有道新季报营收创历史新高，分析师称其正在教育场景中应用AI

作者：Liang Zhao

来源：seekingalpha

作者系特许金融分析师（CFA），在Northwestern University获得MBA学位。

网易有道是中国领先的智能学习公司。在我看来，该公司有着宽广的“护城河”。在我之前的文章中我曾表示，有道的转型可能会使之成为一个更强大的市场领导者。在这篇文章中，我将分析有道2022年第四季度的财报。

创纪录的收入证明了转型的成功

有道发布了2022财年第四季度财报业绩。财报显示，该公司2022年四季度营收创下历史新高，约15亿元人民币，同比增长38.6%，其中学习服务收入约8亿元人民币，同比增长39.2%，智能设备收入约4亿元人民币，同比增长28.1%，在线营销收入约2亿元人民币，同比增长58.6%。

关于该公司2023年展望，预计该公司2023年将实现收入60亿元人民币，同比增长21%。

该公司将强劲的业绩归功于两个因素：数字内容服务和STEAM课程。

对于ATS（课外辅导服务）的监管，有道似乎能够迅速做出反应，并在课外服务和智能设备领域发展成为更强大的领导者。在第四季度中，有道词典笔P5、有道智能学习机X10、有道文学创意写作等等，以及该公司的灵活解决方案，网易有道推出的新产品和服务升级的速度令人印象深刻。

鉴于该公司在2022年第四季度和第三季度的强劲表现，我认为有道已经成功完成了转型。

在教育场景中应用AI

在财报电话会议上，有道提到“AIGC（人工智能生成内容）和大型语言模型将对我们的教育技术产生重大影响，可能还会对许多技术以及产品、业务产生重大影响”，“我们的主要优势仍然是将硬件、人工智能软件和学习内容结合起来的独特能力。”

ChatGPT正在改变世界，而教育将是被改变的领域之一。我看好有道以人工智能为中心的教育战略。该公司是一家将人工智能、硬件和学习内容结合起来、且用户超过2亿的公司，在改变教育场景方面具有独特的优势。

我认为，AIGC将助力有道发展。

1. AIGC可用于多种产品，其中包括AI英语口语辅导、AI写作评分等。总而言之，这将增强有道的产品和服务，吸引更多用户。

2. 有道各种产品的普及将带动整个教育体系的变革。众所周知，有道词典笔和其他一些产品在双十一等中国购物活动中一直都很畅销。另一个值得深思的现象是有道的产品被越来越多的高校和初高中采用，其中不乏清华大学、中国人民大学、南开大学、北京外国语大学等名校，同时也有南京外国语学校、河北衡水中学、重庆八中等初高中院校。随着教育系统继续走向数字化轨道，我认为有道将会发挥关键作用。

3.随着有道获得更多的用户，推出更多的产品和服务，该公司将拥有更大的定价权，其收入也将在数量和价格的推动下增长。

4.有道强大的现金流以及盈利能力，使得该公司能够通过新产品和服务继续投资于人工智能及其商业化，这进一步推动有道的发展。

风险与结论

考虑到该公司在教育服务和智能设备领域的领先地位，有道是一个拥有着“宽广护城河”的公司。在我看来，有道可以助力中国教育系统的数字化转型进程，因此有道的股票是一个有吸引力的长期投资机会。另外值得注意的是，据报道，美国最大的养老基金加州公务员退休基金（California Public Employees Retirement System）近日增持了13935股有道的股票。

就投资风险而言，我个人并不认为有道的业务基本面有任何令人担忧的地方。投资者需要考虑的主要风险来自于市场认知，因为市场可能还需要一段时间才能真正意识到并理解有道公司在人工智能教育方面的价值主张。