鸿海精密评级被机构下调，分析师称最近的营收表现令人失望

作者：C Jessen

来源：seekingalpha

作者系会计专业及工商管理专业硕士，就职于华尔街投行。

我给予鸿海精密的投资评级是“卖出”。

在上一篇文章中，我回顾了鸿海精密今年的第二季度财务业绩。在这篇文章中，我将鸿海精密的评级从之前的“持有”下调至现在的“卖出”。我对鸿海精密2023财年的全年前景持消极看法，并担心该公司因依赖部分地区的生产需求而面临相关风险。

最近的营收表现令人失望

鸿海精密最近的营收表现一直不佳。

该公司的营收同比降幅从7月的-1.2%和8月的-8.0%进一步恶化，9月为-19.7%。鸿海精密将其中的主要因素归咎于低于预期的“云计算和网络产品的客户吸引力”。在该公司2023年9月的收入报告中，鸿海精密还强调，“个人电脑市场需求放缓”也影响了最近一个月的销售。

在我看来，从各种指标来看，鸿海精密2023财年的全年收入前景并不好。

首先，从2022年前9个月到2023年9月，该公司的收入已经下降了7.7%。该公司今年迄今的负收入势头对其全年营收表现不利。

其次，分析师对鸿海精密今年的营收表现越来越看空。过去三个月，根据S&P Capital IQ的数据，鸿海精密2023财年全年营收的预期下调了-5.7%。

第三，在10月5日的一篇文章中，对鸿海精密2023年第四季度的前瞻性分析强调了该公司业绩季度环比或将改善，但不是同比增长。这表明，鸿海精密今年的全年业绩预计将逊于去年。值得注意的是，目前市场普遍预测该公司2023财年的收入将下降6.4%，这一预测与鸿海精密2023财年营收收缩7.7%的预测相当。

鸿海精密预计将于11月14日发布该公司完整的第三季度财务业绩，包括盈利能力、资产负债表和现金流指标。我认为，由于销售组合不利，鸿海精密2023年第三季度的利润表现也将无法达到市场预期。

如上所述，该公司的云和网络产品以及计算产品业务也将在第三季度表现不佳，这意味着毛利率相对较低的智能消费电子产品业务部门将在该公司最近一个季度的收入中占更大的比例。

生产依赖

鸿海精密的供应链多元化战略被称为BOL （build - operation - localization），该公司在最近的季度财报中指出，该公司正在积极扩大在印度、东南亚和沙特阿拉伯等其他市场的生产能力。根据《印度时报（The Times Of India）》最近在2023年10月23日发表的一篇新闻报道，鸿海精密的目标是在未来十年内将印度的生产规模扩大到一定水平。

日经亚洲（Nikkei Asia）近日报道称该公司相关工厂受到调查，鸿海精密的股价当天一度下跌3.7%，投资者担忧鸿海过度依赖特定生产中心。

结论

鸿海精密9月份的营收同比大幅下滑，这令人失望。此外，该公司生产供应链过于集中。综合这些因素，我决定给予鸿海精密股票“卖出”评级。