科创板88份半年报：189亿利润暴增154%，谁在扛旗

截至8月19日，沪市科创板615家公司中已有88家披露2026年半年报，合计营收2,043亿元、净利润189亿元，同比分别增长32%和154%。但这88家仅占板块总数的14.3%，其中12家科创50成份股贡献了92亿元净利润（+216%），占比近半。利润暴增的账本，需要拆开来看。

一、最异常数字：利润增速是营收的近5倍

营收增长32%、净利润增长154%——利润弹性远超营收扩张，这意味着什么？

拆解后有三层来源：一是毛利率抬升，晶圆代工龙头量价齐升直接改善利润结构；二是规模效应释放，头部企业研发与产线投入进入折旧摊薄期；三是一次性或高弹性因素叠加，如创新药对外授权许可收入确认。三者合力推高了整体盈利增速，但含金量并不均等。

二、钱从哪里来：算力产业链的量价齐升

国产算力生态是本轮利润增长的第一引擎，且呈现从晶圆制造向配套全链条传导的清晰路径。

制造端率先释放积极信号。中芯国际Q2销售收入30.06亿美元，环比增长20.0%、同比增长36.1%，创单季历史新高；毛利率25.3%，较Q1提升5.2个百分点，产能利用率达93.7%。华虹宏力同期营收7.175亿美元，同比增26.8%，同样创新高。两家代工龙头齐创纪录，印证下游需求的真实强度。

设计端的业绩兑现更为直接。寒武纪H1营收59.96亿元（+108%）、归母净利23.11亿元（+123%），产品在金融、互联网等行业实现规模化商用部署；海光信息营收90.99亿元（+67%）、净利17.98亿元（+50%），DCU产品已适配主流大模型并在数百个场景落地，上半年研发投入26.52亿元（+55%）。摩尔线程营收17.36亿元（+147%），净亏损收窄至1,156万元，收窄幅度达96%，夸娥智算集群商业化明显提速。

景气沿链条向配套环节传导。生益电子H1营收57.84亿元（+53%）、净利11.11亿元（+109%），全面突破5-6阶高阶HDI和30层以上高多层板等关键技术，产品通过全球头部算力平台认证并批量交付。芯原股份截至6月末在手订单124.49亿元，较Q1末增长143%，连续11个季度维持高位。

三、第二引擎：创新药出海与授权收入确认

创新药是H1最具爆发力的赛道之一。百济神州H1营收222.20亿元（+27%），归母净利32.71亿元（+627%），扣非后净利29.18亿元（+1,018%）；全年总收入指引上调至66-68亿美元。泽璟制药H1营收12.05亿元（+221%），归母净利6.40亿元，自成立以来首次实现半年度盈利，其中确认ZG006技术授权许可收入6.62亿元，商业化产品销售收入同比增长44%。

据国家药监局数据，H1我国创新药对外授权达成81笔合作，交易总额约1,100亿美元，已达2025年全年总额的八成。科创板创新药企是这一轮出海浪潮的重要参与者。

四、历史与结构比较：88家能代表科创板吗？

不能简单外推。三个结构性事实值得注意：

第一，88家仅占615家的14.3%，且多为业绩较好、披露较早的企业，存在一定的幸存者偏差。剩余约530家未披露公司中可能包含拖累板块整体表现的企业。

第二，12家科创50成份股以不到14%的数量贡献了近50%的净利润，权重效应显著。中芯国际、海光信息、百济神州等少数龙头对整体利润的影响被大幅放大。

第三，算力与医药两大方向集中了绝大部分利润增量，其余赛道盈利贡献相对有限。中无人机H1营收16.34亿元（+272%），经营现金流由负9.23亿转正至5.48亿，但净利仅5,493万元（+73%），利润转化效率仍待提升。铁建重工上半年新签合同77.53亿元，特种专业装备业务增长超九成，展现市场需求潜力。

五、一次性还是趋势？

算力产业链的利润增长具备较高持续性：产能利用率维持高位、在手订单连续增长、产品规模化商用验证了需求刚性。但需注意，半导体周期存在波动性，一旦下游资本开支放缓，代工环节的毛利率可能出现回调。

创新药利润中的一次性因素不容忽视。泽璟制药半年度盈利主要依赖6.62亿元授权许可收入，若剔除该笔收入，公司商业化产品收入增幅44%但仍处于投入期。百济神州扣非净利仍达29亿元，经营质量扎实，但创新药出海面临海外监管审批、专利诉讼及竞争加剧等不确定性。

六、投资者回报力度增强

业绩兑现的同时，科创板公司回购与分红意愿明显提升。2026年以来新增披露回购计划86家次，金额上限114.48亿元；新增增持计划29家次，上限10.05亿元。中期分红增多，睿创微纳拟每10股派5元，合计2.31亿元，占半年度净利的18%；传音控股拟每10股派8元。

七、边界与不确定性

• 88家样本有限，不宜简单外推至整个科创板；
• 部分利润增长受一次性因素（如授权许可收入）驱动，剔除后增速回落；
• 半导体周期波动、创新药监管审批构成主要不确定性；
• 本文不构成投资建议。

参考数据来源

• 21世纪经济报道：《科创板88份半年报透视》，2026-08-22，https://m.21jingji.com/article/20260822/089696017ccd47aa877b174dc693d290.html
• 中芯国际：2026年Q2业绩公告及财务摘要，2026-08-14，https://www.smics.com/en/site/company_financialSummary
• 百济神州：2026年半年度财务数据及投资者关系页面，2026年，https://www.beigene.com/investors/financial-reports/
• 国家药监局：2026年上半年创新药对外授权统计数据，2026年