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2024年03月29日

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【大宗·期货】期货橱窗 | 多头资金撤离带动铅价震荡下跌

作者:

中国金属矿业经济研究院 宋歆欣

五矿期货有限公司 钟靖

来源:

五矿经济研究院

 

(摄影:蒋馨晨)

 

根据五矿经济研究院创立的“至简交易”投资理论体系,期货市场和现货市场拥有各自不同基本面。本栏目聚焦期货市场基本面研究,重点分析期货市场资金博弈与价格走势。2月,多头资金撤离带动铅价震荡下跌,国内主力资金显著扩大空头敞口,国际金融资本由多翻空,铅价回落至长期价格区间中部位置,延续宽幅震荡运行。

一、沪铅空头主导,伦铅多头撤离,价格震荡下跌

2月,沪铅经过多头减仓和多空对减,中下旬空头主导价格震荡下行;伦铅多头资金离场带动价格震荡下跌。2月28日,沪铅收盘价15350元/吨,较上月同期15210元/吨上涨0.92%;伦铅收盘价2106.5美元/吨,较上月同期2137.5美元/吨下跌1.45%。

图1:沪铅空头主导,伦铅多头撤离,价格震荡下跌

【大宗·期货】期货橱窗 | 多头资金撤离带动铅价震荡下跌

 

二、国内主力扩大空头敞口,国际金融资本由多翻空

2月28日,沪铅持仓量TOP20期货公司净持空头头寸由上月2811手扩大至8060手;伦铅商业机构净持空头头寸26270手,较上月同期空头敞口缩窄9193手,投资基金转为净持空头头寸260手,较上月同期多头敞口减少12543手。

图2:国内主力扩大空头敞口,国际金融资本由多翻空

【大宗·期货】期货橱窗 | 多头资金撤离带动铅价震荡下跌

 

三、市场炒作风险处在中等水平

2月28日,沪铅主力合约持仓量6.1万手,一手5吨,上期所指定交割仓库铅库存4.8万吨,盘面持仓规模与库存之比降至6.44倍,处于历史均值水平;LME3个月期铅持仓10.3万手,一手25吨,库存2.51万吨,月均可交割产量31.7万吨,未来3个月内持仓量与交易所库存和产量之和的比值降至2.64,综合考虑伦铅Cash/3M维持贴水,现货资源未出现明显紧张情况,市场炒作风险处在中等水平。

图3:市场炒作风险处在中等水平

 

四、铅价处在长期价格区间中部位置附近

沪铅期货价格长期运行区间在13000-19000元/吨,短期运行区间在14000-16500元/吨;伦铅期货价格长期运行区间在1500-2700美元/吨,短期运行区间在1740-2300美元/吨。2月28日,沪铅主力合约收盘价15350元/吨,处在长期价格区间中部偏低位置、短期价格区间中部;伦铅期货收盘价2106.5美元/吨,位于长期价格区间中部、短期价格区间中部偏高位置。

图4:铅价处在长期价格区间中部位置附近

 

五、沪铅和伦铅价格重回原价格区间宽幅震荡

2月,沪铅价格跌至震荡区间中部,伦铅价格未能有效突破震荡区间上沿,回落至原价格区间宽幅震荡。

图5:沪铅和伦铅价格重回原价格区间宽幅震荡

 

六、市场对铅远期价格走势预期中性,近期现货资源维持宽松

沪铅和伦铅远月合约价格与近月合约价格基本持平,对远期价格维持中性预期。2月底,伦铅Cash/3M贴水1美元/吨,较1月底回升7美元/吨,反映现货资源维持宽松。

图6:伦铅Cash/3M贴水1美元/吨反映现货资源维持宽松

 

资料来源:WIND,五矿期货

 

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上述内容仅代表研究员个人观点,不代表经研院观点和立场,并非给他人所做的操作建议。内容仅供参考之用,读者不应单纯依靠本资料信息而取代自身独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。主编:金志峰  责任编辑:陈琦



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