【大宗·期货】期货橱窗 | 锌多头资金撤离，延续震荡运行

作者：

中国金属矿业经济研究院 宋歆欣

五矿期货有限公司 钟靖

来源：

五矿经济研究院

 

(摄影：徐天昊)

 

根据五矿经济研究院创立的“至简交易”投资理论体系，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面。本栏目聚焦期货市场基本面研究，重点分析期货市场资金博弈与价格走势。2月，沪锌多空谨慎交锋，国内主力资金对锌持仓由多翻空，伦锌多头撤退带动价格回落，由长期价格区间中部偏高位置回落至中部位置，短期延续震荡运行。

 

一、沪锌多空谨慎交锋，伦锌多头撤退带动价格回落

2月，沪锌空头试探性增仓下砸后快速撤离，之后多头同步撤离，带动价格窄幅震荡；伦锌多头持仓显著下降带动价格持续回落至震荡区间底部。2月28日，沪锌收盘价23155元/吨，较上月同期24300元/吨下跌4.71%；伦锌收盘价3034.5美元/吨，较上月同期3402美元/吨下跌10.8%。

图1：沪锌多空谨慎交锋，伦锌多头撤退带动价格回落

 

二、沪锌主力资金由多翻空，伦锌金融和产业资本多空对减

2月28日，沪锌持仓量TOP20期货公司由净持多头头寸2771手转为净持空头头寸6847手；伦锌商业机构净持空头头寸38429手，较上月同期空头敞口缩窄9409手，投资基金净持多头头寸18035手，较上月同期多头敞口缩窄17525手。

图2：沪锌主力资金由多翻空，伦锌金融和产业资本多空对减

 

三、市场炒作风险处在中等水平

2月28日，沪锌主力合约持仓量8.4万手，一手5吨，上期所指定交割仓库锌库存12.4万吨，盘面持仓规模与库存之比降至3.4倍，处于历史均值偏低水平；LME3个月期锌持仓19.4万手，一手25吨，库存3.34万吨，月均可交割产量73万吨，未来3个月内持仓量与交易所库存和产量之和的比值降至2.18，综合考虑伦锌Cash/3M升水幅度较小，国际市场炒作风险处在中等水平。

图3：市场炒作风险处在中等水平

 

 

四、锌价由长期价格区间中部偏高位置回落至中部位置附近

沪锌期货价格长期运行区间在15000-29000元/吨，短期运行区间在21000-26000元/吨；伦锌期货价格长期运行区间在1800-4900美元/吨，短期运行区间在2650-3800美元/吨。2月28日，沪锌主力合约收盘价23155元/吨，处在长期价格区间中部偏高位置、短期价格区间中部偏低位置；伦锌期货收盘价3034.5美元/吨，回落至长期和短期价格区间中部偏低位置。

图4：锌价由长期价格区间中部偏高位置回落至中部位置附近

 

 

五、锌价延续震荡运行

2月，沪锌价格继续在21000-26000元/吨价格区间宽幅震荡，伦锌价格短暂向上突破2800-3300美元/吨价格区间后回落，未形成上升态势，重回2800-3300美元/吨区间震荡运行。

图5：锌价延续震荡运行

 

 

六、市场对锌远期价格走势预期中性偏弱，近期现货资源趋紧

沪锌远月合约价格较近月合约贴水3.5%，伦锌远月合约价格较近月合约贴水76美元/吨，市场对远期价格走势预期中性偏弱。2月底，伦锌Cash/3M升水30美元/吨，较1月底回升0.25美元/吨，反映现货资源持续偏紧。

图6：伦锌Cash/3M升水30美元/吨反映现货资源持续偏紧

 

 

资料来源：WIND，五矿期货

 

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