赣锋锂业控股67%开发阿根廷盐湖：年产15万吨

2026年8月24日，赣锋锂业（002460.SZ）公告称，子公司赣锋国际已与LAR签署PPGS（Pastos Grandes）锂盐湖项目整合的一系列确定性关键协议。整合完成后，赣锋国际持股67%、LAR持股33%，项目分三期建设，总设计产能年产15万吨碳酸锂当量（LCE），预计2026年第三季度末完成整合，年底前获阿根廷RIGI（大型投资激励制度）批准。消息发布后，赣锋锂业港股当日涨超7%。

一笔关键协议：从参股到控股的跨越

根据巨潮资讯网披露的公告内容，PPGS锂盐湖项目将被整合至Millennial旗下。赣锋锂业此前通过收购Millennial Lithium进入阿根廷锂资源市场，此次与LAR签署确定性关键协议，意味着项目从此前的多方分散权益走向统一开发架构。赣锋国际以67%的控股比例成为项目主导方，LAR保留33%股权。

整合后的PPGS项目规划产能达到年产15万吨碳酸锂当量，分三期建设。这一规模如果全部落地，将成为赣锋锂业海外最大的单体锂盐湖项目之一。

值得注意的是，"确定性关键协议"与框架协议不同，意味着各方已在股权比例、开发节奏、资本分摊等核心条款上达成一致，但距离实际动工仍有若干前置条件——其中最主要的是RIGI批准。

RIGI批准：项目能否真正启动的政策门槛

RIGI是阿根廷政府于2024年推出的大型投资激励制度，旨在为投资额超过2亿美元的跨国项目提供税收、外汇汇出和海关便利等优惠政策。对于矿业和锂盐项目而言，获得RIGI批准意味着更稳定的政策环境和更便利的资本流动条件。

公告明确，整合预计2026年第三季度末完成，RIGI批准目标在年底前获得。这意味着从签约到获批，留给项目的审批窗口期仅有三到四个月。考虑到阿根廷政策环境的波动性以及历届政府对矿业政策的调整历史，这一时间表并非没有挑战。

RIGI制度的核心吸引力在于：一旦获批，项目在投资存续期内将锁定当时的税收和监管框架，不受未来政策变动的影响。这对长期资本密集型的盐湖锂项目尤为关键，因为从勘探到投产通常需要数年甚至超过十年。

15万吨LCE：在锂周期中的位置与分量

年产15万吨碳酸锂当量是一个什么量级？作为参照，全球2025年碳酸锂总供应量约在90万至100万吨LCE之间，其中盐湖提锂约占一半。PPGS项目15万吨的满产产能，相当于全球供应量的15%左右——这是一个不可忽视的数字。

但需要厘清的是，"总设计产能"不等于"当前产量"。项目分三期建设，意味着产能将逐步释放，而非一次性投产。盐湖锂项目的建设周期通常较长：一期从可研完成到投产一般需要2到3年，整个三期全部建成可能需要5至8年甚至更久。

对赣锋锂业而言，这一产能规划的真正意义在于中长期资源保障。当前全球锂行业正经历价格调整周期，碳酸锂价格从2022年近60万元/吨的高点已大幅回落。在这种背景下，锁定低成本盐湖资源、扩大自有矿资源比例，是头部锂企穿越周期的核心策略。

阿根廷锂矿带的竞争格局

阿根廷"锂三角"地区（涵盖胡胡伊省、萨尔塔省和卡塔马卡省）是全球盐湖锂资源最丰富的区域之一。近年来，随着全球新能源汽车需求增长，该区域吸引了大量国际资本涌入。

赣锋锂业在阿根廷已有布局。其参股的Cauchari-Olaroz盐湖项目是中阿锂业合作的标志性项目，此前由Lithium Americas和赣锋锂业共同开发。PPGS项目整合完成后，赣锋在阿根廷锂资源版图中的权重将进一步上升。

与此同时，全球锂矿资源的竞争也在加剧。智利政府推动锂资源国有化的政策走向、澳大利亚硬岩锂矿的成本优势、以及直接提锂（DLE）技术对盐湖开发的加速作用，都在重塑全球锂供应链的竞争格局。

关键待解：资本开支与技术路线

目前公告尚未披露PPGS项目的具体资本开支总额和融资安排。年产15万吨LCE的盐湖项目，如果采用传统蒸发池工艺，前期投资通常在数十亿美元量级；如果采用DLE技术，初期投资可能更高但投产周期更短。技术路线的选择将直接影响项目的经济性和投产时间表。

此外，三期各自的产能分配、单位生产成本预估、产品形态（碳酸锂还是氢氧化锂）等关键经济技术指标，在现有公告中尚未详细披露。这些信息对判断项目的真实经济价值至关重要，需要等待后续披露。

能否持续：从资源到产能的传导链

对于关注上游资源布局的投资者而言，PPGS项目整合的商业逻辑清晰：通过控股获得稳定低成本锂资源，减少对第三方供应商的依赖，在全球锂供应链中增强话语权。

但这条传导链上有几个关键节点需要逐一兑现：RIGI如期获批 → 完成法律整合 → 完成可研和环评 → 开工建设 → 一期投产 → 三期全部达产。每一步都存在时间、资金和政策层面的不确定性。

短期来看，签约本身对赣锋锂业的当期收入和利润没有直接影响。中长期的价值取决于项目能否在预期时间内落地、成本能否保持在行业竞争力区间、以及全球锂需求能否消化新增产能。

对于新能源产业链而言，上游资源端的整合和扩张是供给增长的重要信号。PPGS项目如果顺利推进，将在未来数年内为全球碳酸锂市场带来可观的新增供应，同时也将巩固赣锋锂业在全球锂资源领域的地位。

参考数据来源

• 赣锋锂业：《关于签署PPGS锂盐湖项目整合关键协议的公告》，2026年8月24日，巨潮资讯网 http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-25/1225499476.PDF
• 财联社：《赣锋锂业：与LAR签署PPGS锂盐湖项目整合关键协议》，2026年8月24日，https://www.cls.cn/detail/2462666
• 财联社：《港股有色金属股走强 赣锋锂业涨超7%》，2026年8月24日，https://www.cls.cn/detail/2461965