快手公布上半年净利润预报，分析师称短期财务前景不太有利

作者：Khen Elazar

来源：seekingalpha

作者系华尔街投行投资顾问、知名分析师。

我维持对快手股票的“持有”评级不变。在这篇文章中，我将重点关注快手对2023年第二季度的积极收益预期，以及中国直播行业最近的发展情况。我对快手第二季度的盈利持积极态度，我认为该公司专注于盈利能力的努力将开始取得成效。

另一方面，我对快手2023年下半年的财务前景持谨慎态度，因为该公司的直播业务可能会受到多重阻力的负面影响。考虑到这些因素，我维持对快手的“持有”评级。

快手的股票在香港证券交易所上市，并可以在场外交易市场进行交易。该公司的场外交易股票具有不错的交易流动性，三个月的日均交易价值约为80万美元。与此同时，快手在香港上市的股票，三个月的日均交易额相对较高，约为1.9亿美元。

盈利预期

此前，快手发布公告称，该公司预计其2023年上半年的净利润最低为5.6亿元人民币。

考虑到快手报告的2023年第一季度归属于股东的净亏损为- 8.73亿元人民币，其2023年上半年的积极前景意味着该公司2023年第二季度的总体净利润将至少达到14亿元人民币。因此，今年第二季度可能是快手自2021年2月IPO以来首次实现正收益。

快手2023年第一季度调整后核心净利润为4200万元人民币，经股权激励成本调整了约10亿元人民币。假设未来的股权激励支出水平相似，该公司2023年第二季度调整后核心净利润可能超过人民币24亿元。根据S&P Capital IQ的数据，在快手发布积极盈利预期之前，分析师对快手第二季度调整后核心盈利预期的共识要低得多，为13亿元人民币。

在该公司于2023年7月底发布的积极公告中，快手将其良好的盈利表现归功于“用户社区规模的扩大”、“货币化战略的增强”和更好的“运营效率”等关键因素推动。该公司重新关注盈利能力，可能是其2023年第二季度调整后收益高于预期的关键驱动因素。早在5月底的2023年第一季度财报电话会议上，快手表示该公司“去年开始推出了几项重大举措，以降低成本和提高效率”，并优先考虑“在投资回报率更高的领域进行投资”。

市场对快手2023年第二季度好于预期的财务表现的反应良好。就在积极盈利预期发布的当天，该公司的股价上涨了+5.3%，在随后的两周内，其股价又上涨了+1%。

但我认为，快手的股价上涨势头不太可能持续下去。

宏观环境

中国的直播行业正面临调整、将更加规范，这对快手来说是一个关键的影响因素，这可能会限制其股票在短期内的增长潜力。

有报道称，相关规定指出16至18岁青少年的每天上网时间将受到限制。此前，摩根大通发布了一份关于中国直播行业的报告。小摩在报告中提到，“近几个月来，22家基于视频和音频的直播平台中，有部分暂停了全部业务，还有部分暂停了具有风险的相关服务”，这预示着市场环境将面临调整。根据摩根大通的预测，由于这些因素，中国直播公司在2023年下半年的收入可能会下降-5%至-10%。

近年来，快手一直试图实现收入多元化，并向中国以外的地区扩张，但该公司仍严重依赖其直播业务和中国大陆市场。去年，直播收入占快手总收入的38%，在线营销服务和其他服务占该公司2022财年收入的62%。

此外，快手的海外业务部门在2022年仍处于亏损状态，占其上一年销售额的比例不到1%。因此，考虑到中国直播行业最近的进展，快手的短期财务前景不是那么有利。

结论

在快手发布了2023年第二季度的积极收益预期后，该公司股价表现相当不错。然而，我认为快手的股价在短期内不会大幅上涨，因为中国直播行业的进展可能会影响该公司下半年的财务业绩。在这方面，我维持对快手的“持有”评级。