Beyond Meat股价下跌逼近0美元，分析师称人造肉泡沫破灭了

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

不幸的是，有着“人造肉”第一股之称的Beyond Meat的股票可能正朝着0美元的方向发展。由于缺乏明显的扭转局面的催化剂，该股的价值可能会继续下跌。该公司股价已经从2019年7月的235美元跌至今天的8.35美元，Beyond Meat的剩余价值可能会逐渐蒸发。

在本文中，我将分析Beyond Meat面临的挑战——随着时间的推移，这些挑战可能会导致该股的股东价值进一步恶化。因此，我对该股持看跌立场。

不吃肉有什么问题吗？

考虑到如此可怕的股价损失，投资者想知道Beyond Meat到底出了什么问题。从表面上看，这家公司似乎取得了一些商业上的成功。近年来，Beyond Meat成功与快餐店领域的主要品牌开展了合作，包括麦当劳、肯德基、塔可钟和必胜客。

然而，这些高调的合作并没有转化为Beyond Meat销量的显著上升。值得注意的是，Beyond Burger在麦当劳的试运营未能引起足够的兴趣，无法在美国全国范围内进行扩张，更不用说全球扩张了。塔可钟进军植物蛋白肉类产品，主要以Beyond meat为特色，获得了“褒贬不一”的评价，结果销售表现平平。与此同时，肯德基叫停了“人造鸡肉（Beyond Chicken）”的供应。

这凸显了一个重要的认识：Beyond Meat获得了主流曝光率，并从领先的QSR品牌那里获得了广泛的机会，结果却步履蹒跚。根本问题在于一个简单的解释——对“人造”肉的需求不足。虽然该公司享受了短暂的关注，但这只不过是一种迅速消散的时尚。

令人失望的销售，灾难性的损失

Beyond Meat令人失望的销售轨迹生动地说明了这一点，该公司无法实现大规模经济效益、扩大利润率，最终导致重大亏损。

作为参考，Beyond Meat在2021财年的销售额达到了顶峰，达到了4.647亿美元，这得益于当时大多数上述合作伙伴关系的暂时支撑。然而，随着这些合作伙伴关系的迅速失败，2022财年该公司的销售额下降至4.189亿美元。当前财年的前景更是黯淡，截至第三季度，过去12个月该公司的销售额暴跌至3.496亿美元。

由于Beyond Meat未能实现规模经济，只能靠更高的销售额来推动，该公司的利润率从未提高。事实上，由于销售下滑，该公司的利润率非但没有改善，反而恶化了，使其陷入负值。到2021年底，该公司毛利率为25.2%，到2022年底，毛利率跌至-5.7%，并持续处于负值。值得注意的是，现在每多卖一块人造肉饼，Beyond Meat就会产生更大的损失。

考虑到额外的开支，包括行政、营销、研发和其他资本支出，这家公司正在烧钱。2021财年和2022财年Beyond Meat的自由现金流分别为-4.373亿美元和-3.935亿美元，都是负数。尽管该公司管理层最近努力削减开支，但该公司的自由现金流仍为负值。与此同时，目前该公司还没有任何计划或催化剂表明销售可能反弹。

为什么该股可能跌至0美元

如果负毛利率还不能成为Beyond Meat股价可能跌至0美元的充分理由，那么更技术性的解释是，持续亏损最终将彻底侵蚀该股的股东权益。Beyond Meat的困境以持续亏损和依赖新资本注入为特征。

从该公司的首次公开募股到最新发布的财报中，Beyond Meat的资产负债表经历了严重的下滑，该公司总债务从近3100万美元激增到12.2亿美元。

与此同时，由于持续地稀释，该公司的流通股数量从5810万股激增至6450万股。该公司的股票发行计划将维持这一趋势。

Beyond Meat的现金储备从2021年第一季度的11.3亿美元降至2023年第三季度的2.175亿美元。

即使在该公司管理层成功减轻负自由现金流的情况下，迫在眉睫的资本注入需求也很突出。

我的意思是，该公司将如何继续支付员工工资，更不用说偿还贷款了？在这一点上，谁愿意投资一个毛利率为负、销售额不断下降的企业？即使有大胆的投资者愿意承担风险，这也只能为Beyond Meat延续一条短期的生命线。

分析师观点

再来看看华尔街分析师的观点，根据过去三个月获得的5个持有和5个卖出评级，Beyond Meat的股票获得了“适度卖出”的一致评级。该股5.83美元的平均目标价预期，意味着未来将有30.2%的下行空间。

结论

总体而言，Beyond Meat股价的螺旋式下跌似乎是无情的，该公司股价可能跌至0美元。尽管有高调的合作伙伴关系，但该公司未能将这种曝光转化为持续的销售，同时还面临着对植物蛋白产品的需求低迷问题。

令人失望的销售轨迹、灾难性的亏损和负毛利率预示着一个令人不安的未来。随着债务升级、股权稀释和现金储备减少，Beyond Meat前景黯淡。如果没有明确的复苏催化剂，潜在的破产之路似乎是不可避免的，这加强了我对Beyond Meat的看空立场。