小鹏被指交付数据波动太大，分析师称其仍在低谷中挣扎

作者：Donovan Jones

来源：seekingalpha

作者系研究服务公司IPO Edge的创始人，知名投资人、金融分析师。

最近，出人意料的一件事是，小鹏公司宣布了一项来自大型合作伙伴的重大战略投资。过去几年，小鹏这家中国电动汽车公司一直在努力实现持续增长，但大众汽车公司（Volkswagen AG）对小鹏汽车的技术进行了重大战略投资，并借此进入了中国市场。在小鹏股价已经从低点翻了一倍之后，我仍然看好这只股票，并认为该股将让投资者受益匪浅。

大众对小鹏的投资

大众汽车同意向小鹏汽车投资7亿美元，收购其4.99%的股份。两家公司计划联合开发两款大众品牌的B级纯电动汽车（BEV），但要到2026年才能开始生产。

这笔交易以每股15美元的价格完成，消息传出后，小鹏股价迅速飙升至20美元以上。此前，与阿布扎比有关联的CYVN Holdings对蔚来汽车进行了7.39亿美元的大规模投资，该事件也一度引起市场的关注。

截至第一季度，小鹏的现金余额为50亿美元，因此该公司不一定需要注资。由于无法持续向目标受众销售汽车，这家中国公司每季度都在失去大量现金。

这一投资伙伴关系被称为战略技术合作。大众可能希望获得小鹏的自动驾驶能力和技术。这家中国公司刚刚宣布将于第四季度推出人工智能代驾服务（AI Valet Driver service），而城市NGP（City NGP）已经在中国四大城市推出，为复杂的城市驾驶场景提供高级ADAS服务。到2026年，两家公司的这种合作关系开始生产汽车时，小鹏可能已经获得比大众在欧洲更多的自动驾驶技术。

仍在挣扎

小鹏刚刚公布6月份汽车交付量为8620辆。该公司的交付量连续5个月增长，并刚刚宣布在6月底推出G6 Ultra Smart Coupe SUV。

小鹏的发展之路一直存在的问题是，在过去几年里，该公司每月的汽车交付量无法实现持续不断的增长。顶级汽车制造商往往都能够不断增加交付量。

最值得注意的是，小鹏6月份的汽车交付量比2022年的15,295辆低了近50%。更不用说，小鹏在2021年12月就创下了交付纪录，而现在已经过去了18个多月了。

该公司由于不断推出产品而导致的月度数据波动，而小鹏与大众汽车的合作可能有助于解决这一问题。与西方汽车制造商定期改进现有车型不同，小鹏和其他中国电动汽车制造商不断推出新车型。小鹏的波动问题可能是由于消费者推迟购车计划，等待最新车型的到来。

算上向大众发行的约4700万股，该公司目前的市值为200亿美元。由于该公司股价较收购价格上涨了38%，仅这些股票就为公司的估值贡献了近10亿美元。

小鹏股价在2022年达到40美元，现在看来小鹏肯定还会进一步上涨。但我认为该公司现在的估值不再适合激进的多头头寸，而在我看来，那些在10美元以下买入小鹏股票的投资者可能希望在这个价位上获利了结。

到目前为止，该公司实现了持续的增长，有助于推高其股价。此外，需要注意的是，这家中国电动汽车制造商仍然“无利可图”，为了证明更高的股价是合理的，小鹏在利润方面取得进展是必要的。每月不稳定的汽车交付量和中国市场的竞争压力，对小鹏汽车实现平稳增长和实现正现金流构成了威胁。

该公司的目标是每月交付1.5万辆以上的汽车，而大众的投资可能意味着，到第四季度，该公司交付量目标有可能达到2万辆。分析师预计，第四季度小鹏的销售额将飙升至创纪录的18亿美元，在这种情况下，大众的投资是非常及时的。

结论

与大众的大规模投资合作对小鹏的股东来说是一个非常积极的消息。由于未能达到汽车交付目标，该公司股票本来有可能重新探视10美元以下的低点。但我认为，小鹏股价现在有可能将重新达到2022年的高点。