【财报深度解读】黎巴嫩对讲机爆炸之前，中国对讲机企业已经被美打压了一年多

 

 

作 者 | 梦萧

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黎巴嫩对讲机爆炸之前，中国对讲机企业已经被美打压了一年多。

 

据《央视新闻》报道，9月17日发生在黎巴嫩的传呼机爆炸事件已经造成70多人死亡，4000多人受伤。仅仅过了几个小时后，第二轮爆炸又来了，这次的爆炸物是对讲机和一些通讯设备。

 

据《央视新闻》报道显示，爆炸发生后，中国台湾地区的金阿波罗公司嫌疑最大，因为爆炸传呼机已被证实贴有金阿波罗公司的标牌，金阿波罗公司回应称，该批次传呼机是由匈牙利BAC公司自行设计和生产的，金阿波罗只是授权贴牌和地区代理。

 

《央视新闻》报道还指出，匈牙利BAC公司显然不愿背锅，公开回应称该公司是与金阿波罗合作，但与传呼机的制造并无关系。匈牙利媒体披露，黎巴嫩这次采购的传呼机实际上由Norta Global Ltd.促成。而这家公司在爆炸事件后删除了其官网的所有内容，在其注册地，调查人员也没有找到这家公司的存在的痕迹，该公司提供的注册地为虚假地址。

 

9月18日以来，细心的网友发现国内通讯设备相关概念股却悄然迎来上涨，其中以我国专用通信领域的领军企业和全球专用通信领域的技术领先企业海能达股价涨幅最大，接连迎来三个涨停，总市值达86.55亿元。

 

 

上半年强势复苏

 

公开资料显示，海能达专用通信系统主要为行业用户提供应急通信、指挥调度、生产管理等通信业务，典型的终端设备为对讲机。值得一提的是，海能达的海外业务表现不俗，几乎占据总营收的一半，其市场已经覆盖到整个中东市场。

 

在黎巴嫩传呼机爆炸事件后，海能达目前接到了不少海外订单，订单数量同比激增。除海能达之外波导股份、福日电子、传音控股等涉及到通信终端设备的公司，也受到了市场的青睐，其中波导股份和福日电子也实现了涨停，可见黎巴嫩爆炸事件的余波已经传递至A股市场。

 

 

在刚刚发布不久的中报中，海能达表现优异。上半年海能达营收27.38亿元，同比上一年同期的22.58亿元增长了21.28%。归母净利润1.624亿元，而上一年同期为7740万元，同比增幅达109.79%。2022年同期，海能达的归母净利润还只有1093万元，仅仅三年时间，其净利润翻了10倍有余。

 

细分到上半年的两个季度来看，一季度海能达营收12.66亿元，同比增长47.68%；归母净利润1.123亿元，同比增长299.31%。第二季度营收14.73亿元，同比增长5.13%；归母净利润5013万元，则同比出现62.52%的下滑。不过凭借一季度出色的业绩表现，海能达在2024年上半年的营收和净利润增幅均为近年同期中较为出色一份中报。

 

 

海能达在2024年第二季度之所以增收不增利，是因为其毛利率和净利率环比第一季度有一定的下滑。2024年第二季度，海能达的毛利率和净利率分别为43.52%和2.85%，而在2024年第一季度，海能达的毛利率和净利率分别为48.51%和7.94%，毛利率下滑了4.99个百分点，净利率下滑了5.09个百分点。去年同期，海能达的毛利率和净利率分别为49.89%和9.83%，同比下滑幅度更大，分别下滑了6.37个百分点和6.85个百分点。近9个季度中，除了2023年一季度和2023年第四季度的净利率为-7.15和-25.24%，2024年第二季度的净利率已经是9个季度的最低值。

 

金融分析师许艺表示，美国法院的禁令对海能达2023年的业绩影响较大，“当时海能达不仅被全球禁售双向无线电技术的产品，还要在海能达完全遵守禁令前，每日要被处以100万美元的巨额罚款。这也是导致2023年第四季度，海能达巨亏5.4亿元的根本原因。”

 

据BT财经查询目前海能达公司并未发布禁令被撤销的公告，据《界面新闻》报道，海能达已经向法院提交了遵守禁令的证据，美国法院也在持续进行听证，一旦美国法院认可海能达的证据，禁令有望被取消。

 

已经被美打压了一年多

 

海能达此前一直有“对讲机之王”的美誉，主营专用通信设备业务，主要面向公共安全、轨道交通、石油石化、铁路等行业客户。在中国乃至全球有着广阔的消费受众。如今却因美国所谓的“专利诉讼”而不胜其烦。

 

2024年4月8日，海能达发布《海能达通信股份有限公司关于重大诉讼的进展公告》，公告披露，海能达于2022年6月向深圳市中级人民法院诉请公司全新设计开发的H系列产品不侵犯摩托罗拉商业秘密和版权。这也是诉讼的开始，在案件进入庭审环节后，摩托罗拉向美国伊利诺伊州联邦地区法院提交了禁诉令动议，要求海能达撤回深圳案件的起诉。

 

 

公告显示，2024年3月25日，美国法院批准了摩托罗拉提交的禁诉令动议。美国法院向海能达发出了判令。判令大概内容就是美国法院认为海能达未能完全遵守其禁诉令，除禁售双向无线电技术产品之外还被处以每日100万美元的罚款（直至海能达完全遵守禁诉令）。

 

截至公告发布时，海能达已经撤销诉讼，并暂停销售相关禁售产品，同时向美国法院申请撤销该禁令。公告表达意思很明确，海能达希望争取在最短时间内撤销禁令，毕竟全球禁售双向无线电产品的损害巨大，也直接影响投资者的信心。进入4月，到4月16日收盘，海能达股价由4.92元跌至3.37元，股价跌了32%。

 

 

为安抚投资者信心，打消投资者的疑虑，海能达控股股东、实际控制人陈清州在同一天发布公告称，承诺6个月内不减持海能达股份。而据股东信息显示，陈清州持有7.13亿股海能达的股份，持股比例高达39.21%，是第一大股东和实控人。

 

7月8日，海能达再次发布公告。公告称海能达收到美国法院关于和摩托罗拉之间的商业秘密及版权侵权诉讼案件的判决。美国法院支持了海能达针对版权域外管辖及分配的主张，其余部分包括版权时效、商业秘密等维持了一审判决。再审法院判定摩托罗拉无权就海能达在美国域外销售涉诉产品提出版权侵权索赔，针对美国域内赔偿，认定海能达对产品收益所作贡献部分不应计入赔偿范围，同时海能达要求美国一审法院重新计算版权赔偿金。

 

对海能达利好的是，其版权赔偿的金额有望减少1.2亿美元，但海能达未在公告中披露具体赔偿金额。称具体金额到时候以法院判决为准。

 

 

海能达为应对诉讼，目前基本停产了涉诉产品，为寻求突破，海能达完善和丰富窄带系列产品型号，成功推出了H系列IIB的防爆终端，大力推广H系列IIC防爆终端、全新一代TETRA常规和防爆终端、应急通信行业产品及轻便一体化基站等。海能达推出不受诉讼影响的H系列产品，在全球范围内实现全面推广并获得市场高度认可。

 

冲破诉讼和汇率的夹击

 

财报显示，2024年上半年，海能达海外销售实现收入13.4亿元，同比增长28.77%。占总营收27.38亿元的49%，接近一半。需要注意的是，上半年海能达海外销售的成本达6.25亿元，同比增长84.95%，海外市场的毛利率53.39%，却同比减少14.16个百分点。

 

这和海能达的经营策略有一定关系，海能达的原材料采购基本在境外，原材料的采购和产品出口几乎是以美元或欧元计价，日常经营货币除人民币之外，以欧元、美元和英镑为主，汇率的波动对海能达的影响较大。数据显示，受汇率波动影响，2024年上半年海能达汇兑损失3049万元。

 

和摩托罗拉的诉讼尚未有结果，从海能达关于诉讼的公告中可以看出，即便是销售恢复也是暂时的，禁售令并未正式撤销。诉讼一度是被认为耗资大、耗时长的一种不得已应对手段，这场长达2年尚未有结果的诉讼，确实给海能达带来不可估量的负面影响，也造成了海能达一定的财务压力。

 

财报显示，2024年上半年，海能达净现金流为-3.16亿元，同比减少574.87%。海能达在财报中解释称“主要是报告期内偿还到期公司债券、支付诉讼担保金等综合影响所致。”。

 

期末现金及现金等价物余额为4.120亿元，而在2024年一季度该项数据为8.846亿元，环比减少53.4%。为近5个报告期内最低值。其中，经营性现金流为3826.17万元，同比减少65.74%，主要是报告期内支付诉讼担保金所致。投资性现金流和融资性现金流也均为负数，分别为-1.25亿元和-2.24亿元。

 

 

较为紧张的现金流，在诉讼与汇率波动的双重夹击下，让海能达的投资者一度感到焦虑，随着美国法院的“松口”，以及中东市场新的机遇，投资者一反常态开始看好海能达。

 

从2024年前两个季度的业绩表现来看，海能达在今年下半年或迎来爆发期，有望冲破诉讼和汇率波动的双重夹击。