半年股价涨2倍，零食界“茅台”你把握了吗？ 盐津铺子营收净利双增长

 

当前A股进入中报披露窗口，虽然新冠疫情影响着各行各业，依然有公司逆袭高成长，如我国休闲小食品龙头之一的盐津铺子，上半年净利超去年全年。在外需不振大力提振内需，加强经济内循环的大方向下，优质的大消费细分龙头可能会持续受益。

半年挣1.3亿，股价涨超200%，市值超百亿

2020上半年，盐津铺子营收9.45亿，同比涨幅47.53%，归母净利润1.3亿，同比涨幅96.44%，超过去年全年利润1.28亿。良好的业绩表现及增长预期带动了公司股价半年涨幅超200%，自年初的36元一路涨至最高116元。

股价进入百元俱乐部的同时，公司的市值也成功突破百亿大关，最新市值达到146.4亿。

营收的高增长，主要是公司此前完成多维度产品矩阵布局，新品放量销售，扩张销售渠道，重点局部区域销售，多重战略协同发力促成了公司的业绩高增长。分产品看，上半年业绩增速最快的品类是烘焙类、鱼糜类，营收分别为3.04亿、1.40亿，同比增长82.18%、73.38%。

休闲零售作为盐津铺子产品端第一矩阵，销量稳健增长。休闲烘焙点心作为产品端第二矩阵，快速实现放量销售，短保面包得到消费者广泛认可，未来成长空间依然值得期待。坚果果干作为产品端第三矩阵，有望借助坚果整体市场增长红利，带来新的业绩增长动力。

盐津铺子高层定下的线下销售战略是"以点带面、分区连片、阶梯拓展"，在此战略指引下，线下"盐津铺子"零食屋+"憨豆先生"面包屋双岛战略协同发展，持续提升市场覆盖率。

公司凭借直营大型KA布局优势，以点带面、着力拓展区域经销商，有效填充中小型超市、便利店等非核心KA类现代终端渠道。此外，公司于2019年开拓直播电商新模式，成功打造纯蛋糕等线上大单品，有望乘直播电商红利扬帆起航。

线下渠道仍是主力，线上电商业绩不稳

休闲食品领域已经涌现多家上市企业，盐津铺子、良品铺子、三只松鼠等等，这也印证了当前行业竞争激烈的现状。仅靠线上渠道注定不可取，线下线上一体化发展成为各品牌的共同选择。

上市之初，在IPO的招股书的募投项目中，盐津铺子规划了3107万用于电商平台项目建设。2020年上半年，盐津还收购了旗子公司盐津电子商务余下的25%股权，收购价1718.07万元，后者成为盐津100%控股子公司。

盐津还积极拓展网红带货模式，与淘宝头部主播薇娅快手主播猫妹妹合作。2月份薇娅的一场直播中，鱼豆腐产品5分钟销售额达到260万。

据盐津2019年报，公司IPO规划的电商平台建设进度仅完成58.2%，已超过此前预计规划完成时间2019年7月17日。年报还显示，当前盐津铺子销售主力渠道依然集中在线下，沃尔玛系统、步步高系统、大润发系统是销售额前三。

反观电商销售平台湖南盐津铺子电子商务有限公司的业绩表现，2016-2019年营收分别为，3245.64万元、5394.14万元、1.63亿元、9143.19万元，净利润分别为-331.51万元、-634.47万元、1074.49万元、-643.21万元，业绩表现不稳定。

今年上半年盐津铺子1.3亿的净利中，电商平台的贡献仅为629.44万元。

休息食品万亿市场，坚果炒货有蓝海机遇

据中国产业信息网公布数据，2018年我国休闲食品行业销售额达10297亿，2012-2018年期间年均复合增长率达12.26%，行业保持稳健增长态度发展。

从行业细分产品看，坚果炒货类仍处于发展初期，行业集中度较低，市场增速低于行业平均。据坚果炒货专业委员会数据，2010年-2017年坚果炒货市场规模由725亿增长至1473亿，年均复合增长率10.65%。

较低的行业集中度及增速并不妨碍坚果炒货的未来增长预期，在行业龙头如盐津铺子、良品铺子、三只松鼠等的带领下，未来坚果炒货的市场规模有望获得超预期增长。从居民休闲零食人均消费水平看，2019 年美国/英国休闲零食人均消费额为860 元/742.1元，中国休闲零食人均消费额为75.3 元，消费市场增长空间依然存在。