赛富时的增长在放缓，分析师称增长减速掩盖了光明的未来

作者：Dilantha De Silva

来源：Tipranks

作者系华尔街知名投资人、股票分析师。

赛富时（Salesforce）是全球领先的CRM（客户关系）解决方案提供商，该公司也是人工智能技术的大赢家。由于越来越多地采用支持人工智能的CRM解决方案以及该公司收入多样化的努力，预计赛富时的增长将加速。赛富时越来越注重将多余的现金分配给股东，这使其更具吸引力。然而，赛富时目前的估值是预期增长的主要原因。出于这个原因，我对赛富时股票持中立态度。

增长减速掩盖了光明的未来

自2022财年第二季度以来，赛富时的增长一直在放缓。该公司的收入增长率从2022年第二季度的21.77%降至2023年第三季度的11.3%，这突显了软件行业目前面临的宏观经济挑战的影响。然而，对该公司近期业绩进行深入研究，我们也可以发现几个亮点。

首先，赛富时对提高盈利能力的关注已经产生了可喜的结果。自2022年中期以来，该公司的成本削减战略在提高公司利润率方面发挥了关键作用。第三季度，赛富时销售和营销成本占收入的百分比同比下降了600个基点，将其GAAP营业利润率提高到17.2%。相比之下，在2022年第三季度，该公司营业利润率仅为6%。

由于通货膨胀、利率上升、经济衰退担忧等宏观经济挑战，许多企业削减了IT项目的支出。这是赛富时最近几个季度营收增速放缓的主要原因之一。在商业周期的下一阶段，该公司收入增长趋势可能会逆转。赛富时作为一家成本结构较好的公司，一旦实现这一目标，其盈利能力将显著提高。

其次，赛富时成功地实现了收入基础的多元化，这确保了该公司长期的可持续性增长。

如今，赛富时提供六种云服务：销售云、商务云、体验云、营销云、服务云和分析云。除此之外，该公司还提供平台解决方案，同时整合了收购的Tableau和Slack。

赛富时专注于提供包含其中几个云的打包解决方案，这似乎是吸引长期客户的正确策略。在第三季度，该公司完成的前10笔交易中，有9笔至少包含了6个云服务，这证明了赛富时提供的附加服务越来越受欢迎。

第三，赛富时正在将人工智能集成到许多云计算中，以改善用户体验和客户效率。从长远来看，随着全球商业界拥抱自动化解决方案，人工智能的投资可能会获得丰厚回报。

赛富时在许多这些技术上享有先发优势，这为该公司描绘了一幅充满希望的未来图景。技术优势将使企业获得持久的竞争优势，从而获得经济利润。

最后，赛富时开始通过股票回购来回报股东，因为该公司在大举投资人工智能的同时，仍在继续产生自由现金流。仅在第三季度，该公司就回购了价值19亿美元的股票，在过去五个季度中完成了价值100亿美元的回购。

在第三季度财报电话会议上，赛富时总裁兼首席财务官承诺，该公司计划通过股票回购来抵消股权激励的稀释效应。在即将到来的财年，该公司的流通股数量将首次下降。

总体而言，在最近的人工智能投资和收入多元化努力的帮助下，赛富时看起来处于增长的有利地位。与此同时，由于重组的成功，赛富时的盈利潜力看起来很有希望。

分析师认为赛富时股票值得买入吗？

赛富时的股价今年上涨了惊人的85%。即使在实现了如此出色的市场表现背后，许多分析师仍然认为该公司的估值具有吸引力。

在消化了第三季度的财报后，摩根大通分析师Mark Murphy重申了他对该公司的“买入”评级，并将赛富时的目标价从240美元上调至260美元，理由是该公司人工智能的利好。美国银行分析师也将该公司的目标价从280美元上调至300美元，并指出赛富时旗下MuleSoft和Tableau等产品的持续改善以及核心产品的销售增长值得关注。

根据39位华尔街分析师给出的评级，赛富时的平均目标价为275美元，这意味着该公司股价将较当前市场价格或将上涨10.5%。

不过，仔细研究一下该公司的估值就会发现，目前预期的增长在很大程度上已经被消化了。赛富时的市销率为7.2倍，而其5年平均水平为8.34倍。在增长放缓之际，该公司以低于历史估值水平的价格进行交易是有合理的。

尽管人工智能投资将在未来几年继续推动增长，但由于宏观经济挑战挥之不去，赛富时需要时间才能达到历史收入增长水平。

结论

赛富时正在很好地执行其增长计划，在保持盈利能力的同时，该公司正在向新的垂直业务和市场扩张。赛富时的回购计划也很有吸引力。然而，基于对估值的担忧，投资者可能不得不等待该股更好的投资机会。