【BT财报瞬析】ST熊猫2024一季报：战略转型中的财务表现分析

ST熊猫（股票代码：600599）正经历战略转型，从传统烟花贸易向全产业链的科技创新型、供应链平台型、商业模式领先型企业转变。公司逐步退出类金融业务，缩减小贷业务贷款规模，专注于烟花爆竹业务。2023年，公司重返内销市场，开展批发和零售业务，同时组建烟花产业供应链平台，为上下游提供交付服务。尽管前期投入成本较大，内销市场销售集中在春节期间，但公司外销业务仍占主导地位。由于美国市场库存积压，2023年烟花爆竹外销呈现行业性下滑，影响公司出口销售额。然而，欧盟及其他非美线市场则有不同程度增长，特别是欧盟烟花消费大国取消禁放和东南亚部分国家进口许可证放开，促进了市场需求。公司管理和销售费用增加，主要用于重建内销部门和充实供应链部门。

截至2024年一季度末，ST熊猫的资产总计为8.05亿元，较期初的7.95亿元增长了1.28%。负债总计为198.55百万元，较期初的199.08百万元略有减少，资产负债率从期初的25.03%下降至24.65%。这表明公司在战略转型过程中，资产规模有所增加，而负债水平保持稳定，资产负债率略有下降，显示出公司在控制负债方面的成效。

在利润方面，ST熊猫的营业收入为68.28百万元，同比下降3.86%。营业利润为15.69百万元，同比下降40.78%。净利润为10.7百万元，同比下降49.17%。毛利率从上年同期的45.95%下降至38.85%，净利率从29.64%下降至15.68%。净资产收益率（ROE）从期初的2.64%下降至1.78%。这些数据反映出公司在战略转型期内，尽管营业收入略有下降，但由于管理费用和销售费用的增加，导致利润大幅下降。特别是毛利率和净利率的下降，表明公司在成本控制和盈利能力方面面临挑战。

在现金流量方面，ST熊猫的经营活动产生的现金流量净额为11.64百万元，而上年同期为-34.44百万元，显示出显著改善。经营活动现金流入小计为58.91百万元，同比减少56.17%；现金流出小计为47.27百万元，同比减少72.01%。这主要是由于上年同期支付货款及发放贷款净增加额较大所致。尽管经营活动现金流入减少，但现金流出减少幅度更大，导致净现金流量显著改善，显示出公司在现金流管理方面取得了一定成效。

总结来看，ST熊猫在2024年一季度的财务表现反映了公司在战略转型过程中的挑战和机遇。尽管营业收入和利润有所下降，但资产负债结构保持稳定，经营活动现金流显著改善。未来，公司需要继续优化成本控制，提高盈利能力，以实现战略转型的成功。