【财报深度解读】造酱油的打工女皇，身价超过张勇张小龙董明珠？

 

 

作 者 | 梦萧

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9月20日，海天味业一条高层变动公告引发广泛关注。

 

该公告称2024年第一次临时股东大会在9月19日召开，会议选举产生了新一任董事长，原公司副董事长兼执行总裁程雪升任公司董事长。

 

 

和大部分A股上市公司类似，高层变动都会带来企业股价的短期波动，在海天味业公告发出之后第二天，股价跌幅为0.72%，但在随后3个交易日分别上涨1%、5.62%和0.73%，从次日微跌，到随后的股价三连涨，说明资本市场对程雪出任海天味业董事长一职持乐观态度。

 

海天味业的这则公告，再次为程雪这位“打工女皇”增添了一笔辉煌的履历，此次会议后程雪将正式从庞康手中接过公司董事长的接力棒。BT财经查询海天味业的内部构架发现，作为副董事长的程雪一直是实权派，程雪长期以来稳居仅次于庞康的位置，其作为公司的资深核心成员，在海天味业有较强的掌控力，薪酬水平也一度超越上任董事长庞康。

 

海天味业2023年年报数据显示，庞康2023年薪酬为554.96万元，较上一年薪酬减少145.85万元，降幅20.81%。2023年的薪酬是669.83万元。当然程雪的薪酬相比2022年的705.77万元也有所下降，不过降幅仅为5%，成为海天味业众多高管中年薪最高的一位。

 

从海天味业的高管列表中还可以看到，程雪是一人兼任多个职位，除了董事长一职之外还兼任执行总裁、非独立董事、代董事会秘书以及法定代表人，也是高管中身兼职位最多的一位。

 

 

程雪凭借所持有1.764亿股的海天味业股权，在中国的一众职业经理人中以压倒性的优势夺得首富的桂冠。以9月25日收盘股价38.60元计算，其持股市值近70亿元。此前，程雪的身价一度高达750亿元，如今因为股价波动在今年的《胡润全球富豪榜》的财富降至275亿元，但依然是身价最高的打工人。

 

 

“打工女皇”如何炼成的？

 

程雪其实在商圈的知名度其实不算高，远不如董明珠和吴亚军等知名女强人。但提及“酱油女王”、“佛山女首富”行业和当地人均知晓是程雪。

 

程雪的出身相对普通，1970年程雪出生在江苏盐城射阳。1992年程雪以一名策划人的身份入职海天味业，从最基层的员工一步一步做起，五年后升任海天味业策划总监，历任策划总监、副总裁、常务副总裁、董事、副董事长等职务，从一名普通策划到一家上市公司的董事长，拥有正高级经济师职称的程雪用了32年。

 

BT财经梳理发现，在2014年海天味业上市之时，程雪就出现在海天味业的高管名单之中，当时程雪出任海天味业副董事长兼常务副总裁。在上市之前的海天味业招股书中，对程雪的高管身份也有披露，早在2010年11月25日，程雪就被选为海天味业第一届董事会成员，并于2012年2月1日在海天味业第一届董事会第八次会议上被选举程雪为海天味业副董事长。从进入董事会到升为副董事长，程雪这段升迁只用了3个多月，速度惊人。

 

很多网友对程雪1.764亿的持股表示惊讶，但事实上，程雪的持股可以算是原始股。早在1995年8月佛山市海天调味食品有限公司设立时，程雪就已经持有1.5万股股份，这家公司是海天味业的前身，在随后程雪又作为老员工不断增持，持股水涨船高。

 

直至2014年海天味业上市时，程雪已经持有海天味业2511万股，占总股本的3.53%，并通过海天集团间接持股6.56%，合计持股比例高达10.09%。成为仅次于前董事长庞康的第二大股东，与前董事长庞康同为海天味业的共同控制人。目前天眼查数据显示，程雪持有海天味业12.51%的股份，同样仅次于庞康。

 

 

海天味业公开资料显示，前董事长庞康持股5.321亿股，程雪持股1.764亿股。其中庞康持股占比为9.57%，而程雪持股占比为3.17%，是海天味业股东构成中唯二持股比例高于3%的个人。也是和广东海天集团股份有限公司和香港中央结算有限公司一起4个持股过亿的股东。

 

 

海天味业一直被投资者视为“酱油茅”，其上市以来股价持续飙升，股价屡创新高，于2021年1月8日录得了219.58元/股的历史最高值。股价飙升直接带动了程雪的身价，其个人身价一度超过阿里原CEO张勇以及格力电器董事长董明珠。

 

在2020年2月，程雪的资产是310亿元，短短的一年时间，她的资产实现了翻倍增长，一年身价暴涨340亿元。这个成功的女性企业家，身价超过了微信创始人张小龙，阿里系的张勇、童文红（原阿里首席人力官【CPO】），格力董事长董明珠拥有59亿身价，只是程雪身价的零头。

 

 

在海天味业股价高峰值时，海天味业前董事长以264亿美元的财富上榜全球富豪榜57位，而程雪则以87亿美元在榜单中位列274位。胡润研究院发布《2021胡润中国职业经理人榜》时，50岁的程雪便以650亿元的财富摘得中国职业经理人首富的桂冠。

 

在商场上，同为商界女强人的吴亚军和董明珠来比较反而更能说明程雪的实力。2021福布斯中国杰出商界女性榜中，立讯精密董事长王来春排名榜首，程雪位居次席。龙湖集团董事会主席吴亚军位居第三，董明珠当时排在第5位。在福布斯中国发布的《2024杰出商界女性100》榜单中，程雪再次上榜，一同上榜的有华为孟晚舟、小红书瞿芳、海底捞杨丽娟、格力电器董明珠、娃哈哈宗馥莉。

 

程雪因连续多年上榜富豪榜和杰出商界女性榜，被誉为“打工女皇”。

 

逆周期遭遇挑战

 

海天味业之所以成为国内品牌力最高的调味企业，从央视频道的广告再到《最强大脑》、《吐槽大会》等综艺节目的冠名可见一斑。

 

因为业绩攀升，海天味业也赢得“酱油界的茅台”美誉，市值一度接近7000亿元（6982亿元），这一市值超过了同期的中石化和万科这样的巨无霸。公开资料显示，6年时间里，海天味业每年在央视媒体上的广告投放就高达4亿元-5亿元，累计超过27亿元。尤其是新闻联播的开场赞助，让海天味业几乎家喻户晓。新闻联播开场的赞助费极高，6年广告费27亿就不足为奇了。

 

 

最近几年随着消费者消费习惯改变，以及公共卫生事件的影响，海天味业的股价受到影响，截至9月25日，海天味业股价较高峰期已经下跌69%，市值蒸发了4836亿元。

 

即便如此，海天味业行业一哥的地位短期内依然无法撼动。截至目前海天味业仍是国内酱油第一大企业，贝哲斯咨询数据显示，截至2024年4月，海天味业占据中国调味品上市企业市值70.01%的市场比重；安记食品以10.10%的份额排名第二；佳隆股份市值市场占比5.37%。

 

 

从市场占有率来看，海天味业依然是遥遥领先。据《中国安全食品网》7月25日报道，截至2024年6月30日，海天味业、千禾味业、中炬高新、欣和、李锦记在酱油市场份额合计达到77.45%，其中海天味业市场份额为15%。海天味业也曾在投资者平台回应称其市场占有率在13%至17%之间。

 

 

海天味业近年来被千禾味业以及中炬高新等企业的冲击较大，销量也出现一定程度的下滑，2023年相比2022年少卖了超20万吨。仅少卖20万吨酱油就接近中炬高新全年销量的40%，千禾味业的45%……如果看销售额，少卖的这部分相当于1.7个ST加加。

 

投资人刘波表示调味品行业营销费高是正常的：“调味品赛道竞争尤为激烈，在厨邦、千禾等品牌以不同的卖点步步紧逼下，重金砸营销是迫于无奈，加上消费者消费习惯的改变，整个行业销量都遇到挑战，以前高投入的方式非常有效，能够迅速打开市场，保持高增长，但在移动互联网时代，这种方式的作用被弱化，企业的业绩自然受到挑战。”刘波认为海天味业尽管市值下跌，却在很长一段时间内依然是行业第一，因为竞争者和海天味业的体量差距较大。

 

新管理层带来新气象

 

2023年，受2022年辛吉飞事件余波影响，这一年海天味业的营收和净利润出现了上市以来的首次双双下滑。

 

据财报显示，2023年，海天味业营收245.6亿元，同比下滑4.10%；净利润56.27亿元，同比下滑9.21%。2022年，受负面舆情影响，海天味业已经首次利润下滑了7.09%，2023年再度利润下滑。此前连续多年营收增长的纪录被改写，在2021年以前，海天味业的营收均以10%以上的增幅增长，2021年跌至9.71%，2022年则继续下跌至2.42%。

 

 

2024年上半年，海天味业的表现不俗，营收141.6亿元，同比去年同期的129.7亿元，增长了9.18%，虽然相比此前多年10%以上增幅略有逊色，但相比去年同期-4.19%的增幅，已经超出市场预期。上半年海天味业归母净利润34.53亿元，同样比去年同期的30.96亿元增长11.52%，由去年同期的营收和净利润双滑变成今年上半年的双增。

 

上半年海天味业的营收和净利润双增，且净利润增幅大于营收增幅，得益于其毛利率和净利率的提升。上半年海天味业的毛利率为36.86%，去年同期为35.91%，提升了近1个百分点。净利率也由去年同期的23.94%提升至24.48%，提升了0.54个百分点，对于海天味业这样营收超过百亿的行业巨头来说，每提升0.1个百分点，都是对利润带来较大的改善。

 

近几年我国酱油市场增长趋缓，国内人均酱油需求量从2015年的7.28千克降至2020年的4.86千克，发展增速有所放缓。但是程雪反而较为乐观，她曾公开表示外部环境都难，不只是海天一家难。外部环境不是海天味业业绩不理想的主要原因，海天味业需要跟上渠道趋势和变化，在传统渠道上，海天味业的优势还在，消费者能够触达调味品的端口已经很多，海天需要跟得上市场对复合调料的需求。

 

从程雪的发言来看，她已经找准了海天味业的问题所在，也清醒地认识到，外部环境依然复杂多变，行业竞争日益激烈，新的消费需求与场景不断涌现，技术创新与商业模式日新月异，机遇与挑战并存。

 

对海天味业未来的发展，程雪有自己的规划，“海天要从企业的产品、渠道等方面跟上趋势和变化，才可能把之前所积累的优势巩固或者放大。”海天味业这次换帅选择最为熟悉海天的“内部老人”，或从行业了解程度上以及对企业的掌控和熟悉程度上考量，目前这位新帅肩上的担子显然不算轻。

 

海天味业在资本市场已经徘徊了一段时间，本次借换帅的利好，短暂迎来一波连涨，接下来就看程雪带领海天味业如何冲锋了，2024年上半年已经扭转了营收和利润的双滑局面，市场显然对海天味业下半年的表现有更多期待，海天味业在最后一个季度能拿出怎样的业绩表现，能否重拾“酱油茅”的风采，BT财经将持续关注。