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2024年06月21日

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阿里所有业务都在复苏,分析师称云和人工智能是巨大机遇

作者:Ben Alaimo

来源:seekingalpha

作者系华尔街对冲基金分析师、高级投资分析师。

【BT金融分析师】阿里巴巴云业务营收大增,分析称可抵消其退市风险

阿里巴巴经常被称为“中国的亚马逊”,是目前最具争议和新闻价值的股票之一。过去十年,该公司成为电子商务巨头。积极的一面是,阿里巴巴股票似乎即将反弹,其价格与价值之间的差距已经扩大。该公司计划分拆多个板块进一步加强了这一点。此外,阿里巴巴在2023年第三季度的盈利也超过了预期,该公司拟管理层也为其多个板块的IPO制定了时间表。该公司还在2023财年回购了约109亿美元的股票(占自由现金流的44%),这对现有股东来说是一个巨大的利好。

 

风暴正在缓解

阿里巴巴此前发布了“好坏参半”的2023年第三季度财务业绩。该公司收入为295.9亿美元,同比下降5.8%。按固定汇率计算,阿里巴巴的收入实际上同比增长了2%。这一结果是由其最大的业务部门推动的,该部门报告了1360亿元人民币的收入(194亿美元)。

从表面上看,阿里巴巴的营收表现平平。然而,我认为这是受到了宏观环境影响的,此前因为疫情该公司电子商务收入受到了影响。

疫情的缓解以及防控措施的调整并不都与阿里巴巴直接相关,但这对该公司将产生潜在利好,毫无疑问,这将改善消费者信心。事实上,惠誉最近上调了中国2023年的GDP预期。特别是对阿里巴巴来说,有关旅游改善的迹象已经开始出现在阿里巴巴的飞猪旅游应用程序上。

阿里巴巴已经开始在其淘宝电子商务应用程序中引入许多新功能。4月份的一个亮点是界面的改进,增加了电子商务直播的曝光率。根据相关研究,到2021年,40%的中国公民使用直播购物,到2023年,这一市场的价值预计将达到惊人的7200亿美元。

在宏观背景下,阿里巴巴的淘宝平台也继续受到欢迎,因为用户被其价值所吸引。在中国,生鲜食品也是一种日益流行的消费趋势。

阿里巴巴的另一个利好消息是,其国际商务业务同比增长29%。该公司旗下的全球速卖通(AliExpress)和Lazada强劲增长(Lazada是东南亚最大的电子商务平台之一),这是一个蓬勃发展的新兴市场。阿里巴巴的Trendyol也取得了强劲的业绩,数据显示,20234月的该网站访问量达到1.53亿。

在我看来,菜鸟物流是阿里巴巴的竞争优势之一,其庞大的仓库和网络相互关联,并通过数据进行优化,以提高客户满意度。该业务部门的收入同比增长15%,达到27.5亿美元(合189.15亿元人民币)。

 

云和人工智能的机遇

据估计,阿里巴巴是中国云计算市场的领导者,该公司拥有约37%的市场份额,因此在云计算领域拥有巨大的机会。麦肯锡的一项预测表明,中国云产业将从2021年的320亿美元增长到2025年的近900亿美元。中国的传统制造业在云计算方面仍然具有相当大的潜力。

我相信阿里巴巴也可以从亚马逊那里获得灵感,亚马逊的AWS是其增长最快、利润最高的业务。

人工智能也是一个热门话题,阿里巴巴准备从这个庞大且不断增长的行业中受益。20234月,阿里巴巴推出了大语言模型(通义千问),旨在将其整合到阿里巴巴业务的所有业务应用程序中,然后向企业推广。

这意味着,阿里巴巴准备复制微软在西方通过其生成式人工智能模型所实现的成功。

微软首席执行官Satya Nadella在最近的一次采访中表示,“每个应用程序都将成为一个人工智能应用程序”,我认为这是事实,阿里巴巴正在加速这一理念在中国的发展。

自该模型于20234月推出以来,阿里巴巴已经收到了来自企业的20多万次测试申请。

 

IPO已准备就绪

阿里巴巴的云计算计划在未来12个月内上市。有趣的是,在过去的一篇文章中,我认为“亚马逊应该剥离AWS”,现在看来,阿里巴巴似乎已经率先执行了类似的操作。阿里巴巴董事会还批准了盒马鲜生在未来612个月内进行IPO,其旗下的菜鸟预计将在未来1218个月内进行IPO。阿里巴巴的国际数字商业集团也在探索筹集外部资本。

 

估值

考虑到多重因素,我计算得出阿里巴巴拆分后的合理估值为5280亿美元。随着阿里巴巴股价的下跌,现在该股的价格与价值之间的差距更大了。阿里巴巴的远期市盈率为9.8倍,比其5年平均水平便宜约60%

 

激烈的竞争

阿里巴巴面临着来自京东、拼多多等竞争对手的激烈竞争。这比以往任何时候都更加激烈,尤其是拼多多在中国国内和国际业务方面都实现了强劲增长。

 

结论

阿里巴巴最大的板块仍然是其传统的中国国内电商业务,因此,即使较小的业务板块表现良好,也不会对其营收产生太大影响。同时,无论从何种角度来看,我认为拆分业务对阿里巴巴来说都是受欢迎的。通过计算,我认为该股似乎被严重低估。鉴于该公司管理层推出的IPO时间表,我预计阿里巴巴在不久的将来会强劲反弹。

 



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