耐克股价暴跌近12%，分析师称14年来最糟糕的第二财季业绩

作者：Ivo Kolchev

来源：Tipranks

作者系CFA三级、金融硕士、数据分析师。

近日，耐克（Nike）发布了14年来最糟糕的第二财季业绩，该公司股价暴跌近12%。耐克旗下匡威品牌（Converse Brand）的销售和批发收益双双走软，该公司营收增速降至金融危机以来的最低水平。耐克管理层还暗示，该公司下半财年仍将面临更大的阻力。尽管如此，耐克去年面临着严峻的竞争，但该公司季度报告却仍有一些值得注意的亮点。因此，我对该股持中立态度。

耐克第二季度业绩有多糟糕？

考虑到第二季度业绩发布后两位数的跌幅，投资者可能认为耐克的财报相当糟糕。毕竟，截至11月30日的三个月该公司收入增长率只有0.55%，这是自2009年以来该公司第二季度收入增长最差的一次。然而，我们要平心静气研究该公司财报。

具体来说，我们不能忽视的是，与去年17%的爆炸式增长相比，今年耐克的营收增长似乎并不令人印象深刻。由于去年的异常增长，该公司收入增长恢复正常是合理的。这种周期性在耐克的收入中较为常见。例如，去年（2023财年第二季度）的非凡增长也是在前一年（2022财年第二季度）收入仅增长1%的情况下实现的。

与此同时，耐克的财报中有几个值得注意的亮点。首先，耐克数字（NIKE Digital）迎来了有史以来最强劲的黑色星期五。该公司管理层强调，在漫长的感恩节周末，在该公司门店购物的消费者数量创下了纪录。在大中华区，国庆期间耐克实体店销售额也实现了两位数的增长，表现也不错。

本季度是在去年竞争激烈的情况下完成的，而且耐克的库存状况良好，假日季的业绩显示了耐克品牌在宏观经济持续波动、竞争残酷的行业中的实力。另一个亮点是，耐克的乔丹品牌部门年收入超过10亿美元，比去年增长了20%。

然而，该公司财报中最令人印象深刻的部分是，尽管环境似乎充满挑战，但耐克仍设法扩大了利润率。该公司的毛利率增长了170个基点，达到44.6%，这主要得益于更高的价格、更低的海运费率以及供应链效率的提高。

此外，由于耐克资产负债表上的债务很少，因此加息也没有真正影响到该公司的利润。因此，耐克能够发布11.8%的净利润率，高于去年同期的10%，进一步显示了净利润的增长。再加上股票回购的影响，与2023年第二季度相比，耐克的每股收益增长了21%，达到1.03美元。在我看来，这是一个非常令人印象深刻的结果。

指引和高估值仍预示着逆风

虽然耐克的第二季度财报肯定没有市场想象的那么糟糕，但该公司管理层警告说，该公司在本财年下半年将面临某些不利因素。我认为，这些不利因素，再加上耐克股价仍处于溢价，可能预示着该股的下行压力。

特别是，耐克受到美元走强和下半年批发订单有所减少的负面影响。该公司管理层还注意到宏观不利因素，特别是该公司在大中华区和欧洲、中东和非洲地区，耐克需要根据目前的流量疲软调整该公司的数字增长计划，以及更昂贵的市场促销活动。

基于这些挑战，该公司管理层预计第三季度的收入增长可能将负增长。相比之下，耐克第四季度的收入增长预计将以低个位数增长。考虑到这种放缓，以及耐克股价市盈率仍高达30倍的事实，投资者不应排除该股进一步下跌的可能性。

耐克股票的目标价是多少？

华尔街分析师给予耐克股票的一致评级为“适度买入”，这是基于过去三个月的20个买入、10个持有和1个卖出评级。耐克的平均目标价123.86美元意味着该股有14.3%的上涨潜力。

结论

尽管面临着同比艰难的竞争，但耐克在竞争激烈的环境中表现出了韧性。该公司令人印象深刻的亮点，包括强劲的数字业绩、强劲的利润率和显著的品牌成就，呈现出市场对该股过度反应了。然而，疲软的指引、宏观经济逆风和估值溢价表明，该公司股价可能会继续面临波动。由于宏观不确定性迫在眉睫，对耐克股票谨慎乐观是合理的，因此我也对耐克股票持中性立场。