微博第三季度业绩好坏参半，分析师称面临长期竞争威胁

作者：Nick Cox

来源：seekingalpha

作者系美国企业家、知名投资者，毕业于伦敦大学学院经济学专业。

我给予微博的评级为“持有”。在这篇最新的文章中，我将重点关注该公司最近一个季度的财务表现。我认为微博第三季度的业绩好坏参半，该公司的股价似乎略高于公允估值。因此，我认为给予微博股票“持有”评级是合理的。

第三季度业绩预期

微博近日发布了2023年第三季度财报业绩。此前，分析师预测，微博将在最近一个季度实现收入和收益的连续增长。

根据S&P Capital IQ的一致财务预测，微博的营收预计将环比增长1.4%，从今年第二季度的4.402亿美元增至2023年第三季度的4.464亿美元。这意味着该公司的收入收缩将从2023年第二季度的同比-2.2%放缓至今年第三季度的-1.6%。

分析师还预测，到2023年第三季度，微博的标准化每股收益将增长3.8%，达到0.55美元。

收入和潜在竞争

微博近日发布了财报，披露了该公司2023年第三季度的业绩。微博营收在2023年第三季度环比增长0.5%，达到4.422亿美元。该公司的月活跃用户（MAU）也从2023年第二季度末的5.99亿增长到2023年9月30日的6.05亿，增长了+1%。

然而，微博第三季度的营收仍比分析师的普遍预期低了-1%。导致微博第三季度收入低于预期的一个因素是负面的外汇影响。今年第三季度，该公司的总体收入同比收缩了3%，但固定汇率下2023年第三季度的收入实际上增长了2%。导致WB第三季度收入下降的另一个因素是全球宏观挑战。

在微博发布第三季度财报之前，研究公司TH Data此前发布了一份财报。这份报告提到， “微博热搜指数”在最近一个季度同比下降-9.6%。TH Data的研究还显示，今年第二季度至第三季度，微博在苹果iOS下载量的排名有所下降。与此同时，根据相关数据，宏观环境被认为是微博在2023年第三季度指标疲软的原因之一。

此外，微博还面临着不可忽视的长期竞争威胁。微博的一个主要竞争对手是小红书，这家中国公司将自己描述为 “最受欢迎的生活方式平台”，用户在其平台上“分享的真实内容并与商业相结合”。

日本经纪公司野村证券于11月7日发布了一份关于小红书的报告。野村采访的一位中国互联网领域的专家，他认为小红书“在广告业务中获得的份额”是以微博失去份额为代价的，尤其是在奢侈品市场，根据相关报告，奢侈品市场占微博广告收入的百分比很高。

简而言之，由于宏观环境和竞争风险，微博的短期和长期收入增长前景存在不确定性。

较低的支出

微博的标准化每股收益从2022年第三季度的0.50美元和2023年第二季度的0.53美元扩大到最近一个季度的0.57美元。该公司2023年第三季度的利润比市场普遍预期高出4%。

微博最近的季度收入并没有带来积极的惊喜，但该公司的支出低于预期，从而提振了其第三季度的利润。具体来看，微博的总费用在2023年第三季度环比下降-3%，同比下降-7%至3.082亿美元。

微博最近一个季度总成本下降的一个原因是汇率问题。微博的收入和支出主要以人民币计价，但该公司的财报却以美元计价。

微博费用环比和同比均较低的另一个原因是该公司2023年第三季度财报中提到的“人员相关成本的减少”。在该公司第三季度的业绩公告中，微博还指出该公司“扎实执行了高效的举措”。

令人鼓舞的是，面对充满挑战的宏观环境，微博表现出了强有力的成本约束能力，而这也得到了回报，表现在其2023年第三季度的盈利表现上。

然而，“高质量的盈利表现”往往伴随着高于预期的收入增长和好于预期的盈利改善。在这方面，我不认为微博在第三季度实现了“高质量的盈利表现”。

股价并未被低估

2023年年初至今，微博股价下跌了36.4%，而同期标准普尔500指数上涨了14.6%。但我仍然不认为微博的股票被低估了。

微博未来12个月的标准化远期市盈率为5.4倍，这一预期似乎并不高。但根据S&P Capital IQ的数据，市场对该公司2023-2026财年标准化每股复合年增长率的普遍预期是+4.5%。

由此计算，微博的市盈增长比（Price-To-Earnings Growth PEG multiple）为1.2倍。市场普遍认为，PEG为1是合理的，那么这证明微博的估值被略微高估了。

结论

我对微博持中立态度，并给予该股“持有”评级。微博的股价并未低于合理估值，该公司最近发布的2023年第三季度财务表现好坏参半。