【大宗期货】期货橱窗 | 多头撤离导致碳酸锂价格回落，国内主力“高抛低吸”

作者：

宋歆欣 中国金属矿业经济研究院高级研究员

李立勤 五矿期货期权事业部投研高级经理

卢品先 五矿期货期权事业部投研经理

 

来源：

五矿经济研究院

 

根据中国五矿经济研究院金志峰院长创立的“至简交易”价格实战理论，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面，期货价格产生的原点在期货盘面。本栏目聚焦期货市场自身基本面，重点分析期货市场资金博弈的背后力量与主要影响因素，通过期权市场研判市场情绪和预期变化。

 

12月，碳酸锂多头撤离导致价格回落，国内主力维持较高规模空头敞口，采取“高抛低吸”操作策略。目前，碳酸锂价格处于长期价格区间低位，已连续5个月维持7万-8.7万元/吨底部区间宽幅震荡，12月震荡下跌，由区间中部偏高位置下跌至中部偏低位置。市场看跌情绪依然浓厚，预期1月碳酸锂价格主要在7万-8万元/吨区间运行。

 

碳酸锂多头增量资金撤离导致价格回落。11月上旬，碳酸锂多头增仓13.4万手拉升价格冲击8.6万元/吨压力位，未能有效突破；11月中旬至12月下旬，多头资金持续撤离，累计减仓15.8万手导致价格回落。随着此前多头增量资金已完成撤退，碳酸锂价格窄幅震荡。12月18日，碳酸锂收盘价7.436万元/吨，较上月同期8.095万元/吨下跌8.14%。

 

图1：碳酸锂多头增量资金撤离导致价格回落

 

 

资料来源：文华财经，五矿经研院

 

国内主力维持较高规模空头敞口，采取“高抛低吸”操作策略。12月18日，碳酸锂持仓量TOP20期货公司持有净空头73974手，上月同期持有净空头100828手。国内主力在碳酸锂价格上涨过程中增持空单，在价格下跌过程中减持空单，在当前震荡行情采取“高抛低吸”操作策略。

 

图2：国内主力维持较高规模空头敞口，采取“高抛低吸”操作策略

 

 

数据来源：广期所，Wind，五矿经研院

 

市场炒作风险可控。12月18日，碳酸锂期货近月合约lc2501持仓量11.3万手，主力合约lc2505持仓量13.5万手，一手1吨；广期所指定交割仓库仓单量46453手，11月全国碳酸锂产量6万吨，社会库存10.82万吨，市场炒作风险可控。

 

碳酸锂价格处在长期价格区间低位。碳酸锂期货价格长期运行区间预计主要在4-18万元/吨。12月18日，碳酸锂主力合约收盘价7.436万元/吨，处在长期价格区间25%分位。

 

图3：碳酸锂价格处在长期价格区间低位

 

 

资料来源：文华财经，五矿经研院

 

碳酸锂价格震荡下跌。碳酸锂价格维持7万-8.7万元/吨底部区间宽幅震荡，12月震荡下跌，由区间中部偏高位置下跌至中部偏低位置。

 

图4：碳酸锂价格震荡下跌

 

 

资料来源：文华财经，五矿经研院

 

市场看跌情绪浓厚，预期1月碳酸锂价格主要在7万-8万元/吨区间运行。碳酸锂期权隐含波动率回落至历史低位，12月19日报收于25.91%，在11月冲击压力位失败以后，市场认为碳酸锂价格将继续维持底部震荡。从碳酸锂期权最大持仓量所在行权价来看，12月19日,lc2502合约看跌期权最大持仓量所在行权价为7万元/吨，最大持仓量所在行权价为8万元/吨，市场预期1月碳酸锂价格主要在7万-8万元/吨区间运行。从期权持仓量来看，12月19日，看跌期权持仓量19455手，较上月同期减少30283手；看涨期权持仓量53835手，较上月同期大幅减少119100手；持仓量PCR小幅盘整收于0.36，市场看跌情绪浓厚。

 

图5：隐含波动率位于中部水平，持仓量PCR低位盘整

 

 

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