微博股价正在持续回暖，分析师称在线游戏或成为增长点

作者：Michael Wiggins De Oliveira

来源：seekingalpha

作者系知名企业家、投资分析师。

我给予微博的股票评级为“买入”。

在2022年11月18日我研究分析了微博公司，当时我回顾了该公司第三季度的财报业绩，并给出该公司2022年第四季度的收益预期。考虑到该公司估值重估的可能性，当时我将微博的投资评级从“持有”上调至“买入”。在此之后的两个多月里，微博的股价从15.50美元上涨到近日的21.95美元，涨幅达42%。但我认为，微博的股价还有进一步上涨的空间。

在这篇文章中，我将分析微博2023年的增长前景和盈利前景。我认为该公司将在2023年实现收入正增长和更高的利润率，这应该会推动其股价以及市盈率呈现倍数扩张。因此，我维持对微博的“买入”评级。

收入正增长、强劲广告需求

根据S&P Capital IQ对23位分析师的预期进行汇总分析，预计微博的营收将从2022财年的情况好转，并在今年实现收入增长3%。

在去年11月中旬的2022年第三季度财报业绩发布会上，微博公司表示，中国的一些行业显示出广告需求复苏的迹象。具体来说，微博在其第三季度投资者电话会议上指出，在2022年11月的“双11购物节”，“来自电商平台的广告预算回到了增长轨道”。该公司还提到，他们在“在线游戏领域”获得了“一定的广告预算”。

在我看来，今年中国在线游戏和电子商务市场的广告需求应该相当强劲，这将转化为微博在2023年广告和营销收入的增长。

路透社2023年1月20日发表的一篇文章援引花旗集团的预测表示，中国网络游戏的审批数量可能会从去年的755个大幅上升。这似乎表明，中国网游行业面临的逆风已大幅缓解。随着今年有更多新游戏获批和发行，微博今年很有可能从网络游戏行业获得更高的广告和市场收入。

此外，全球消费者信心疲软和供应链中断也拖累了去年全球电子商务的销售。但随着中国经济的复苏， 2023年人们极有可能见证电子商务销售实现强劲增长。值得注意的是，中国互联网巨头阿里巴巴表示，其电子商务平台上与农历新年有关的产品销售额在2023年1月上半月同比增长约30%。因此，像阿里巴巴这样的中国电商公司在2023年或将投入更多广告，这将是微博公司收入增长的关键驱动力。

中国主要社交媒体平台

根据微博在季度财报中报告的用户统计数据，该公司最近一段时间很可能保持、甚至扩大了其在中国社交媒体市场的份额。

截至2022年9月底，微博的日活跃用户同比增加500万，环比增加100万，达到2.53亿。去年9月，微博的月活跃用户也增加了200万，同比增加1100万，达到5.84亿。与此同时，不仅微博用户的参与度提高了，其用户还在社交媒体平台上花费得更多了。该公司在2022年第三季度的收益发布会上提到，2022年第三季度，在付费内容方面，用户在微博平台上上的平均支出同比增长了40%。

随着该公司能保持其作为中国领先的社交媒体平台运营商的地位，微博将在2023年从中国广告市场的复苏中受益。

费用管理将有利于利润率的扩大和收益的增长

上文中，我提到了市场预计微博2023财年收入增长3%的预期共识。事实上，这一举起数据表明，微博的正常化净利润在2023年将以更快的速度增长。

除了经营杠杆之外，良好的费用管理也是有利于该公司本年度实现利润增长的关键因素。

分析师预计，微博的常态化净利润率将从2022财年的26.3%增长到2023财年的28.0%。这与微博管理层在2022年第三季度业绩电话会议上的表述一致，该公司计划合理管理 “营销和人工”费用，以“进一步降低2023年上半年的成本”。

结论

我给予微博股票的评级仍然是“买入”。根据S&P Capital IQ的估值数据，目前预计微博未来12个月常态化市盈率为9.9倍。我认为，随着微博营收和盈利的复苏，该股的市盈率应该更高，达到接近17.9倍的5年平均市盈率。