半年扩张的发动机

5.61万亿的总资产增量从何而来？核心答案是对公贷款。

半年报显示，江苏银行贷款和垫款余额达到2.71万亿元，较上年末增长12.39%。其中对公贷款余额1.94万亿元，较上年末大幅增长16.72%，成为扩表的绝对主力。公司贷款产生的净利息收入约216亿元，占利息净收入板块近59%，占集团总营收的44.13%。

这意味着，江苏银行上半年的规模增长高度依赖对公信贷投放。对公业务是银行扩表的重资产引擎，单笔金额大、审批链条长、资本消耗高。江苏银行选择这条路径，在短期内迅速拉高了资产规模，但也带来了两个直接后果。

第一个后果是资本消耗加快。资本充足率12.40%，较上年末下降0.47个百分点；一级资本充足率11.19%，下降0.48个百分点；核心一级资本充足率8.67%，下降0.26个百分点。三项指标全部下滑，且核心一级8.67%的水平在A股上市银行中已处于偏低位置。以宁波银行为参照，其核心一级资本充足率常年保持在9%以上。江苏银行如果维持当前扩表速度，资本补充的压力将越来越紧迫。

第二个后果是资产收益率下行。资产收益率从3.67%降至3.21%，降幅0.46个百分点。尽管负债成本率也从1.89%降至1.59%，但降幅（0.3个百分点）不及资产收益率降幅，导致净息差继续收窄至1.64%，同比降14个基点，较2025全年进一步收窄9个基点。整个银行业息差在2025年已普遍触及1.5%至1.7%的区间，部分银行出现企稳迹象，但江苏银行1.64%的息差并未跟随行业企稳，反而继续下探。

用一句话概括：资产扩张的速度快于盈利改善的速度，这就是典型的以量补价。

二、手续费净收入原地踏步：轻资本转型受阻

非利息收入是银行轻资本转型的核心指标。江苏银行2026年上半年非利息净收入120.6亿元，同比仅增长1.1%，几乎零增长。

更值得关注的是手续费及佣金净收入的结构性问题。手续费及佣金收入42.38亿元，同比增长11.92%，表面看不算差；但手续费及佣金支出高达10.43亿元，同比暴增73.74%，其中结算清算支出8.28亿元，同比增幅达到277.37%。收支相抵后，手续费净收入仅微增，远低于收入端11.92%的增速。

这意味着什么？江苏银行在中间业务上的过路钱大幅增加，结算清算属于通道类业务，费率低、资本不消耗但也不创造价值弹性。相比之下，理财代销、投行咨询、托管等高附加值中收业务的贡献并不突出。

在息差持续收窄的大背景下，中收增长乏力直接限制了江苏银行对冲利息收入下滑的能力。如果非息收入无法形成有效补充，利润增长只能继续依赖资产规模扩张，而这又会进一步消耗资本，形成闭环。

此外，公允价值变动浮盈14.39亿元，同比扭亏增加16.65亿元；但投资收益68.9亿元，同比下降13.5%。投资收益的大幅下滑表明债券市场交易策略的回报在减弱，这也是利率下行周期中多数银行面临的共同挑战。

三、个贷缩表：信用卡余额暴跌40%

对公贷款高歌猛进的同时，个人贷款却在收缩。

半年报显示，江苏银行个人贷款余额6496亿元，较上年末下降1.65%。其中信用卡贷款余额仅226亿元，较2024年末的376亿元下降近40%；消费贷余额3261亿元，较上年末3276亿元微降，这是近年来首次出现回落。

个贷缩表有两层解读。从积极面看，江苏银行主动压降高风险零售敞口，尤其信用卡业务的大幅收缩可能是风险前置管理的动作。个人贷款不良率1.03%，较上年末上升0.07个百分点；其中个人经营性贷款不良率3.06%，上升0.60个百分点，风险信号明显。从消极面看，个贷是银行高收益资产的重要来源，消费贷和信用卡的平均收益率通常高于对公贷款。个贷缩表意味着高收益资产占比下降，对息差形成进一步压制。

对公扩张、个贷收缩的组合，本质上是一种风险偏好的再平衡。在经济不确定性上升的环境中，银行更倾向将对公贷款投向国企、城投和大型民企等相对安全的客户，同时收缩信用风险较高的个人信贷。这在短期内降低了不良生成压力，但也牺牲了息差弹性和收入结构多样性。

四、盈利质量的真实答案

江苏银行2026年上半年实现营业收入489.52亿元，同比增长9.11%；归母净利润218.76亿元，同比增长8.09%。利润增速看起来稳健，但拆解后可以看到几个关键事实：

利润增长主要靠利息净收入驱动（同比+12%），而利息净收入的增长又主要靠资产规模扩张而非息差改善；非利息收入增长几乎停滞，中收结构偏向低附加值通道业务；资本充足率三项全线下滑，扩表速度超过了内源资本补充速度；不良率0.81%虽低，但拨备覆盖率从322.98%回落至304.83%，安全垫在变薄；员工人数净减827人至21062人，薪酬支出下降10.6%，降本动作明显。

规模登顶城商行第一，是江苏银行对公业务战略推进的结果。但大不等于强。当一家银行的利润增长完全依赖扩表而非效率提升，当资本消耗速度持续快于资本补充速度，这种增长模式的可持续性就需要打上问号。

城商行的竞争正在从规模排位赛转向质量耐力赛。江苏银行交出了一份规模第一的答卷，但盈利质量这道题，才刚刚开始。

参考数据来源

• 江苏银行：《2026年半年度报告》，2026年8月20日披露，见上交所公告页面 https://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/
• 21财经/万点研究：《规模登顶之后：江苏银行的长板成色与短板考题》，2026年8月25日，https://m.21jingji.com/article/20260825/herald/48bca7add3512fb3ecfcb003b81e12c8.html