Shopify股票今年迄今上涨99%，分析师称归结于GMV的出色表现

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

Shopify是一家电子商务软件开发商，为电商卖家提供搭建网店的技术和模板，并管理全渠道的营销、售卖、支付、物流等服务。Shopify的股票今年以来已经上涨了约99%，这突显了该公司积极的发展轨迹。该公司值得注意的成就包括收入增长重新加速和股权激励的下降。作为一个领先的商户平台背后的力量，Shopify不断增加令人兴奋的功能，这转化为该公司增加的经常性收入和费用。然而，由于该股可能处于高位，尤其是在最近反弹之后，我对Shopify的前景保持中立态度。

尽管面临宏观经济逆风，收入增长仍在加速

面对严峻的宏观经济逆风，Shopify正经历着惊人的收入增长，超出了人们的预期。尽管目前的高利率可能表明，由于商业环境走软，该平台上的商家活动将放缓，但Shopify的业绩却讲述了一个不同的故事。

通常情况下，提高利率往往会限制消费者的购买能力。因此，有人预计Shopify的商家可能会遇到不利逆风，这可能对Shopify本身产生负面影响，这是合理的。

令人惊讶的是，在最近的第三季度财报中，Shopify不仅保持了去年的强劲势头，而且实际上该公司还实现了增长的加速。

第三季度，Shopify获得了17亿美元的收入，同比增长25%。除去去年的物流业务销售额，该公司同比增长率飙升至令人印象深刻的30%，比2022年第三季度的22%的增长率大幅上升。这一出色表现背后的驱动力可归因于商品交易总额（GMV）的出色表现，达到562亿美元，比去年增长了22%。

值得注意的是，这22%的GMV同比增长是自2021年疫情引发激增以来的最高季度增长率。Shopify的GMV之所以具有韧性，这得益于多种战略因素的综合作用，包括支付业务的扩大，资本、市场和分期付款等各种解决方案的持续增长，订阅价格变化的积极影响，以及活跃商家数量的增加等。

Shopify强劲的商品交易总额（GMV）表现可归因于各种因素相互作用。值得注意的是，Shopify支付使用量的激增，加上资本、市场和分期付款等各种解决方案的持续扩张，发挥了关键作用。

此外，该公司的订阅价格调整带来了整整一个季度的优势，这一点也起到了显著的推动作用。与此同时，活跃商家数量明显增加，这反映了广泛的增长。

随着支付方式的日益普及，在562亿美元的商品交易总额中，有很大一部分（328亿美元，占58%）是通过Shopify支付处理的，比去年的54%有所增加。值得注意的是Shopify的交易费从2.4%到2.9%不等，为持续高利润的现金流奠定了坚实的基础。

这为Shopify利用不断扩大的消费者支出和通胀力量奠定了基础，使该公司实现了持续的收入增长。

提高利润率

除了收入增长的显著复苏外，由于对一度飙升的股权激励的成功管理，Shopify的投资吸引力最近变得更加诱人。通过对费用进行控制，加上不断增长的收入，该公司实现了利润率的扩张，显著增强了其盈利增长的前景。

值得注意的是，Shopify在第三季度的股权激励大幅减少，从去年的1.5亿美元降至1.02亿美元。从该公司第四季度的指引中可以看出，这种下降趋势预计将持续下去，该公司预计股权激励将达到1亿美元。这一趋势对Shopify的投资者来说应该是个好兆头，减轻了对持续稀释的担忧。

与此同时， Shopify利用了不断增长的规模经济，提高了利润率和整体盈利能力。在第三季度，该公司的订阅解决方案毛利率上升至81.9%（从2022年第三季度的78.1%），商户解决方案毛利率上升至41.0%（从2022年第三季度的37.2%），使得该公司第三季度整体毛利率从去年的48.5%上升至52.6%。

再加上较低的运营费用，Shopify的自由现金流利润率攀升至16%。

尽管前景乐观，但Shopify可能太贵了

随着Shopify表现出令人印象深刻的增长和利润率的提高，该股目前的前景非常乐观。华尔街预计，该公司今年调整后的每股收益将达到0.69美元，与去年的盈利能力相比，将大幅增长1588%。华尔街预计，到2024财年，Shopify调整后每股收益将进一步增长50%，达到约1.00美元。

虽然投资者预计，随着时间的推移，该公司的估值会随着强劲的盈利增长而增长，但如此高的市盈率构成了巨大的风险。Shopify的任何失误都可能迅速导致其估值倍数被压缩，从而可能给股东带来重大不利影响。

分析师观点

在Shopify股价大幅上涨之后，华尔街对Shopify的看法更为谨慎。根据过去三个月的11个买入和18个持有评级，该股获得了“适度买入”的一致评级。尽管如此，该股的平均目标价68.10美元，这意味着该股有4.03%的下行空间。

结论

Shopify今年迄今的强劲反弹和强劲的收入增长凸显了该公司在市场上的强大地位。尽管面临着宏观经济的挑战，第三季度的业绩仍然显示了该公司提高收入的能力。

此外，对股权激励的有效管理和利润率的提高也增强了Shopify的投资吸引力。然而，谨慎是有必要的，因为该股的市盈率可能过高。

因此，尽管前景乐观，但投资者应仔细关注与Shopify当前估值相关的潜在风险。