汽车地带2023年持续扩张，分析师称其优势在分销基础设施

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

汽车地带（Autozone）拥有无与伦比的股票回购记录，该公司自1998年以来已将其股票数量减少了约89%。很少有公司能拥有如此悠久的股票回购历史，而汽车地带对这一战略的坚持也非常引人注目。作为首屈一指的汽车零部件零售商，汽车地带在美洲拥有7000多家门店，该公司增长和股东价值创造前景依然强劲。因此，我看好汽车地带的股票。

了解汽车地带的商业模式

为了理解汽车地带为何能如此专注于回购，让我们来看一下该公司的业务运作。从本质上讲，作为汽车零售领域脱颖而出的关键参与者，汽车地带有着多方面的策略和方法。这就要提到该公司广泛的零售商店网络，其中包括完善的在线存在，和高效的分销网络。

为迎合DIY爱好者和专业机械师的需求，汽车地带的商店提供大量的汽车更换零件、维修和其他配件。该公司因其对客户的周到服务而赢得赞誉，该公司通过提供免费的车辆诊断服务来培养客户忠诚度，超越了传统的汽车零部件业务。

然而，汽车地带最显著的优势在于其完善的分销基础设施，确保实体店的库存及时补充，在线购买的订单及时履行。与经常受到零部件供应问题困扰的小型零售商相比，这种优势得益于该公司在美国6316个地点的庞大网络。这些门店可以无缝地更换零部件，从而全面保持最佳库存水平。

尽管其商业模式看似直截了当，但该公司的战略高明之处在于，它通过逐步扩大门店面积，复制并扩展了这种已被证明行之有效的模式。这种模式很明确：开新店，使得同店销售额最大化，然后重复这一步骤。

此外，该公司正在进行国际扩张，已在墨西哥开设了745家门店，在巴西开设了104家门店，同时该公司计划加速在全球开设新店。汽车地带管理层预计，到2028年，至少有200家新的国际门店，这表明了该公司持续增长的良好轨迹。

财务增长和回购的影响

现在，全面了解汽车地带的商业模式后，让我们来看看该公司是如何促进持续的财务增长的，并探讨股票回购对该股股东价值的影响。

为了收入增长，该公司熟练地执行了其久经考验的战略。这种增长的基础在于不断开设新店和同时增加的同店销售额。例如，在2023财年，汽车地带新开了198家门店，同店销售额增长了4.6%，整体收入增长了7.4%。

这一趋势一直持续到最近一个季度，该公司净增加了25家新店，同店销售额增长了3.4%，总销售额增长了5.1%。

这一执行良好的战略为强劲的规模经济铺平了道路。随着同店销售额稳步攀升，汽车地带单个门店的单位经济效益也有所改善。此外，开设更多的门店会导致行政成本占总收入的比例下降。值得注意的是，该公司的净收入利润率从2010财年的10%左右上升到2023财年的14.5%。

虽然这看起来不是一个巨大的飞跃，但这已经带动了该公司的利润增长。尤其值得一提的是，在过去十年中，汽车地带的销售额保持了6.7%的复合年增长率。然而，由于潜在利润率的增长，该公司净利润的复合年增长率甚至更高，达到了令人印象深刻的9.5%。

此外，汽车地带在其资产负债表上保持了较低的现金头寸。该公司收入的一小部分通常用于开设门店和其他支出，剩下的大部分现金用于回购股票。

汽车地带业务模式的轻资产性质，再加上不存在影响行业的周期性因素，使该公司摆脱了持有过多现金的负担，并使其能够通过战略回购将全部自由现金流返还给股东。

在过去的26年里，该公司的股票数量惊人地减少了89%，这一成就几乎没有公司能与之匹敌。回购的影响超出了单纯的金融范畴，在过去十年中，该股的每股收益以17%的惊人复合年增长率增长，大大超过了整体盈利增长。

结合持续的收入增长、规模利润带来的更可观的净利润增长，以及股票回购带来的更显著的每股收益增长，汽车地带已经成为一个成熟的机器。目前，该公司的股价徘徊在2537美元左右。回到2014年1月，该股的交易价格约为490美元。这意味着该股的年化增长率略低于18%，这反映出每股收益的显著增长。

汽车地带的市场领先记录深深植根于该公司坚定不移的战略和大量的股票回购。

分析师观点

再来看看华尔街，汽车地带在过去三个月获得了17个买入评级，并在此基础上获得了“强烈买入”的一致评级。该股的平均目标价为2945.16美元，这意味着该股未来12个月的上涨潜力为16.1%。

结论

汽车地带以稳健的商业模式为后盾，致力于积极的股票回购，使该股成为市场上的佼佼者。自1998年以来，该公司的股票数量减少了89%，为股东创造的价值可谓是巨大的。

虽然过去的表现并不能代表未来的回报，但鉴于汽车地带将继续勤奋地执行其战略，加上其国际业务现在才开始回暖，我相信汽车地带的股票未来仍将继续提供强劲的回报，并有可能超越市场。