腾讯被指将在今年加速增长，分析师称该公司将上演“王者归来”

作者：Ben Alaimo

来源：seekingalpha

作者系华尔街对冲基金分析师、高级投资分析师。

在中国，随着互联网在过去几年显著增长，人们的一切可以在移动平台上完成，腾讯在这方面处于有利地位。腾讯的微信拥有着非常有粘性的移动用户基础，这在移动支付、移动游戏和移动广告方面带来了广阔的盈利机会。

在我看来，2023年将是腾讯加速发展的一年。2023年，腾讯有多个增长驱动力。随着更多游戏获批并发行，腾讯的游戏业务及其收入将在2023年加速增长。此外，随着宏观经济环境的改善，消费者和企业情绪在疫情后恢复正常，在加上其他驱动因素，我预计腾讯的广告收入也将在2023年加速增长。最后，视频号将帮助微信进一步变现，并在此过程中提高用户粘性，为微信带来更多机会。

我认为，2023年将是腾讯创造佳绩的一年，现在对于尚未买入该股的投资者来说是一个很好的切入点。

在这篇文章中，我将解释为什么我认为2023年将是该公司的王者归来之年。即使在年初腾讯估值有所反弹，该股也仍然具有吸引力。

游戏

腾讯成立于1998年，是中国领先的互联网公司之一。该公司的业务横跨多个行业，包括在线游戏、社交网络、在线广告、云和金融科技等。腾讯拥有世界上最大的在线社区之一，仅微信就拥有超过10亿的月活跃用户，腾讯视频拥有9亿的月活跃用户。

根据最新的数据，该公司许多款游戏都位居中国本土游戏前十。目前腾讯有73款手机游戏正在开发中，其中约50%已获得批准。

因此，我预计2023年腾讯将有许多重要的新游戏发布。一些更令人期待的游戏包括《艾兰岛Ylands》、《Undawn》、《白日极光Alchemy Stars》、《宝可梦大集结Pokémon Unite》和《the west》。

我认为，随着游戏审批的正常化，中国游戏市场正变得更加有利。因此，我预计腾讯将成为其中最大的受益者之一。

广告增长将成为关键驱动力

我认为，腾讯的广告收入增长将从2022年的-10%加速到2023年的14%。这将受到多种因素的推动，包括宏观经济环境的复苏，以及广告商面临的阻力缓解。除此之外，视频号广告产品、长视频广告业务的复苏以及阿里巴巴广告预算向腾讯的转移，将进一步推动腾讯广告收入的增长。

此外，根据我最近对广告公司的调查，由于视频号的货币化加速，腾旭可能会从阿里巴巴广告预算那里抢占一定市场份额。

此外，我还预计，由于成本控制更严格，腾讯的广告利润率将有所提高。

现在，人们花在视频号上的时间比花在朋友圈上的时间要多。因此，我认为腾讯近期将更专注于视频号的运营，以提高用户粘性，使得盈利渠道多样化。

在视频号中，2022年，直播的收视率同比增长了300%，用户花费的时间同比增长了156%。

随着视频号规模的不断扩大，电子商务的变现机会也变多了。2022年，视频号的GMV同比增长800%。

腾讯云

研究公司Gartner在其魔力四象限报告中（Magic Quadrant）将腾讯云视为云基础设施和平台服务的利基企业（占主导地位的企业）。这表明，Gartner认可腾讯云是一家专业服务提供商。

股票回购

腾讯在发布2022年第三季度财报业绩后，该公司管理层表示将继续积极回购股票。

自11月19日发布2022年第三季度财报后，腾讯平均每天回购3.5亿港元。这种积极的回购策略一直持续到1月19日。

腾讯的回购已将股票数量减少了约25%，该股从2022年底到2023年初的价格走势也十分强劲。

我认为到目前为止腾讯的回购相当令人鼓舞，这向投资者发出了一个积极且自信的信号。持续回购股票表明该公司管理层仍认为其股价被低估，并且对未来的增长计划有信心。

估值

根据计算，我得出腾讯的目标价是65美元，意味着较当前股价该股将上涨44%。

我预计，腾讯2023年市盈率为21倍，2024年市盈率为18倍，每股收益复合年增长率约为20%。

风险

在我看来，尽管腾讯在其主要业务上表现出了强大的执行力，但考虑到这些新业务所涉及的不确定性，可能仍将存在一定的执行风险。

此外，我认为中国正在走向与世界其他地区相反的方向，中国经济不断复苏，预计未来几个月消费和商业活动将会有所增加，但全球经济的疲软可能会从多个方面影响到腾讯的业务，包括广告需求前景的恶化和对腾讯云的需求下降。

与此同时，该公司游戏《王者荣耀》的势头可能会随着消费者趋势的变化而放缓，随着时间的推移，人们可能会选择其他不同的游戏。腾讯核心游戏的营收可能会放缓，此外新手机游戏的发行也可能不成功。

结论

我认为腾讯所有的业务都有着强劲的增长动力。在我看来，随着宏观经济环境的改善、中国不断复苏，2023年腾讯广告收入将强劲增长。此外，相关风险的缓解也有利于腾讯，该公司也有多款游戏获批。我认为由于新游戏的发布，到2023年我们将看到腾讯国内游戏收入加速增长。此外，该公司也将继续严格控制成本，并取得更高的毛利率和运营利润率。我给予该股的目标价为65美元，这意味着腾讯股票有44%的上涨空间。