Chipotle自IPO以来股价涨5000%，分析师称其经营策略简单粗暴

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

墨西哥风味连锁餐厅Chipotle Mexican Grill的股票无疑是长期赢家。这家墨西哥风味快餐连锁的股价今年迄今上涨了67.5%，自2006年首次公开募股（IPO）以来，该股的涨幅超过了5000%。

虽然近期股价的飙升可能会引发市场对其估值过高的担忧，但Chipotle股票不断创下历史新高的记录表明，现在就撤出该股对投资者来说可能是一个代价高昂的决定。因此，我仍然看好Chipotle的股票。

2023年第三季度业绩支撑看涨情绪

推动Chipotle股价上涨的看涨情绪主要是由于该公司持续发布的出色业绩所致。该公司2023年第三季度的财报也没有什么不同。当季，Chipotle总收入增长了11.3%，达到25亿美元。Chipotle又一个季度保持两位数增长的能力确实值得称赞。

本季度该公司的成功可以再次归功于Chipotle采取了直截了当的有效战略——通过开设新店并推动现有门店的销售增长来扩大其影响力。具体来说，该公司本季度来自现有门店的同店销售额增长了5.0%。此外，截至9月底，Chipotle拥有3321家门店，高于2022年第三季度的3090家。

Chipotle第三季度财报的另一个亮点是该公司的盈利增长。Chipotle不断扩大其餐厅数量并增加门店销售，这展示了该公司提高单位经济效益的能力。简而言之，随着每个地点的销售额增加，而租金等固定成本保持稳定，该公司餐厅的营业利润率将出现正增长。

仅在第三季度，Chipotle的平均餐厅销售额就达到297.2万美元，比去年同期的279.6万美元有所增长。因此，Chipotle在餐厅层面的营业利润率提高了100个基点，达到26.3%，令人印象深刻。

说到利润，值得注意的是，许多QSR（快餐）领域的公司都面临着借款利率上升的显著阻力。例如，麦当劳（McDonald’）、餐饮品牌国际（Restaurant Brands Internationa）和百胜餐饮集团（Yum!  Brands）的总债务头寸分别达到499亿美元、144亿美元和123亿美元。

相比之下，Chipotle的资产负债表上没有什么债务（长期负债仅包括租赁），因此，利率不仅最终没有成为该公司盈利能力的不利因素，而且由于利率上升，Chipotle不断增长的现金头寸甚至使该公司从不断增长的利息收入中获利。第三季度，该公司利息收入从去年的370万美元上升至1840万美元。

Chipotle的收入不断增长，其餐厅利润率也不断扩大，利息收入也不断增长，加上过去四个季度7.129亿美元的股票回购使得该公司股票数量略有下降，这些因素综合在一起，Chipotle的每股收益跃升23%，达到11.32美元。

增长+质量=溢价估值

如前所述，Chipotle持续且强劲的两位数增长在华尔街投资者产生看涨情绪方面发挥了关键作用。再加上使Chipotle与众不同的独特品质，这就创造了一个引人注目的组合，投资者非常愿意为该股支付溢价。

说到品质，我指的是Chipotle的战略决策所带来的优势，即该公司直营所有的餐厅，而不是选择特许经营模式。这种所有权结构使该公司能够执行一致的食品质量标准，实施标准化的操作程序，并在所有门店进行统一的员工培训计划。

虽然特许经营模式带来了巨大的利好，比如可以毫不费力地获得高利润的特许使用费，而无需监管每个门店的运营挑战，但Chipotle选择了一条更具挑战性的道路。然而，这一决定也带来了其独特的优势和机遇。

通过对其餐厅进行直接监管，Chipotle可以更好的维护其品牌形象，确保为顾客提供有良好的体验。此外，这种集中模式提高了Chipotle的适应性和创新性，使该公司能够迅速响应市场趋势和消费者偏好。

基于此，我怕可以理解为什么投资者愿意为该股支付高额溢价。Chipotle目前的市盈率约为52倍，乍一看可能显得过高。然而，考虑到Chipotle持续超过20%的年每股收益增长率和出色的整体增长前景，特别是考虑到该公司在欧洲尚未开发的潜力，近期该股的反弹和看似很高的估值并不是出售该股的理由。

分析师观点

再来看看华尔街对该股的看法，尽管Chipotle Mexican Grill股价强劲反弹，但该股获得的一致评级仍为“强烈买入”。这是基于过去三个月15个买入和5个持有评级得出的结论。然而，该股的平均目标价为2188.88美元，这一数字意味着该股未来似乎有4.7%的下行空间。

结论

Chipotle Mexican Grill今年迄今的显著反弹和卓越的长期表现，突显了该公司作为市场赢家的地位。该公司最新的2023年第三季度业绩显示，Chipotle营收增长令人印象深刻，利润率不断扩大，资产负债表健康，这使得投资者继续对其持看涨观点。

尽管对估值过高的担忧挥之不去，但Chipotle强劲的战略优势和未开发的增长潜力，尤其是在欧洲市场，使得该公司股票仍然极具吸引力。如果投资者仅仅根据估值来进行股票交易，那么可能会在不经意间错过优质股。因此，我仍然看好Chipotle及其股票。