兰亭集势财报亮眼，分析师称服装业务利润率高于其他产品

作者：Ben Alaimo

来源：seekingalpha

作者系华尔街对冲基金分析师、高级投资分析师。

当全球经济不景气时，消费者自然倾向于购买便宜货。虽然这对奢侈品牌和其他高端商品不利，但服装等商品的折扣零售商可能会蓬勃发展。这似乎是兰亭集势最新强劲季度业绩背后的一个重要因素，该公司是一家专注于廉价服装的在线购物网站运营商。

在困难时期，这也有助于该公司实现地域多元化，这是该公司第二季度业绩强劲的另一个主要推动力，而其他中国大型电子商务公司的增长没这么好。但即便如此，兰亭集势也暗示，未来几个季度该公司可能面临一些动荡。

业绩令人印象深刻

该公司此前发布的最新财报显示，4-6月这个季度，该公司收入同比增长45%，至1.92亿美元左右，这是该公司自10年前首次公开募股以来最快的季度增长。其中，服装销售额增长了约50%，弥补了从玩具到假发等其他商品销售额的下降。

考虑到目前全球经济背景，作为一家在线零售商，兰亭集势第二季度的业绩令人印象深刻。

但话又说回来，兰亭集势的强劲表现也是有道理的，因为该公司的特色是低成本产品，这正是消费者现在想要的。虽然消费者可能不需要假发之类的用品，但如果足够便宜的话，许多人可能仍然想要买买买。

也许更重要的是，兰亭集势的大部分产品也销往中国以外，因此全球需求可以帮助该公司抵消部分市场的疲软。该公司在最新的季度报告中没有提供地区销售细分数据。但其2022年的年度报告显示，该公司去年近80%的收入来自欧洲和北美，其余20%来自其他国家。

兰亭集势这家公司已经存在一段时间了。它是于2007年创建的，该公司创始人此前曾在谷歌中国相关部门工作过几年。该公司目前由何建领导。

虽然该公司最出名的是可定制的婚纱礼服，但兰亭集势也销售适合所有性别和年龄段的全套服装。该公司有自己的设计团队，但它将产品的制造外包给第三方合作伙伴，并通过DHL和联邦快递（FedEx）等国际快递公司直接将产品运送给140多个市场的客户。兰亭集势在供应商附近经营自己的仓库，以降低物流成本，并利用谷歌和Facebook等互联网平台进行营销。

这样，该公司就可以瞄准世界各地的消费者，而不必处理，也不必建立和管理昂贵的国际零售基础设施。由于运营相对简单，该公司的毛利率相当不错，远高于50%，这一数字远高于电子商务巨头阿里巴巴低于40%的利润率。

聚焦服装

除了销售产品的实际成本外，兰亭集势从收入中扣除的其他成本主要是从供应商那里接收产品的运费。该公司将各种各样的费用计入收入成本，包括与物流、移动应用和网站运营相关的费用。

该公司在服装方面的利润率高于其他产品，因此兰亭集势越来越关注服装也就不足为奇了。服装销售占该公司总收入的比例从2020年的略高于40%上升到第二季度的85%。这帮助兰亭集势在此期间将毛利率从44%提高到58%。

然而，对兰亭集势来说，事情并不都是美好的。为了在这个竞争激烈的行业中占据优势，该公司一直在加大营销力度。在这个行业，兰亭集势可能会越来越多地与Shein和拼多多旗下的Temu等更激进的中国品牌发生冲突，这些品牌也瞄准了利润丰厚的西方市场。

去年，营销支出的增加使兰亭集势陷入亏损，今年这一趋势仍在继续。该公司第二季度的营销成本同比增长逾60%，今年上半年增长逾三分之二。今年第二季度和前六个月，兰亭集势仍未实现盈利，尽管其净亏损随着收入的增长而收窄。

尽管第二季度收入增长强劲，但该公司对7月至9月这一季度的前景仍持谨慎态度。该公司预计，本季度兰亭集势营收将在1.45亿美元至1.6亿美元之间，按该区间的上限计算，同比增幅将超过30%，这意味着较第二季度的强劲表现出现相对较大的放缓。

兰亭集势表示，“随着进入2023年第三季度，在全球宏观经济的影响下，再加上服装行业的正常季节性，我们的营收表现正在受到影响。”

投资者对兰亭集势的最新业绩表示赞赏，该公司股价在财报发布当日一度上涨4.6%。但与2013年首次公开募股（IPO）时相比，该股仍下跌了80%以上，市销率仅为0.2。其他电子商务公司的估值也很低，但没有那么低。阿里巴巴的市销率一直低于2倍，而另一家在线折扣零售商唯品会的市销率也远低于1倍。

低估值表明，总体而言，投资者对上述这些公司并不那么兴奋。兰亭集势的情况可能会稍微好一点，因为该公司聚焦于全球业务。但想要真正脱颖而出，兰亭集势需要证明自己能够控制支出并恢复盈利。目前，该公司已经证明了自己有能力在顺境和逆境中实现收入增长。