华住集团二季度业绩较为良好，分析师称已经从疫情中复苏

作者：Gary Bourgeault

来源：seekingalpha

作者系华尔街投资顾问、知名企业家。

我给予华住集团的股票“持有”评级。华住集团最近的季度运营指标相当不错，但该公司2023年第二季度的良好运营业绩已经反映在其股价和估值中。自第二季度财报发布以来，华住集团的股价已经上涨了近10%，考虑到该股个位数的市盈率，华住集团的估值似乎较为合理。因此，我维持对华住集团股票的“持有”评级不变。

第二季度经营业绩

7月底，华住集团通过6-K文件披露了其2023年第二季度的运营业绩。在评估该公司今年第二季度的业绩时，我认为投资者应该考虑两个关键指标。

第一个关键指标是该公司的酒店数量。

在2023年第二季度，华住集团的新酒店开业和净新增酒店分别为+374家和+158家。相比之下，华住集团2023年第一季度新开业酒店和净新增酒店数量分别为+262家和+53家。

更重要的是，今年上半年，该公司新开了636家酒店，这在其2023年新开1400家酒店的目标中占了45%。考虑到新酒店数量从2023年3月31日的2304家增长到今年6月底的2808家，同比增长22%，华住集团很有可能实现全年目标。

在酒店组合方面，该公司中高档酒店的数量从2023年第一季度末的3584家增加到2023年上半年末的3766家，环比增长5%。此外，中高档酒店在华住集团新酒店计划中的比例从今年第一季度的60.8%上升到最近一个季度的61.6%。随着中高档酒店比例的提高，未来华住集团的每间可用客房收入（RevPAR）自然也会更高，这是更有利的投资组合的结果。

第二个关键指标是每间客房平均收入。

华住集团旗下中国国内酒店的RevPAR同比增长77%，从2022年第二季度的141元人民币增长至2023年第二季度的250元人民币，比2019年第二季度在疫情之前的水平高出21%。同样，今年第二季度，华住旗下国外酒店（DH 业务部门）的RevPAR同比增长18.5%，达到78欧元，比该部门2019年第二季度的RevPAR高出11%。

换句话说，在最近的2023年第二季度，华住集团从疫情中不断复苏、情况继续好转。

近期股价表现

根据相关数据，华住集团的股价在2023年3月28日至2023年8月10日期间下跌了-2.1%，而同期标准普尔500指数上涨了+12.5%。在我此前的一篇文章中，我提到与同类股票相比，华住集团的估值吸引力不佳。

但在7月25日发布了其2023年第二季度的业绩后，该公司股价在交易时间一度上涨了9.7%，从42.77美元上涨至46.93美元。

根据S&P Capital IQ的数据，在华住集团发布第二季度运营业绩后，分析师对该公司今年的财务前景更加看好。在今年7月24日至8月10日期间，对华住集团2023财年收入的预测从203.17亿元人民币上调至204.93亿元人民币。在同一时间框架内，对该公司 2023财年GAAP每股收益的预期从10.05元上调至10.58元。

很明显，市场对华住最近一个季度的经营业绩表示满意，这使得分析师提高了对该公司的财务预测，这反过来又推高了华住集团的股价。

华住未来12个月的市销率也从7月24日的4.61倍上涨至8月10日的4.92倍。在疫情之前，该公司在2017财年和2018财年的收入增长率分别为+25.0%和+23.2%。但根据S&P Capital IQ的数据，该公司2023-2027财年收入增长复合年增长率预期为+13.2%。

结论

华住集团2023年第二季度相当强劲的运营业绩已经反映在该公司最近的股价上涨和积极的估值重评上了。因此，在目前的价格水平上，我认为华住的股价上涨空间有限，我给予该股“持有”评级。