【大宗期货】期货橱窗 | ​碳酸锂：价格创新低后弱反弹，资金拉涨动能不足

作者：

宋歆欣 中国金属矿业经济研究院高级研究员

李立勤 五矿期货期权事业部投研高级经理

卢品先 五矿期货期权事业部投研经理

 

来源：

五矿经济研究院

 

（摄影：郑宏军）

 

根据中国五矿经济研究院金志峰院长创立的“至简交易”价格实战理论，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面，期货价格产生的原点在期货盘面。本栏目聚焦期货市场自身基本面，重点分析期货市场资金博弈的背后力量与主要影响因素，通过期权市场研判市场情绪和预期变化。

 

8月，在碳酸锂价格逼近7万元/吨低位时，多头小幅增仓试盘，国内主力收缩1万手空头敞口，但在碳酸锂价格反弹至8万元/吨附近时，重新回补空头敞口，后期将持续密切关注多空力量变化。目前，碳酸锂价格处于长期价格区间低位，短期价格创新低后跌势放缓，在低位震荡运行。市场看跌情绪仍然浓厚，预期9月碳酸锂价格主要在7万-9万元/吨区间运行。

 

碳酸锂价格逼近7万元/吨，多头小幅增仓试探性拉涨。8月中上旬，空头继续增仓导致碳酸锂价格跌破8万元/吨并逼近7万元/吨，8月19日和20日，多头小幅增仓带动价格止跌反弹，但反弹较为乏力，在22日和23日多头撤离导致价格再次回落。在碳酸锂价格已跌至7万元/吨低位后，多空博弈加剧，已出现多头增仓试盘，虽然第一次未能成功拉升，但仍应密切关注多空力量变化。8月30日，碳酸锂收盘价7.89万元/吨，较上月同期8.115万元/吨下跌2.77%。

 

图1：碳酸锂价格逼近7万元/吨，多头小幅增仓试探性拉涨

 

 

资料来源：文华财经，五矿经研院

 

国内主力维持中等规模空头敞口。8月30日，碳酸锂持仓量TOP20期货公司持有净空头31316手，上月同期持有净空头28411手，维持中等规模空头敞口。伴随碳酸锂价格下跌至7万元/吨低位，国内主力收缩约1万手空头敞口，但在碳酸锂出现反弹时，重新扩大空头敞口规模。

 

图2：国内主力维持中等规模空头敞口

 

 

数据来源：广期所，Wind，五矿经研院

 

市场炒作风险可控。8月30日，碳酸锂期货合约lc2409持仓量12221手，lc2410持仓量11413手，主力合约lc2411持仓量23.2万手，一手1吨；广期所指定交割仓库仓单量41908手，7月全国碳酸锂产量6.67万吨，社会库存12.75万吨。在高产量和高库存下，市场炒作风险可控。

 

碳酸锂价格处在长期价格区间低位。碳酸锂期货价格长期运行区间预计主要在4万-20万元/吨。8月30日，碳酸锂主力合约收盘价7.89万元/吨，处在长期价格区间24%分位。

 

图3：碳酸锂价格处在长期价格区间低位

 

 

资料来源：文华财经，五矿经研院

 

碳酸锂价格创新低后跌势放缓。5月至8月，碳酸锂价格在斜率较为陡峭的下跌通道内加速下跌。8月中旬，碳酸锂价格创期货上市以来新低。8月底，碳酸锂价格弱势反弹，跌势放缓，在7万-8万元/吨震荡运行。

 

图4：碳酸锂价格创新低后跌势放缓

 

 

资料来源：文华财经，五矿经研院

 

市场看跌情绪仍然浓厚，预期9月碳酸锂价格主要在7万-9万元/吨区间运行。碳酸锂期权隐含波动率自5月大幅下跌，7月中旬下降至最低28.61%，之后逐渐震荡上升，8月30日报收于32.72%，处于中部偏低位置，市场认为碳酸锂价格上下两难、宽幅震荡概率较高。从碳酸锂期权最大持仓量所在行权价来看，8月30日，lc2411合约看跌期权最大持仓量所在行权价为7万元/吨，期权费520元/吨；看涨期权较大持仓量所在行权价为9万元/吨和10万元/吨，期权费分别是700元/吨和220元/吨，市场预期9月碳酸锂价格主要在7万-9万元/吨区间运行。从期权持仓量来看，8月30日，看跌期权持仓量59182手，较上月同期增加17822手；看涨期权持仓量107552手，较上月同期增加41382手；持仓量PCR小幅盘整收于0.42，虽然短期有所回升，但仍处于0.5以下的较低位置，市场看跌情绪仍然浓厚。

 

图5：隐含波动率处于中部偏低位置，持仓量PCR低位盘整

碳酸锂期权隐含波动率	碳酸锂期权持仓量PCR
数据来源：Wind，五矿期货期权事业部

 

 

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