GoPro业务开始面临挑战，分析师称订阅服务是突围方向

作者：Yiannis Zourmpanos

来源：seekingalpha

GoPro是美国运动相机厂商。GoPro的相机现已被冲浪、滑雪、极限自行车及跳伞等极限运动团体广泛运用，而“GoPro”也几乎成为“运动专用相机”的代名词。

尽管GoPro公司最近表现出了相当大的进步，但市场仍在等待更多的好消息。现在就表示GoPro股票将是赢家还为时过早，但它的相对估值，以及它正在经历的转型故事，引起了我的注意，我认为这家公司值得密切关注。

自2014年首次公开募股(IPO)以来，GoPro股票的表现简直是一场灾难。近10年过去了，Go

Pro已经在全球建立了一个有价值、有认知度的品牌，但其艰难的财务状况在很长一段时间里让投资者望而却步。

如今，GoPro的发展方向是正确的，它正在经历转型，已经出现了初步的改善迹象。虽然保守的投资者还想等待更多的信息，但该公司直接面向消费者(DTC)战略、订阅业务、不断提高的利润率和强大的领导团队支撑着该股的“买入”评级。

商业模式

在成立之初，GoPro有着一个强劲的增长故事，因为它的运动相机需求旺盛，但在过去的7年里，该公司的收入持续下降，一直未能达到2015年的水平。此外，随着更廉价的竞争对手进入市场，智能手机相机的改进， GoPro也面临着挑战。

然而，现在的GoPro与几年前不同了。该公司拥有更好的图像质量、和新的订阅服务。截至2022年第二季度，GoPro订阅服务仍是该公司快速增长的业务领域，拥有191万GoPro用户，比去年同期增长了65%。此外，订阅服务是该公司最赚钱的业务，毛利率达到70-80%。因此，这将有助于公司快速扩张，提高利润率。

新版本

GoPro最近发布了旗舰GoPro Hero的三种版本，9月14日推出了Hero 11 Black、创作者版（Creator Edition）和迷你版（Mini）。新相机具有更大的传感器、更高的分辨率、更好的视频稳定性，以及最广阔的视野。旗舰版面向大众，而创作者版面向视频博主和电影制作人等。迷你版则让人想起了没有液晶屏的老式简单相机，但这一次，它的配置与旗舰相机相当，为这款产品取得成功奠定了基础。

GoPro改进了基本的视频功能。用户还可以在这三款相机中的任何一款上拍摄照片并分享、发布到多个平台——其中包括Alphabet的YouTube、字节跳动的TikTok或Meta的Instagram。这款旗舰机的平均售价与去年持平。

结论

尽管具有挑战性的宏观环境继续笼罩着该公司的利润率和相机销售预测，但我还是受到了该公司用户持续增长的鼓舞。

最后，与同行和历史平均水平相比，GoPro目前的市盈率约为2倍，有很大的折扣。因此，在目前的股价水平上，我预计GoPro将是一只表现良好的价值股，并有望在中期内为股东提供合理的回报。

【作者系华尔街独立研究员、证券分析师、特许注册会计师，也是全球专业会计机构ACCA的成员。】