【机构股评】美国通胀放缓受能源价格下跌影响较大

据中金研报显示，美国通胀放缓市场反应不算很积极。12月CPI环比-0.1%，同比6.5%（前值7.1%）；核心CPI环比0.3%，同比5.7%（前值6.0%）。CPI环比转负主要受能源价格大幅下跌影响，过去两个月布伦特油价累计下跌20%，天然气价格持续下跌，对反通胀起到了关键作用。此外，供应链瓶颈改善、零售商降价去库存、以及2022年1-3季度美元汇率升值均有利通胀放缓。向前看，我们认为能源价格和美元汇率波动性较大，对通胀的抑制作用不一定是线性向下的，如果今年中国经济重启推动能源价格回升，叠加近期美元贬值，反而又会增加美国输入性通胀压力。另一方面，美国房租及服务通胀仍有韧性，特别是后者，与劳动力成本关系密切，在当前工资水平仍然较高的背景下，未来服务通胀走势还存在不确定性。