阿里巴巴云业务收入大幅增长，分析师称其新战略举措见效了

作者：Paul Franke

来源：seekingalpha

作者曾就职于Maverick Investor等公司，担任过Quantemonics Investing公司研究总监，还被Timer Digest评为顶级投资顾问。

阿里巴巴目前的估值处于历史最低水平，我相信这是一个有吸引力的投资机会。在中国经济不断复苏的推动下，电子商务行业预计将加速增长，阿里巴巴拥有新公司结构，以及诸多增长动力，其中包括菜鸟和阿里云等，我都对其前景持乐观态度。虽然面临一定风险，包括竞争和领导层的变化，但阿里巴巴的估值为买入该公司股票提供了一个引人注目的风险回报状态。

第三季度业绩

阿里巴巴在2023年第三季度表现强劲，该公司收入为2247.9亿元人民币（308.1亿美元），同比增长9%。阿里巴巴每股收益（EPS）呈现积极趋势，摊薄后每股收益为10.77元人民币（1.48美元），非公认会计准则下摊薄后每股收益同比增长21%至15.63元人民币（2.14美元）。

此外，该公司自由现金流同比增长27%，达到452.2亿元人民币（合61.98亿美元），这凸显了阿里巴巴的财务韧性和运营效率。这些业绩表明阿里巴巴在全球市场上的强大实力。

本季度该公司最大的不利因素来自阿里云。阿里云的财务呈现出好坏参半的局面。尽管云计算行业具有巨大的增长潜力，但阿里云收入增长缓慢。

云业务

2023年第三季度，阿里云的收入为276.48亿元人民币（37.89亿美元），比2022年同期的270.35亿元人民币增长2%。该部分收入同比增长主要由阿里巴巴合并业务推动的，而不包括阿里巴巴合并业务的收入则同比略有下降。这一下降主要是由于该公司通过减少低利润率的基于项目的合同收入来不断努力提高收入质量。然而，这一下降主要被公共云产品和服务收入的增长所抵消。

尽管该部分收入增长缓慢，但值得注意的是，阿里云已经采取了一些战略举措，让云计算变得更容易获得，更实惠。在2023年第一季度，阿里巴巴采取的新举措旨在增加中国公共云的采用，并帮助企业利用人工智能技术，这表明了一种前瞻性的市场渗透方法。在2024年第一季度之前，这些措施可能会对该部分收入增长造成短期的不利影响。

值得注意的是，阿里巴巴强调，在全球对人工智能兴趣激增的推动下，对云基础设施上的模型培训和人工智能服务的需求强劲。阿里云承认近期的供应链受到限制，但其仍对人工智能服务带来的增长机会持乐观态度，并认为这是一个新时代的开始。

阿里巴巴强调继续投资，在基础设施服务（IaaS）、平台服务（PaaS）和模型服务（MaaS）等领域推出多种产品并保持技术领先地位，使自身与中国的竞争对手区分开来。

该公司最近展示了阿里巴巴大型语言模型的升级版，该模型在理解复杂指令、推理、记忆和减少幻觉方面的能力得到了增强。此外，阿里巴巴还引入了针对特定行业（包括金融和游戏）量身定制的8个垂直模型，以及代码生成和客户支持等功能。

阿里云培育了中国最大的开源人工智能开发者社区之一ModelScope，吸引了超过280万开发者，累计模型下载量达1亿次。

在财务业绩方面，阿里云调整后的息税前利润（EBITA）同比强劲增长44%，2023年第三季度达到14.09亿元人民（1.93亿美元）)，而2022年同期为9.81亿元人民币。这一增长归因于产品结构的改善和运营效率的提高。

然而，重要的是要认识到，虽然收入的增长速度继续快于收入，这表明阿里云的运营效率和成功地将重点转移到更有利可图的业务上，但这可能不是长期可持续的。阿里云承认，为了实现长期运营效益和盈利能力，需要实现规模经济。

总之，尽管阿里云面临着收入增长缓慢和宏观环境不确定性等挑战，但该公司仍在积极应对市场动态，投资于技术领先地位，并优化其运营。随着在中国不断发展的云计算领域中潜行，阿里云将进入一段战略重新评估和潜在重组时期。尽管如此，阿里巴巴仍保持了强大的市场份额，这表明该公司正在应对相关业务增长放缓。

改善股东回报

2023年3月，阿里巴巴宣布其资本配置战略发生重大转变。这种新的结构旨在增强各个业务部门的运营自主权，提高股东回报，并促进创新新业务的成立。

在新的架构下，阿里巴巴是控股公司，监管六大主要业务部门。除淘宝天猫商业集团仍由阿里巴巴全资拥有外，其他每个业务部门都可以灵活地筹集外部资本，并进行首次公开募股（IPO）。

在2023年第三季度，阿里巴巴采取了一系列行动来实施其新的资本配置策略。这些行动包括回购股票。根据该公司的股票回购计划，阿里巴巴以约17亿美元回购了约1860万股美国存托凭证（相当于1.484亿股普通股）。此次股票回购使该公司流通股数量较上一季度减少了1.389亿股普通股。

此外，阿里巴巴还宣布2023财年的年度现金股息。阿里巴巴董事会已批准2023财年的年度现金股息。该股息将于2023年12月21日支付给普通股持有人等。虽然我更希望看到回购增加，但我认为股息也是一种好的资本使用方式。

新的资本配置策略似乎对阿里巴巴的资本回报率（ROCE）产生了积极影响。2023年第三季度，阿里巴巴的ROCE为9.5%，高于2021年第一季度的6.7%。ROCE的增长是由于许多因素造成的，包括公司强劲的收入增长、对效率的关注以及营运资本管理的改善。

结论

总之，尽管在中国电子商务领域，来自拼多多和字节跳动等公司的竞争日益激烈，但阿里巴巴的投资前景仍十分乐观。该公司业务的韧性超过了主要竞争对手京东，这突显了阿里巴巴的市场地位以及持久实力。

虽然云业务面临着增长缓慢等挑战，但最近该公司的进展让人相信，阿里巴巴已经准备好利用这一领域的巨大增长机会。

值得注意的是，阿里巴巴在菜鸟等各种规模较小的企业上的押注正在取得回报，为该公司营收的强劲增长做出了贡献。该公司致力于提高效率，提高股东回报，并专注于创新，这进一步为阿里巴巴的长期成功奠定了基础。

尽管基本面表现强劲，但阿里巴巴的股价目前处于历史最低水平，这为投资者提供了一个合适的切入点。这样的估值，再加上该公司坚实的基本面和战略举措，可以为投资者带来潜在的巨额回报。

鉴于这些因素，阿里巴巴是一个有吸引力的投资选择，该公司处于有利地位，可以应对挑战，并利用增长机会，最终以持续、长期地回报投资者。