拼多多增长非常强劲，分析师称GAAP营业利润已突破10亿美元

作者：Michael Wiggins De Oliveira

来源：seekingalpha

作者系知名企业家、投资分析师。

拼多多是中国最大的电子商务公司之一。该公司的业务继续向前推进，并投资于其他增长机会。拼多多一直积极投资于其未来的增长项目，从这个季度的结果中可以看出，该公司最大的收获是其业务带来了惊人的利润。

我认为，展望2024年，拼多多是独一无二的。

概况

拼多多不仅仅是一个电子商务平台。作为一个西方投资者，我仍然惊讶于该公司的社交购物体验。使用拼多多，用户可以邀请朋友组成团队进行团购，并通过批量购物获取更低的产品价格。

拼多多以非常大的折扣提供产品，该公司规模迅速增长。事实上，在很长一段时间里，这只股票估值非常低，因为投资者不确定拼多多是否能够在不流失客户的情况下提高价格。

该公司在财报电话会议上向投资者明确表示，拼多多仍在积极投资于未来的增长机会。

该公司有非常明确的长期战略，并且正在坚定地执行这些战略。

业绩

现在让我们来看一下拼多多的财务状况和估值。

拼多多近日发布了非常强劲的收入增长率。在外汇中性的基础上，拼多多的总营收同比增长了58%，盈利能力也超出预期。拼多多的non-GAAP营业利润同比增长130%。即使包括股权激励相关费用，拼多多的GAAP营业利润现在也已经突破了10亿美元的门槛。

相比之下，亚马逊最成熟的电子商务业务北美地区同期的营业收入为8亿美元。现在，很明显，亚马逊的赚钱机器是AWS，该公司的大部分市值都来自AWS。但即使是现在，亚马逊的国际商务业务仍然还没有盈利。在我看来，亚马逊现在是在为增长而投资。

与此同时，拼多多也投资于业务增长，但该公司已经找到了一种方法，确保其首先是盈利的，然后才投资于其他增长机会。

现金流

在我看来，拼多多在这一季度的一个问题是，该公司的现金流与其收入数据不匹配。话虽如此，回顾以往数据可以发现，拼多多的现金流量呈现出一定的季节性。

此前，我曾假设拼多多的自由现金流在2023年的年增长率为20%，这意味着该公司的自由现金流将达到46亿美元。现在我认为我最初的预期太保守了。鉴于目前的发展势头，我认为拼多多的自由现金流很有可能在2023年达到51亿美元。

更重要的是，由于2023年快要过半，对该公司2024年的情况进行预测才更有意义。同样，如果假设拼多多自由现金流在2023年仅增长20%，那么这一数字将达到61亿美元。

结论

拼多多的股票也包含一定风险因素，但这已经被过度反映到该股股价中。

我相信，只要对拼多多股票有耐心，投资者就有机会获得回报。在我看来，拼多多有很多内在价值、投资潜力巨大。

_{本文仅代表分析师本人或者分析师在AI分析基础上作出的判断，并不能作为任何投资指标，也不构成任何投资建议。本文初衷是帮助投资人以最直观、最快速的方式，用最专业的视角对资本市场数据进行分析与研判。}