比亚迪10月交付数量惊人，分析师称其发展势头锐不可当

作者：Michael Wiggins De Oliveira

来源：seekingalpha

作者系知名企业家、投资分析师。

8月，我曾发文提到比亚迪在磷酸铁锂（LFP）电池方面取得了成功，因此该公司正在改变电池电动汽车的全球格局。自那篇文章发表以来，比亚迪又销售了数十万辆纯电动汽车。最近的头条新闻让投资者意识到，纯电动汽车的销售在美国遇到了“急刹车”。当然，有些人可能会认为这是一种全球现象，但数据却并非如此。我的观点是，比亚迪的纯电动汽车一直在稳步增长。

数字

我认为，与其对那些每季度全球电动汽车产量低于5万辆的公司新闻提心吊胆，还不如关注比亚迪这家全球最大的生产商。以下是2023年第三季度全球主要纯电动汽车生产商的数据，该季度比亚迪销售了431603辆纯电动汽车，非常接近特斯拉的435059辆。当然，市场遗漏了其他汽车生产商，如现代/起亚（Hyundai/Kia）和Stellantis，因为这些公司的纯电动汽车数量不像其他公司那么容易统计。

并非所有纯电动汽车都是一样的，因为部分车辆比其他车辆行驶的时间更长。特斯拉的车辆配备了坚固的电池，这样就可以在不充电的情况下行驶很长的距离。另一方面，比亚迪的海鸥电动汽车（Seagull）电池较小，更适合城市出行。我把通用五菱（GM Wuling）的纯电动汽车排除在上述之外，因为该公司的迷你纯电动汽车电池很小。

根据英国《金融时报》10月27日的一篇文章，2023年全球纯电动汽车销量将超过2022年，但2022年至2023年的增长率将低于2021年至2022年的增长率。

中国的纯电动汽车市场是巨大的，比亚迪的销量比以往任何时候都要高。比亚迪10月份的生产和销售公告显示，该公司当月交付的纯电动汽车数量惊人，达到165505辆。

估值

我认为，比亚迪的估值很大程度上取决于未来十年该公司在中国以外销售汽车能产生多少现金流。同样，比亚迪10月份销售了165505辆乘用纯电动汽车，加上135590辆乘用插电式混合动力车，该公司总共销售了301095辆乘用新能源汽车。尽管这是一个惊人的数字，但根据CnEVPost的数据，10月份比亚迪只在海外销售了30521辆新能源汽车。

鉴于传奇投资者沃伦•巴菲特（Warren Buffett）一直在抛售比亚迪股票，我很难认为比亚迪是一个值得买入的股票。根据港交所的数据，伯克希尔（Berkshire）持有的比亚迪H股已从2022年8月前的2.25亿股降至10月25日的8760万股。

我没有看到比亚迪在2023年第三季度的财报中明确列出毛利润，但根据CnEVPost的数据，2023年第三季度该公司的毛利率为22.12%，这是自2020年第三季度以来的最高水平。从2023年第三季度财报和2022年年报来看，比亚迪过去12个月的收入为5786.48亿元人民币。如果我们假设该公司过去十二个月毛利率为20%，那么其毛利润约为1157.3亿元人民币，相当于158亿美元。我们可以看到比亚迪的价值是这个数字的5到7倍，如果四舍五入到最近的50亿美元。

结论

通过计算，我得出比亚迪的市值接近880亿美元。现在看来，该公司的市值在一个可以理解的范围内，所以我认为该公司股票的定价是合理的。

我认为，投资者应该密切关注比亚迪的海外业务，看看未来几年这些市场是否会为该公司带来大量现金。