晶科能源利润飙升，分析师称多晶硅等原材料价格下跌是主因

作者：Matthew Smith

来源：seekingalpha

作者系注册会计师，曾任职四大会计师事务所审计师。

晶科能源控股有限公司虽然是全球十大太阳能电池板制造商之一，但在同行中似乎“没有受到应有的尊重”。总体来看，第四季度初步财务业绩较为健康，但这些数字也较为模糊。

从估值来看，晶科能源与同行之间的差异非常明显。该股目前的预期市盈率仅为10倍，在整个行业蓬勃发展之际，对于一家利润和收入均以三位数增长的公司来说，这是相当低的。自年初以来，晶科能源股价已经大涨42%。

相比之下，美国行业巨头第一太阳能(First Solar)的预期市盈率为35倍，晶科能源的国内同行天合光能(Trina)的预期市盈率为23倍。在美国上市的同行阿斯特太阳能（Canadian Solar）目前的市盈率也较低，为10倍，这表明早些时候的退市担忧可能打压了这两家在美国上市的公司股价。但这一问题已在去年下半年基本得到解决，这意味着这些担忧现在应该已经不那么重要了。

综上所述，我将重点关注在美国上市的晶科能源的最新公告，其中包括在上海上市的晶科能源的初步全年利润数据。在上海上市的晶科能源公司由在美国上市的晶科能源持有58.6%的股份，是这家美国上市公司的主要资产之一。

根据公告，在上海上市的晶科能源预计2022年全年实现净利润26.6亿元至29.6亿元，较上年增长133%至159%。该公司此前公布今年前三季度利润为人民币16.8亿元，这意味着该公司预计第四季度利润约为人民币9.8亿元至12.8亿元。

但在同一份公告中，晶科能源预计2022年调整后利润的预测有点含糊不清。我认为该公司的低市盈率主要是由于这种模糊的计算方法。

利润

最新数据显示，在上海上市的晶科能源的利润略有加速——由于多晶硅价格预计将下跌，并且这一趋势今年可能会继续下去。多晶硅是制造太阳能电池板的主要原料。此外，晶科能源或将受益于全球对太阳能电池板的持续强劲需求，尤其是来自西方的需求。西方正寻求摆脱对化石燃料的依赖，以减缓全球变暖趋势，同时可以缓解地缘问题。

如上所述，在上海上市的晶科能源的全年利润预测将比2021年增长133%至159%。今年前三季度，该公司的利润增长了132%，这意味着第四季度的增长速度加快了。

根据最新公告，经调整后，在上海上市的晶科能源的利润在2022年增长了371%，至427%。相比之下，今年前三季度经调整后的利润增幅为418%，这意味着第四季度经调整后的利润增幅可能会放缓。

因此，关于第四季度的增长趋势有一些含糊。但无论如何，如此大规模的增长肯定是一个积极的信号。投资者似乎对这一消息感到兴奋，晶科能源在美国上市的股票在该消息公布后的三个交易日上涨了5%。

目前，晶科能源和该公司的同行们现在都很风光。除了全球对其产品的强劲需求外，未来一年这些太阳能公司还可能经历多晶硅价格的大幅下降，这应该有助于该行业的公司们降低成本。

在过去两年的大幅上涨后，多晶硅价格终于在去年下半年见顶，1月初的价格已经比去年8月的峰值低了50%以上。本月价格仍将继续下跌，在2023年的前三周多晶硅价格下降了三分之一，不过一些人预计1月份的下跌是暂时的。

投资者还应该注意到，价格下降的是在现货市场购买的多晶硅，晶科能源和其他主要电池板制造商都有较长期的供应合同，因此价格更稳定。

结论

最后，简要回顾一下在纽约上市的晶科能源的最新财报。这份财报显示，该公司第三季度收入增长128%，至人民币195亿元，利润增长近两倍，至人民币5.5亿元。该公司预计第四季度组件出货量为13 GW - 15 GW，较上年同期增长30% - 50%，较第三季度117%的出货量增长相对较慢。

总而言之，晶科能源在美国的股票看起来确实被低估了，鉴于目前许多宏观因素都对该公司有利，而且从美国退市的担忧正在减弱，因此我认为晶科能源股票可能是一笔不错的投资。现在，晶科能源的股票值得投资者关注。