小米用户持续增长，分析师称其互联网增值服务利润大幅增长

作者：Keith Williams

来源：seekingalpha

作者系华尔街知名分析师、企业家，先后毕业于牛津大学、澳大利亚国立大学等国际知名学府。

小米公司是一家于2010年创立的跨国电子公司，该公司主要生产智能手机、笔记本电脑、家用电器和可穿戴设备。小米总部位于北京，在印度、印尼等多个国家开展业务。多年来，小米迅速扩大了其产品组合，已成为全球领先的智能手机制造商之一。

小米的商业模式核心是以合理的价格提供高质量的产品，让更广泛的消费者接触到前沿技术。该公司的收入主要来自销售智能手机和智能家居设备。此外，小米还通过在线广告和移动应用程序等互联网服务创收。

小米大放异彩

在中国高端市场，小米开始掀起波澜。随着美国对华为进行制裁，再加上小米的战略逐渐取得成效，该公司的市场占有率逐步稳固，目前在全球智能手机市场上，小米市占率排名第三。

在向国际市场扩张方面，小米一直处于领先地位，该公司比竞争对手更好地经受住了全球经济放缓的考验。与竞争对手相比，小米在国际市场上地位稳固。

海外收入在小米收入中的占比已从2019年的44%上升至2022年第三季度的50.5%。该公司的互联网增值服务也呈现出增长，2022年第一、二、三季度的收入分别增长了72%、52%和17%。

稳定的客户基础

小米的中国用户数量持续增长，在2022年第三季度达到1.41亿月活跃用户。该公司产品用户基础稳定，在全球拥有5.63亿月活用户，所以在一定程度上可以免受2023年全球经济下行风险的影响。就股价而言，现在所处的周期正是买入小米的合适时机。

2022年前9个月，小米来自互联网增值服务的利润已经占到该公司总毛利润的42%，这使该公司在硬件方面拥有更大的定价权，可以部分抵消全球智能手机市场衰退带来的影响。

自下而上的公司战略

小米一直十分关注在线论坛用户的意见。该公司十分重视用户反馈，并不断优化其产品，经常更新其MIUI操作系统。在硬件方面，小米同时发布了多种型号的产品，针对不同的客户群体，并且最大限度地提高了曝光率和营销力度。

我相信，小米被经常诟病的“代工模式”从另一个角度来看也是一种优势。通过外包生产，小米节省了一些技术研发预算，并将重点放在设计和消费者体验上。

该公司能够精确定位消费者的痛点，并根据消费者的反馈推动产品创新，使其产品更符合消费者的需求。以小米生产各种尺寸和型号的电视为例，该公司可以测试消费者对不同功能和尺寸的产品有什么不同反应。小米通过在线销售数据和MIUI社区的反馈收集数据，使其能够更快地发布新品。

因此，即使较晚进入智能电视市场，小米也以周到的消费者体验弥补了自身的技术短板。举个例子，与其他制造商生产的电视相比，由于技术不占优势，小米电视启动缓慢。因此，该公司创建了一种可以关闭屏幕的待机模式，可以在几秒钟内启动电视。因此，尽管小米在技术上存在缺陷，但仍然提供了最好的用户体验。

在我看来，小米的做法有点类似于服装品牌Zara的快时尚模式，高效创造产品，提高客户体验。

人工智能时代的消费者数据

对人工智能模型的训练来说，数据量将产生一定影响。小米作为世界上最大的智能手机制造商之一，拥有大量的消费者数据，可以用来推动其发展相关业务。小米可以利用这些数据开发人工智能工具，并在市场上获得竞争优势。小米可以在个人定制、客户服务、库存管理和产品创新等领域使用人工智能算法。

估值

2022年10月底，小米的市销率跌至0.58倍的低点，此后回升至0.9倍。小米市销率的中位数和平均值分别为1.1倍和1.3倍。而当前数据均低于中值和平均区间。我认为，该股很有可能再次扩张。因此，我认为在当前的价格水平上，小米公司的股票比较便宜。

风险

小米面临的主要风险之一是芯片问题，而芯片是其产品的重要组件。然而，小米与台积电和高通这两家全球最大的芯片制造商有着长期合作关系。此外，小米优先考虑消费者需求而不是前沿技术的发展战略其实是有助于其规避风险的。

进入电动汽车市场

小米关注的另一个领域是电动汽车。投资者担心小米进入电动汽车领域对其核心业务将造成不利影响。然而目前，电动汽车业务的运营成本占小米总运营成本的比例不到1.2%，未来这种情况是否会发生变化，还有待观察。

然而，从另一个角度来看，进军电动汽车市场也可能是小米的一个机会，正如此前小米成功涉足了多个新领域。