台积电营收大幅增长，分析师称消费电子行业正在复苏

作者：Eric Sprague

来源：Tipranks

作者系华尔街知名投资人、资深分析师。

台积电（Taiwan Semiconductor）是一家运营良好的全球晶圆代工厂，在半导体制造市场占有主导地位。该公司在过去五年中实现了两位数的收入增长，并拥有强大的财务基础。考虑到半导体设计和制造领域的强大市场领导地位，半导体市场在2024财年的反弹潜力，以及基于市盈率的廉价估值，我认为台积电的风险状况偏向于上行，即使去年该股股价已经上涨了40% !

领先的市场份额

买入台积电股票的最大理由是，这家总部位于中国台湾的公司是半导体代工制造和设计业务领域无可争议的领导者。根据Counterpoint Research的数据，台积电在9月份的季度中拥有59%的代工市场份额，这一市场份额在过去五个季度中保持了惊人的稳定。像台积电这样的代工厂生产计算机所需的半导体，这些半导体随后被用于驱动今天使用的几乎所有科技产品，包括汽车、自动取款机和冰箱。

市场上第二大代工企业是三星电子（Samsung Electronics），其第三季度的市场份额仅为13%。换句话说，台积电是半导体行业迄今为止最具主导地位的公司，该公司的市场份额是最接近的竞争对手的4.5倍左右。

台积电尤其依赖智能手机行业，三星也是如此。显然，消费电子产品的需求是台积电营收增长的关键，仅智能手机一项就为该公司第三季度带来了33%的营收环比增长。

在过去的五年里，台积电的收入和利润以两位数的速度增长：由于其在代工市场的主导地位，以及疫情期间半导体需求的加速，台积电的利润翻了一番。该公司的长期趋势看起来是健康的，并反映在该公司的中期财务框架中。台积电表示，该公司希望在2021财年至2026财年之间收入每年增长15%-20%，实现53%或更高的毛利率。

2024财年半导体市场的潜在反弹

台积电第四季度营收预期为188亿至196亿美元，环比增长11%，主要得益于消费电子行业的强劲需求。这家半导体制造商还预计毛利率将高达53.5%，这将符合台积电的长期财务目标。

研究公司Gartner也证实了台积电强劲的短期增长预期，该公司普遍认为2024财年是半导体行业的反弹之年。2022财年下半年和2023年上半年的消费需求疲软对半导体需求产生了负面影响，导致设备出货量大幅下降，但有迹象表明半导体市场将出现反弹。Gartner预测，半导体行业将在2024年恢复增长，今年全球半导体销售额将增长17%，达到6240亿美元。半导体市场的复苏显然会加速台积电的收入增长，并在2024财年上调该公司的每股收益。

从长远来看，我预计台积电在代工市场的市场份额将会下降，毛利率也可能会下降。这是因为美国在过去几年里已经意识到过度依赖部分地区的半导体供应。因此，我认为美国等国家可能希望进一步加强他们国内的半导体生产，并有可能将芯片供应链迁回美国。

台积电与英特尔的估值

考虑到市场普遍预计台积电的收入和收益在可预见的未来将以两位数的速度增长，该公司目前的市盈率是合理的。根据预期数据，台积电预计在2024财年至2027财年之间实现12%的年平均营收增长率。

以2024财年每股6.10美元的预期收益计算，台积电股票的市盈率为17.1倍，这意味着该股的收益率约为5.9%。另一方面，英特尔的股价要贵得多，部分原因是投资者对2024财年芯片复苏更为乐观，并且希望该芯片制造商在去年削减股息后恢复股息增长。

英特尔目前的股价意味着2024财年市盈率为 26.4倍，收益率为3.8%，但预计在2024财年到2027财年之间，英特尔的增长“仅”为10%。我相信，如果半导体市场在2024财年强劲复苏，台积电的市盈率可能会达到22-23倍。我认为台积电的公允价值为134-140美元。

结论

从市场份额的角度来看，在半导体市场上没有哪家公司比台积电更重要……这当然使这家公司处于令人羡慕的竞争地位。这家半导体公司已经成功地几乎垄断了市场，如今拥有近三分之二的代工市场。

台积电还能够将其在全球代工行业的主导地位转化为在过去五年中始终保持两位数的收入增长。展望未来，半导体市场的主导地位以及2024财年复苏前景的改善也支持了该公司强劲的盈利增长。重要的是，台积电的市盈率仅为17.1倍，我相信台积电的股票对成长型投资者来说是一个有吸引力的长期持有对象。