新氧退市风险已经降低，分析师称其应扩大股票回购计划

作者：Alberto Abaterusso

来源：seekingalpha

作者在Università degli Studi di Bari获得MBA（工商管理硕士），系知名经济学家、财经作家。

我给予新氧公司的股票“持有”评级。此前在2022年11月的文章中，我分析了新氧 2022年第三季度的表现。在这篇文章中，我将重点关注该公司最近的发展及其2023年的财务展望

我对新氧最新的进展持积极态度，比如该公司更大规模的股票回购计划，但我对新氧2023年及以后的营收增长前景持负面看法。在对上述因素进行综合评估后，我给予新氧“持有”评级。

近况

与新氧有关的两个重要的积极进展值得一提。

第一个积极的进展是在很大程度上，新氧公司的退市风险已经降低。

2023年1月6日，新氧表示该公司符合纳斯达克规定的不低于每股1.00美元的股价要求。此前在2022年5月中旬至2022年12月下旬的大部分交易日，新氧的股价都低于1美元。截至2022年2月13日，新氧的最后收盘价为2.61美元。

随着疫情缓解，新氧的股价应该不会再回到历史低点，我认为短期内该股不会再次跌至1美元或以下。考虑到新氧最近的股价远高于1美元，由于达不到纳斯达克最低股价要求而引起的退市风险现在已经大幅降低。

对新氧来说，第二个积极进展是，根据2023年1月3日的公告，该公司已将股票回购从之前的1500万美元增加到现在的2500万美元。

新氧的2500万美元股票回购授权将于今年11月中旬终止，这相当于该公司当前市值的9%。

通过股票回购向股东返还更多现金，将有助于缩小新氧的股本基数、提高该公司未来的每股收益和净资产收益率（ROE）。

此外，假设新氧在2023年11月之前投入2500万美元进行股票回购，那么该公司的投资者可以根据当前股价获得约9%的诱人股票回购收益率。因此，新氧扩大股票回购计划将使该股在许多投资者眼中更具吸引力。

2023年前景

从新氧目前的财务数据来看，该公司今年的前景并不像我预期的那么好。

随着中国经济的发展，预计2023年将是中国消费大幅复苏的一年。市场普遍认为，新氧的营收将从2022财年的12.56亿元人民币增长20.7%，2023财年达到15.17亿元人民币(数据来源：S&P Capital IQ)。

市场普遍认为，新氧2023财年的营收扩张率远低于该公司2019-2021财年以人民币计算的+39.9%的复合年增长率。值得注意的是，分析师还预计新氧 2024财年的收入增长率(以当地货币计算)将小幅放缓至+19.5%。

同样值得注意的是，分析师对新氧2023财年的收入预测从15.68亿元人民币（截至2022年9月30日）下调至目前的15.17亿元人民币，下调幅度为3%。

换句话说，过去几个月，尽管中国经济复苏、疫情缓解，但分析师们对新氧的收入增长前景并没有变得更加乐观。

在我看来，考虑到多重阻力，投资者对中国医疗美容行业能否像过去那样快速增长持怀疑态度。这就可以解释为什么分析师对新氧2023财年和2024财年收入扩张率的预期低于该公司2019-2021财年的营收复合年增长率。

2021年，医疗美容行业受到更加严格的监管。2021年2月，中国整形美容协会CAPA发布新的指南。此外，就在去年年底，新的规定也出台，更改了含透明质酸钠产品的注册和分类。

由于多重原因，医疗美容行业和新氧的增长前景不会再像以前那样发展迅速。

结论

我给予新氧“持有”评级。我对该公司最近取得的进展表示赞赏，例如增加其股票回购授权并降低退市风险。但新氧的股价和估值将很难获得大幅重估的机会，因为预计未来几年该公司的收入增长将放缓。