金龙鱼搞植物肉，和米面粮油一个逻辑吗？

文丨BT财经 HAN

早在2021年初，就有投资者在网上平台询问金龙鱼（300999.SZ） $金龙鱼(SZ300999)$ 有无进军人造肉产品的计划，当时得到了"公司目前没有需要公开披露的信息"的回复。

半年后，金龙鱼的植物肉计划浮出水面。据多家媒体报道，6月25日益海嘉里金龙鱼在微信平台宣布将要推出益海牌餐饮素肉。

BT财经发现，发布此信息的账号主体为金龙鱼上市实体"益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司"。据媒体报道，公司旗下的这一首款植物肉产品历时两年的研发试验，生产方为秦皇岛金海食品工业有限公司。BT财经查阅国家企业信息公示系统发现，上述金海公司为上市实体金龙鱼的全资子公司，坐实了上市公司试水新业务。

从官方照片来看，此次推出的植物肉产品分为肉片、肉丝和肉丁三个规格。目前市面上的植物肉原料多为大豆和豌豆，金龙鱼介绍此次推出的植物肉采用的是非转基因大豆。

从市场表现来看，这一消息并未刺激公司股价。自从上市后一路攀升至2021年1月146元/股的高位，金龙鱼股价一直在80元-100元区间震荡，6月以来整体处于下行趋势。

目前金龙鱼依然是A股粮油调味领域绝对的龙头，奠定这一位置的是公司强大的销售网络。

在食用油领域深耕多年的金龙鱼在2019年市占率高达33.7%，背后直营渠道和经销渠道并重的销售网络托起了一方霸主。

但粮油属于薄利行业，太低的毛利率和净利率成为金龙鱼被看空的因素之一。且低利润率将减弱公司的抗风险性，原材料涨价等带来的波动令投资者谨慎。与此同时，食用油领域天花板渐渐逼近，公司成长性需要新的突破口。

为了解决这些问题，金龙鱼逐渐向调味品赛道"破圈"，与这一细分领域的龙头海天味业（603288.SH）直接竞争。

从砸钱收购，到自主引入调味品品牌，金龙鱼在调味品赛道布局迅速。今年6月刚刚入股了广东广味源食品有限公司，此前2019年收购山西梁汾醋业，2015年引入酱油品牌"丸庄"......

凭借扎实的经销商网络，金龙鱼调味品业务的发展水到渠成，获得了阶段性成功。据《证券时报》，金龙鱼3月曾经在互动平台上明确表示，调味品领域获得成功的信心来源于较强的渠道拓展及品牌推广能力。但调味品市场集中度远不如粮油，无论是金龙鱼还是行业老大海天味业，都有进一步提高市占率的空间。

此次进军植物肉市场，金龙鱼强大的渠道能力会再次发挥神通吗？

BT财经发现，从包装来看，金龙鱼的植物肉还是略微"简朴"。诸如Beyond Meat等植物肉领域"新贵"，都愿意重金打造包装提升自己的科技成色，用精致的包装以迎合消费群体追求时尚健康的心理，财报里研发支出也通常是一笔不菲的支出。

从这个角度来看，金龙鱼能否完成在植物肉领域的品牌形象升级、会否在口味研发上投入足够的成本，也将是资本观察的重点。

目前的植物肉赛道已经较为拥挤。据第一财经援引业内人士，国内的新素食植物肉公司已经有超过5000家竞争者，其中既有中小创业公司，也有跨国或本土农业食品巨头。"有些就是传统的豆制品，鱼龙混杂比较多......"

另外目前市场还处于初级阶段，市场究竟有多大仍存疑。加上营销气氛浓厚，"假肉比真肉贵"的质疑一直不绝于耳。也有追求食物健康的人士质疑，人造肉作为一种深度加工食品，钠含量较普通肉类高出许多，植物肉真的健康吗？

最后回到金龙鱼。据《红周刊》报道，二季度以来金龙鱼成为接受机构调研的热门标的，尤其是高盛对其高度关注。入局植物肉的金龙鱼会否再获资本和机构青睐？在植物肉的蓝海里能否游起来？仍待市场给出答案。

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