怪兽充电股价今年下跌25%，分析师称其盈利能力还能继续改善

作者：Dair Sansyzbayev

来源：seekingalpha

作者系知名公司首席财务官（CFO）、金融分析师、投资人。

怪兽充电的股价年初至今下跌了25%。我认为，目前该股有一个十分有吸引力的切入点。在我的文章中，我将分析该公司当前面临的商业趋势，并分享我自己对该公司未来财务和运营结果的期望。

在我个人看来，中国市场的复苏、交通流动性的恢复以及人们外出时间的增加，为投资者提供了一个做多怪兽充电股票的绝佳机会。首先，我认为，由于移动出行的复苏和去年相对较低的比较基数，该公司的收入将继续呈现强劲的增长速度。

其次，我认为在网络合作伙伴模式下，扩大规模经济和增加POI（特定点）的份额将有助于该公司业务运营盈利能力的增长。此外，怪兽充电的股价已大幅下跌，按估值计算，公司股价相对便宜。我相信未来几个季度该公司的财务业绩可能会成为该股的催化剂和推动力。

公司概况

怪兽充电提供移动充电设备及服务，同时也销售和租赁充电宝。该公司收入包括：直营收入（占收入的29%）和网络合作伙伴模式（占收入的71%）。截至2023年第二季度末，该公司管理着1109个POI，约占网络模式下POI总数的62%。该公司成立于2017年，在中国市场运营。

2023年第二季度

第二季度，怪兽充电的收入同比增长了50%。对该公司收入增长贡献最大的是移动设备充电部分，这部分收入同比增长49.6%，其他部分的销售额同比增长107.8%。POI数量同比增长23.9%，达到1109个。注册用户数量同比增长16.7%，达到3.625亿。

值得注意的是，网络合作伙伴模式下的POI份额持续增加，达到总数的62%。因此，直营收入的份额从2022年第二季度的64%下降到2023年第二季度的29%，网络合作伙伴模式部分的收入份额从2022年第二季度的36%上升到2023年第二季度的71%。

与此同时，该公司毛利率从2022年第二季度的76.4%下降到2023年第二季度的35.5%。运营费用占收入的百分比从2022年第二季度的104.1%下降到2023年第二季度的34.1%。其中，运营费用占收入的百分比减少的最大贡献来自销售和营销费用，该部分费用从96.3%下降到28.5%。

基于此，该公司的营业利润率为1.3%，而在2022年第二季度，怪兽充电营业亏损占收入的百分比为27.7%。

期望与预测

在我个人看来，该公司将在未来几个季度继续实现稳健的收入增长和营业利润率的改善。首先，该公司是后疫情时代的直接受益者，因为街道交通的恢复可以为该公司业务收入的增长率提供重大支持。

其次，我预计怪兽充电业务的运营盈利能力将继续改善，因为该公司管理层希望专注于增加网络模式下的POI数量。同时，规模经济和网络效应不断复苏，尽管该公司自营POI的下降会导致毛利率的下降，但通过合作伙伴模式的发展可以加快业务，继续增加市场份额，降低固定成本并提高单位经济效益。

因此，该公司在去年第8季度首次实现了正营业利润。

同样重要的是，我对中国整体客流量和消费的复苏非常乐观。复苏的势头非常明显。对于怪兽充电来说，该公司也将继续专注于做正确的事情，即通过直营和网络合作伙伴模式有效地扩大其服务覆盖范围

以下我自己的预测是基于我对该公司的期望，及其历史价值和该公司管理层的评论。因此，我保守地认为，由于中国客流量的复苏和新POI的稳定增长速度，怪兽充电在2023年第三季度和第四季度的收入增长率将分别保持在50%和70%左右。

我相信该公司将继续增加网络合作伙伴模式下的POI数量，同时，该公司毛利率水平将继续小幅下降至2023年第四季度的35.1%。此外，我预测由于业务规模和网络效应的恢复，到第四季度，怪兽充电销售和营销费用占收入的百分比将继续下降至24%。

至于收入方面，由于新冠疫情已成为过去，中国线下流量的恢复可能有助于怪兽充电收入增长的增加，并有可能有助于该公司加快开设新业务点的步伐。

再来看看利润率。随着业务规模效应的增强、网络效应的增强、网络模式下POI占比的提高，我认为这些因素对怪兽充电下季度的经营盈利水平均有积极影响。

风险

竞争加剧可能导致怪兽充电市场份额下降和盈利能力下降，因为该公司需要对自己的服务价格进行调整，并增加合作伙伴的佣金和增加营销成本。

估值

按照远期市盈率和远期市销率来计算，该公司分别为9.4倍和0.4倍，比行业中位数分别低约33%和52%。我认为，目前怪兽充电的估值水平看起来很有吸引力，既考虑到相对较低的市盈率，也考虑到该公司在未来几个季度可以继续实现高收入增长率。我相信，到2023年底，线下流量的进一步复苏和营业利润率的提高可能成为该股增长的催化剂。

通过计算，我给予该股的目标价为1.4美元，意味着较当前水平的上涨潜力为82%。

结论

综上所述，目前我给予怪兽充电股票“买入”评级。我认为该公司将在未来几个季度继续实现强劲的财务和运营业绩，这可能会成为该股股价上涨的催化剂。此外，鉴于该股市盈率相对较低，我认为怪兽充电股票的下行潜力有限。