阿里巴巴盈利超过预期，分析师称其盈利指标增长迅猛

作者：Mark Van Mater

来源：seekingalpha

作者系独立研究分析师，有着华尔街投行十余年的工作经验。

阿里巴巴和腾讯近日都公布了财报业绩，并在超过分析师预期后股价反弹。腾讯盈利超过预期，但销售额不及预期，阿里巴巴的处境也大体相同。

阿里巴巴和腾讯发布财报后，两家公司的股票大幅上涨，涨幅均超过5%，但在上周五一度回吐了部分涨幅。

如果投资者正持有中概股，那么可能会对近日的财报感到欣慰。中国企业的业绩超出预期，其中多数实现了正增长。对于投资者来说，这是一个利润大丰收的季节。很少有人会因为上周的财报情况而卖出手里的中概股。

而对于正在选股人来说，情况就复杂多了。

如果投资者正试图在阿里巴巴或腾讯中做出选择，那么我认为需要同时研究两家公司的财务状况，然后决定选择哪一个。这不仅要需要研究他们的收入，还要分析他们的长期财务趋势、竞争地位等等。

事实上，阿里巴巴和腾讯确实有各自的优势和劣势，但在仔细研究了这两家公司最近的财报后，我确信前者是一个更好的选择。在这篇文章中，我将分析我市如何得出结论的。总的来说，阿里巴巴的成本更低，同时财务状况优于腾讯。

业务重点

阿里巴巴有7%的收入来自国际市场，而腾讯的这一比例为8%。而这一数字更有利于腾讯。今年美元对人民币的汇率正在上升，美元敞口为两家公司创造了外汇收益，但腾讯获得的优势比例高于阿里巴巴。

相对于计价货币，当某种外国货币升值，并且公司在该国市场上赚到了钱时，该公司就可以从中获利。腾讯的美元收入高于阿里巴巴，因此该公司从美元走强中获得的好处更大。

财务状况

接下来，可以比较一下阿里巴巴和腾讯的财务状况——包括收益、现金流和资产负债表上的其他项目。

数据显示，阿里巴巴的盈利指标大多是在增长的，而腾讯的盈利指标大多是在下降的。

至于财务状况，阿里巴巴在刚刚公布的季度财报中受到两个因素的负面影响，股票投资组合的下跌和股权激励。关键是，阿里巴巴的公认会计准则收益受到非现金因素的影响。如果不考虑股票的波动，阿里巴巴1.86美元的每股收益非常健康。

此外，阿里巴巴的资产负债表比腾讯更健康。

风险

正如我们所见，阿里巴巴在增长和资产负债表健康状况上击败了腾讯，使其目前处于领先地位。然而，投资者还需要考虑其他许多非金融因素，这些因素可能会对财务状况产生深远影响。

一个重要因素是国外市场。阿里巴巴和腾讯都已经是中国市场的领军企业，因此它们的未来在很大程度上取决于海外增长。到目前为止，腾讯在这方面更胜一筹，该公司8%的收入来自海外，而阿里巴巴只有7%。

腾讯还拥有世界上最受欢迎的游戏版权，很多人都玩过腾讯的游戏。因此，腾讯的地域集中度风险比阿里巴巴小。

另一个风险因素是竞争。阿里巴巴面临着来自京东和拼多多的竞争压力，这两家公司的销售额增长速度都快于阿里巴巴。阿里巴巴的利润率比这些公司高得多，但它们不断增长的销售额仍有可能抢走阿里巴巴的份额。

相比之下，腾讯持有大多数竞争对手的股份，因此它可以从这些竞争对手的成功中获益。因此，腾讯似乎比阿里巴巴拥有更好的竞争地位。

结论：阿里巴巴略优于腾讯

虽然阿里巴巴和腾讯都有很大的发展空间，但阿里巴巴现在看起来更值得买入。

阿里巴巴公司的利润率更高，增长率更高，资产负债表也更健康。当然，腾讯成功收购了许多竞争对手，但这并没有转化为令人印象深刻的财报业绩，至少没有像阿里巴巴那样好。同时，阿里巴巴正在增长，资产负债表良好，而腾讯似乎在收缩。

另一个因素就是估值。阿里巴巴的市盈率约为调整后收益的11倍，账面价值的1.5倍，经营性现金流的10倍。相比之下，腾讯的市盈率为23倍，市净率为3.3倍，市销比更是高达4.5倍。因此，阿里巴巴的增长速度更快，而且比腾讯更便宜。

在这里需要申明的是，我并不是要贬低腾讯。腾讯也是一家伟大的公司，但阿里巴巴在财务方面都比腾讯有优势。而腾讯的优势主要集中在业务领域，比如它的海外业务，以及收购竞争对手的业务。此外，在收益、现金流和资产方面，阿里巴巴略胜一筹。

这是否意味着投资者一定要买阿里巴巴而不是买入腾讯？也并不是这样。每个投资者都应该买入自己了解且愿意投入的资产。

总的来看，我认为阿里巴巴的财务状况略好于腾讯，但这并不意味着阿里巴巴是一只适合所有人的股票。