公募第三波基准调整：87家机构集中整改，2027年3月收官

2026年8月21日晚，易方达、南方、博时、招商、富国、中欧等至少87家基金管理人密集发布公告，宣布调整旗下部分存量基金产品的业绩比较基准。这是继4月30日第一批、6月26日第二批之后的第三波集中整改。按照证监会2026年3月1日施行的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，全行业存量产品须在2027年3月前完成合规整改，第四批预计10月中旬落地。

最异常的账：调基准，不调仓

业绩基准调整的核心原则是"贴合实际运作、优先调整基准而非调仓"。这意味着基金管理人的投资策略、投资范围和持仓结构均保持不变，改变的只是对外展示的"业绩标尺"。

兴证全球基金作为第一批参与的12家管理人之一，其12只产品的调整均是根据实际持仓情况调整基准要素的权重比例，或根据近年来的实际持仓加入相应比例的基准指数。产品投资风格、投资范围和投资策略均保持不变，不存在调仓安排。

这一设计本质上是在纠正过去长期存在的"基准滞后于实操、名称匹配不上持仓"问题，而非要求产品改变投资方向。自6月1日首批12家管理人正式启用新基准以来，市场运行平稳有序，未出现大规模申赎波动，验证了"调基准不等于调仓"的逻辑。

某沪上千亿公募对21世纪经济报道表示，本次调整是响应监管新规的行业统一行动，所有基金公司在同一时间窗口集中推进。调整旨在让业绩比较基准更贴合基金实际投资风格，提升产品透明度，便于投资者更准确地衡量基金业绩表现。后续基金公司将继续做好产品管理和信息披露，优化持有人体验。

基准如何重设：从粗放到精细

第三批调整的精细化程度明显高于前两批，权益、固收、现金三大品类各有侧重。

主动权益类方面，宽基基准进一步告别单一的沪深300指数，转向覆盖面更广、风格适配性更强的指数，多只权益类基金同步提升了基准中的权益权重，以体现基金实际的高仓位运作水平。中海环保新能源主题基金将基准从"沪深300指数×60%+中国债券总指数×40%"调整为"中证新能源指数×75%+中债-新综合财富（1-3年）指数×20%+活期存款基准利率×5%"；华宝收益增长基金将股票基准从"上证红利指数"调整为"中证高股息精选指数"；长盛国企改革主题基金将股票基准从"沪深300指数"调整为"中证国有企业综合指数"；农银汇理专精特新基金将股票基准从"中证1000指数"调整为"中证专精特新100指数"；诺安创新驱动、诺安研究优选等基金将股票基准从"沪深300指数"调整为"中国战略新兴产业成份指数"。

债券类方面，久期匹配更精准成为突出特征。永赢基金旗下多只中短债基金将基准从"中债-综合全价（1-3年）指数"调整为"中债-0-3年债券综合全价（总值）指数"，久期区间从1-3年扩展至0-3年，与短债基金实际运作特征更为贴合。交银施罗德旗下多只债券基金将基准调整为更细分的"中债-综合全价（1年以下）指数"或"中债-综合全价（1-3年）指数"。

现金类方面，博时基金等多只纯债基金统一将基准中的现金类资产从定期存款利率切换为活期存款基准利率，更贴近实际流动性管理场景。

参与主体扩容：内资、外资、券商资管全覆盖

与前两批相比，第三批覆盖范围显著扩大。除大中型公募外，国泰海通证券资管、招商证券资管、财通证券资管等多家券商资管，以及安联基金、摩根士丹利基金、路博迈基金等外资公募也均在本批集中发布调整公告。

这表明整改已从头部机构推进到全行业，不分内外资、不分公募与券商资管，形成统一监管口径。

整改时间表：一年过渡期，四批推进

2026年1月，证监会正式发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，两项新规自2026年3月1日起施行。为存量不合规产品设置的过渡期为一年，分批推进节奏如下：

• 第一批：2026年4月30日启动
• 第二批：2026年6月26日启动，6月1日首批12家启用新基准
• 第三批：2026年8月21日启动（87+家管理人）
• 第四批：预计2026年10月中旬完成

随着第四批落地，全行业存量基金业绩比较基准的规范化整改将实现全覆盖。公募基金行业正加速构建更加科学、规范、透明的业绩基准体系，为投资者提供更清晰可靠的"投资坐标"与"业绩标尺"。

是趋势还是短期动作？

基准整改并非短期事件，而是监管推动的"风格归位"。通过强制要求基准与实际投资风格匹配，将终结过去"挂羊头卖狗肉"的模糊地带。

短期看，部分产品可能因基准透明度提升而面临规模波动——过去依靠"宽基基准"包装特定风格策略的产品，在基准被校准后可能面临投资者重新评估。但截至目前的市场反馈显示，已启用新基准的产品运行平稳。

长期看，基准标准化有利于资金识别真能力。当业绩标尺与投资风格高度匹配后，投资者能更准确地判断基金经理是否兑现了承诺，优胜劣汰机制才能真正运转。

参考数据来源

• 证监会、基金业协会：《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》，2026年1月发布，2026年3月1日起施行，来源：https://www.csrc.gov.cn / https://www.amac.org.cn
• 21世纪经济报道：《公募基金第三波业绩基准调整启动，存量整改攻坚》，2026年8月22日，来源：https://m.21jingji.com/article/20260822/herald/481b54a5e3176f4ff0928813e97cd875.html
• 各基金管理人公告（易方达、南方、博时、招商、富国、中欧、兴证全球、安联基金、摩根士丹利基金、路博迈基金等），2026年8月21日集中发布

本文不构成投资建议。