蔚来与长安汽车达成协议，分析师称换电模式将迎来标准

作者：Joshua Enomoto

来源：Tipranks

作者系全球500强公司金融分析师。

最近，中国电动汽车制造巨头蔚来汽车与同行长安汽车达成协议，这个消息一度掀起了波澜。根据合作协议条款，双方将共同推动可更换电池标准的制定。在过去一段时间里，蔚来汽车还与吉利汽车签署了类似的协议。尽管如此，更换电池既有优点，也有明显的缺点。鉴于该领域的模糊性，我对蔚来汽车股票持中立态度。

大胆举措可能提振蔚来股价

根据国际能源署（International Energy Agency）的数据，2022年是电动汽车销量再创新高的一年。值得注意的是，尽管存在供应链中断和地缘问题不确定性等各种不利因素，但该行业仍达到了一个新的里程碑。

在全球范围内，包括纯电动汽车（BEV）和插电式混合动力汽车（PHEV）在内的电动汽车销量超过了1000万辆。理论上，这对蔚来汽车的股价是一个积极的催化剂。

毕竟，国际能源署指出，世界上一半的电动汽车都在中国。然而，由于充电的不便，电动汽车的进一步普及可能会遇到困难。根据美国交通部的观点，快速充电系统可以在20分钟到1小时内为电动汽车充电80%。从理论上讲，司机可以在电动汽车充电时去买东西或做其他事情。

然而，燃烧动力模式的汽车仍然主导着道路通行领域。更重要的是，对于普通消费者来说，给一辆普通轿车或SUV加满油并不需要太多时间。为了扭转这种局面，蔚来汽车反其道行之，该公司偏离了建设更多充电基础设施的传统举措。相反，蔚来汽车寻求扩大其电池交换站。

更换电池，顾名思义就是把一个耗尽的电池组换成一个充满电的电池组。更棒的是，蔚来汽车声称该公司技术可以在短短三分钟内更换电池。如果是这样，与最快的电动汽车快速充电相比，蔚来的这项技术可以减少大约80%的浪费时间。

理论上，这应该会对蔚来汽车的股票产生影响。然而，更换电池这项技术带来了其他不可忽视的挑战。

投资者仍需保持谨慎

需要明确的是，为了在一个竞争极其激烈的领域脱颖而出，蔚来汽车所做的努力是值得肯定的。然而，除非该公司的举措富有成效的或有利可图，否则蔚来的努力并没有多大意义。这就是蔚来汽车股票和电池更换方案背后的主要问题。不管投资者是否看好，蔚来汽车的协议仍存在许多问题，这一点投资者需要意识到。

首先，“可计算性（computability）”问题长期困扰着更换电池的过程，除非实现电池标准化，否则这一问题可能仍会继续阻碍电池更换整个过程。从本质上讲，电动汽车市场的特点是该行业汽车拥有多种电池类型。一些制造商可能在寻求优势，采用不同的结构或化合物制造电池。即使在同一款电动汽车车型中，电池也可能因内饰或生产年份而有所不同。

与此同时，电池更换还存在安全问题。由于电池的重量不等以及火灾风险，电池更换操作员需要专门的设备来进行安全处理。然而，尽管有多项举措保障，仍有一定概率发生事故，由于与电池火灾相关的挑战，一旦在更换电池时发生事故，那么影响可能是毁灭性的。

其次，电池交换站也需要对基础设施进行大量投资。当然，蔚来汽车与其他中国汽车制造商的合作将有助于分摊成本。然而，这种成本可能是巨大的，因为这涉及短期和长期的考虑。除了最初的大型基础设施的投资，每个单独的充电站都需要专门的设备和足够的空间来储存电池。

蔚来汽车不久前宣布裁员10%，如此大规模的劳动力外流似乎与该公司在更换电池方面的投资相矛盾。

最后，蔚来汽车可能难以向海外推进其更换电池的理念。例如，美国已经投资数十亿美元建设公共充电基础设施。如果消费者习惯了充电，那么电池更换的概念可能会落空。

有价值吗？

考虑到电池更换过程的巨大风险，投资者可能需要一个额外的催化剂来帮助说服自己买入蔚来汽车的股票。不幸的是，蔚来汽车在估值方面不太理想。

目前，蔚来汽车的市销率为1.7倍。相比之下，汽车制造业的市销率仅为0.7倍。此外，蔚来汽车已不再是电动汽车行业的增长宠儿。事实上，从截至今年第二季度的过去12个月的销售业绩来看，该公司的收入出现了负增长。

展望未来，蔚来汽车可能会更难实现销量增长，这在一定程度上增加了买入蔚来汽车股票的风险。

分析师认为蔚来汽车股票值得买入吗？

华尔街分析师们给予蔚来汽车的一致评级是“强烈买入”，这是基于4个买入，1个持有，0个卖出得出的。蔚来汽车股票的平均目标价为14.38美元，这一数字意味着该股较当前水平有95.8%的上涨潜力。

结论

表面上看，在竞争激烈的环境下，蔚来汽车在电池更换方面“走自己的路”是值得称赞的一件事。然而，仅凭这一点并不能保证蔚来汽车及其股票未来的成功。进一步研究电池更换细节，我们会发现即使行业达成了协议，这项技术也有许多缺点。因此，我认为投资者在做出投资决定之前应该考虑这些风险因素。