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2024年07月25日

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法拉第未来面临流动性危机,分析师称法拉第未来没有未来

作者:Yannick Frey

来源:seekingalpha

作者系华尔街知名金融分析师、个股和不动产投资信托基金(REITs)投资人。

法拉第未来产品再次延期,分析师称供应商合作出现了问题

法拉第未来(Faraday Future)近期完成了1比80的反向拆股,使得该股票重新符合纳斯达克的最低上市要求。

自从我上次关注法拉第未来以来,电动汽车行业已经发生了重大变化,电动巴士宠儿Proterra破产,这是一份缓慢扩大的电动汽车公司破产名单,其中包括Lordstown Motors和Electric last Mile Solutions。Arrival也面临资不抵债的风险,因为目前处于22年高位的联邦基金利率使得原本廉价的资本变得昂贵,大幅减少了这些资本密集型企业的流动性来源。

看空者指出,这些公司一直是僵尸公司,它们利用了疫情和零利率环境造成的SPAC带来的兴奋情绪。

2022年是美国电动汽车销量的丰收年,销量为80.9万辆,约占汽车总销量的5.7%。这一数字有望在2023年超过100万辆,这标志着大规模采用的门槛,消费者偏好转向电动汽车,因为最初的观望者会跟随电动汽车早期采用者的脚步。法拉第未来和它的同行一样,在采用曲线的正确时间上市。而对这些公司来说,追求电动汽车梦想的瓶颈是随后的通货膨胀和5.25%至5.50%的联邦基金利率。

 

电动汽车新贵面临流动性危机

仅在2023年就有两家电动汽车公司破产,这很难不被形容为一场小型危机。为了避免成为像Proterra和Lordstown投资者的命运,资产负债表的实力、现金消耗和获得流动性已成为评估电动汽车公司的主要投资因素。法拉第未来仍处于无收入阶段,但已开始限量生产其旗舰车型FF 91 2.0。该公司旗舰产品的价格从249000美元到309000美元不等。关键是,法拉第未来在最近的2023财年第二季度结束时,该公司现金和等价物为1790万美元,不包括150万美元的限制性现金。

这比去年同期的1.206亿美元有所下降,而且该公司现金流状况为负。该公司记录的运营现金消耗为5770万美元,比第一季度的1.03亿美元有所下降,但如果在第三季度与法拉第未来的流动性储备相比较,该公司仍将处于美国破产法第11章的水平,特别是截至第二季度末,该公司的总债务为1.099亿美元。

需要明确的是,法拉第未来报告称,这款旗舰产品的销量为零,但已经开始极为有限的生产。今年4月,首款FF 91 2.0从加州FF工厂的生产线下线,交付给了该公司管理层在第二季度财报电话会议上所说的“第一家行业专家开发公司”。

 

形势仍然不稳定

目前,法拉第未来正严重倾向于人工智能,并正在考虑将其股票代码更改为FFAI,以利用在2023年席卷整个股市的人工智能炒作和兴奋情绪。今年5月,该公司推出了一款生成式人工智能产品,开始进军人工智能领域。

然而,法拉第未来对人工智能的倾向一直很广泛,该公司提到,其人工智能架构旨在让汽车了解驾驶员的习惯,并不断学习和进化,以提供以用户为中心的体验。法拉第未来计划向其用户收取每年1.49万美元的FF超级跑车+云服务的成本,这一费用也很高。

从根本上说,法拉第未来距离实现其旗舰产品的可观收入还有很长一段路要走,但该公司能够在期末筹集到更多的资金。该公司表示,截至8月22日的财报电话会议,该公司还有1.713亿美元的承诺资金尚未到位,另外还有3亿美元将通过发行普通股和认股权证进行筹集。反向拆股也是法拉第未来为了简化股票发行计划,该计划将使股东权益被稀释至多50%。

 

结论

尽管电动汽车显然是交通出行的未来,但我仍然看跌法拉第未来的股票。在可预见的未来,如果该公司的自由现金流能够反映其第二季度的数据,那么重新获得流动性应该意味着该公司仅有7个季度的现金。然而,由于股东们将面临持续的现金消耗、严重的股权稀释,以及由于预订总量不确定性,法拉第未来的现金通道仍然受到严重限制,因此我仍然建议投资者避开这只股票。

 

 



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