紫光展锐，上市再无定数？

正当紫光展锐谋求上市之际，因为紫光集团的债务问题导致无法上市，如今刚入发展正轨的紫光展锐再次遭遇管理层变动。

文丨BT财经 青山白鹭

2021年12月刚刚完成重组的紫光集团，因为紫光展锐的一则人事变动再次陷入舆论漩涡中。

2月的最后一天，紫光展锐突然发布一则公告，公告称为加强公司治理，提升经营管理水平，实现公司持续健康发展，经紫光展锐公司董事会一致同意，委派任奇伟代理公司首席执行官（CEO），楚庆不再担任公司首席执行官职务。

经过梳理可以发现，其实紫光集团重组以来，人事变动就相当频繁，特别是旗下的紫光展锐。紫光集团被智路建广联合体接管之后，紫光展锐刚刚完成了董事长和法定代表人的更换，据天眼查显示，2月紫光展锐的法定代表人由吴胜武接替赵伟国，同时吴胜武还出任紫光展锐的董事长一职，直至这次紫光展锐更换CEO，距董事长更换刚过一个月。

紫光展锐官方解释此次人事更替为：正常的人事调整，公司的生产经营活动不受影响。此次人事调整对于紫光展锐来说意味着什么？紫光集团重组后发展真的步入正轨了吗？

多灾多难的紫光展锐

紫光集团是国内最大的、最知名的集成电路企业，紫光集团主要有三大业务支撑，第一个业务是存储芯片业务，主要子公司是长江存储；第二个业务是安全芯片，主要子公司是紫光国微；第三个业务是手机芯片，主要子公司就是紫光展锐。

据公开资料可知，紫光展锐主要由展讯和锐迪科两家公司组成，两家公司都是紫光展锐在2013-2014年收购而来，至今都保持独立运营状态，展讯主要业务为智能手机芯片，而锐迪科主要业务为物联网芯片。

以紫光展锐的技术实力来看，是当之无愧中国5G先行者，掌握着从2G到5G，从WIFI到蓝牙、从电视调频到卫星通信等全链路研发实力，另外紫光展锐还是中国唯一一家将5G技术成功商用的公司。

就是这样一家可以抗衡全球知名芯片企业高通和联发科的公司，发展之路竟然一波三折，并没有达到市场的预期。

根据Counterpoint的行业报告显示，紫光展锐的芯片市占率并不是很高，在2018年到2019年之间，紫光展锐的芯片因为市占率太低而被忽略统计，被列为"others"类别。直到近两年因为T618/T610芯片开始量产发力，才开始在市场站稳脚跟，但是2021年第四季度，紫光展锐的芯片市占率也仅为11%，和高通、联发科等完全无法相比。

业内从业者杨晓光指出，这主要是因为当时紫光展锐并不重视新技术的应用和研发，技术一度停滞不前，在行业内处于"吊尾灯"的水平。这一点紫光展锐的前任CEO楚庆也在公开场承认过，2018年楚庆上任时对媒体说："紫光展锐是一家科技起家的企业，但是芯片技术相比一些龙头企业技术实力差了几代不止。"

事实正是如此，在手机的功能机和智能机交替之际，紫光展锐并没有将研发重心放在智能手机上，而是继续死磕功能机，这导致紫光展锐在中国市场节节败退，就连三星都不再和紫光展锐合作，甚至紫光展锐被逼到印度、东南亚等市场寻找活路。

技术方面的滞后对紫光展锐来说还不是最致命的，因为母公司紫光集团到处并购导致2020年债务危机最终爆发，这对刚刚步入正轨紫光展锐才是当头一棒。当时紫光展锐正准备谋求上市，因为紫光集团的债务问题导致股权发生变动而无法上市，否则紫光展锐将是科创版的黑马企业。

紫光展锐的大转折

2021年真的可以称为紫光展锐的幸运年，也是紫光展锐的大转折时期。

据统计，2021年，搭载紫光展锐芯片的手机出货量达到了880万部，要知道在2020年搭载紫光展锐芯片的手机还不足10万部，仅仅一年，紫光展锐就实现了10312.7%的增长。

据数据显示，2020年紫光展锐的智能手机芯片业务首次超过了功能机芯片业务，虽然来的晚了一些但是也是一个重大突破，另外2021年紫光展锐在国产手机的市占率达到前五名。

根据紫光展锐最新公布的2021年业绩数据显示，2021年全年营收收入同比增长78%，甚至达到117亿元人民币，其中消费电子业务收入同比增长了60%+，工业电子业务收入同比增长超120%。

特别是紫光展锐的智能手机芯片市场占有率上升至全球第四，全面超过华为和三星，就连曾经是华为子品牌的荣耀都开始用紫光展锐的手机芯片，此外紫光展锐还收获了realme、三星、摩托罗拉、中兴、传音等重磅客户。

就连当初被迫进军的印度市场也传来捷报，紫光展锐在印度市场出货量大增。

其中的主要原因是2018年任奇伟、楚庆开始执掌紫光展锐，业务才开始逐渐回暖，并在很短的时间内取得了长足的进步。上任后，楚庆致力于提升紫光展锐通信技术和芯片工艺的先进性，对公司内部也做了一系列变革，这为紫光展锐业务上突破做了铺垫。

紫光展锐还占到了"天时"这个利好。自从2020年以来，因为疫情影响全球陷入了芯片荒而导致芯片价格暴涨，这对紫光展锐增长市占率功不可没。

另外，紫光展锐还占到了"地利"因素，因为竞争对手联发科开始转向高端市场，这为紫光展锐的在中低端手机市场发展创造了更宽松的环境。

但是通过紫光展锐的营收情况来看也有隐忧。虽然近三年以来市占率在增长，但是总体的利润依然在亏损，有媒体称紫光展锐撒年的累计亏损超过百亿。从紫光集团的另一个子公司紫光股份来看，也可以印证部分情况，紫光股份的利润率只有6.04%，而高通在2019年前后利润率达17%（加上"高通税"即专利费后利润率高达80%），由此可见紫光集团的利润率整体偏低。

业内从业者杨晓光分析称，虽然紫光展锐业绩突飞猛进，但是依然是靠性价比来攻占市场，而不是靠先进的技术实力，所以紫光展锐在中低端市场抢占了部分市场份额，而主打性价比的产品注定利润率不会太高。

在2021年紫光展锐取得一系列突破后依然是亏损状态，有分析称这或是楚庆离职的一个重要原因。

另外虽然联发科转型，华为"出走"，为紫光展锐让出了市场空间，但紫光展锐5G领域并未打开市场。市场调研机构CINNO Research发布的数据显示，2021年中国5G智能手机紫光展锐市场占比仅0.07%。

此外由于紫光集团的重整事宜，紫光展锐科创板上市再未有任何进展。2021年4月，紫光展锐迎来最后一轮融资，规模为53.5亿元，由上海国盛资本、碧桂园创投、海尔金控和赛睿资本等4家原股东共同投资，但自此之后紫光展锐的上市之路就停滞不前。

高歌猛进突然换帅

就在楚庆宣布紫光展锐已经脱困，步入上扬的发展轨道这个好消息时，楚庆的CEO职务和董事职务被"解除"。

经过梳理可以发现，楚庆被解除职务属于大股东紫光集团重组的"连锁反应"。在紫光集团重整进入执行程序后，紫光展锐作为其旗下子公司，人事变动也开始启动。

2021年1月，北京一中院正式裁定批准了紫光集团有限公司等七家企业实质合并重整案重整计划，并终止紫光集团有限公司等七家企业重整程序。至此，智路建广联合体成为了紫光集团的新主人。在此后几个月内，紫光展锐也迎来一系列重大人事调整，从法定代表人到董事长，再到CEO全部换了个遍。

值得注意的是，在2月初紫光展锐更换董事长和法定代表人时，楚庆的职位并未发生变化，而且当时还活跃在公众视野，并接受过多家媒体采访。但是2月28日，紫光展锐突然公布楚庆卸任CEO职务。也有多家媒体报道称，楚庆被解除职务不是突然决定的，在紫光展锐和业内已经流传许久，《华夏时报》文章称："双方都有不继续合作的意愿"。

更换楚庆的这个时间节点颇为微妙，正值楚庆在紫光展锐履职三年之期，也正是紫光展锐内部改革关键时期。

自从楚庆2018年到任后，就开始对紫光展锐展开一系列变革，比如从技术方面开始迭代，第二代采用6纳米工艺的5G芯片也开始量产。楚庆曾对媒体表示，"紫光展锐曾主打性价比，不重视自研技术，技术生态上共生的'山寨'厂商，到了4G智能机时代很快被竞争下去了。技术是买不来的，也是市场换不来的，只能你凭劳动自己创造出来。"

楚庆还展开了紫光展锐的组织变革，楚庆曾对媒体称，2019年到2021年是紫光展锐的关键时期和变革时期，关于组织变革的电子邮件，一年超过了300封。

曾在海思就职的人士指出，楚庆曾在通信和半导体领域从业了24年，刚刚将展锐带上正轨，这次换帅对展锐未来肯定有影响，另外楚庆曾在华为海思任职，展锐的团队中不少是楚庆的海思旧部，楚庆的离开对展锐的团队也带来了很大不确定性，还有最重要的一点是，紫光展锐的上市计划可能会更加渺茫。

但是需要强调的是，紫光展锐新任CEO任奇伟也是一位半导体行业的技术专家和资深的企业管理者，在半岛体行业从业二十余年，曾就职于飞利浦、奇梦达和浪潮集团，紫光展锐官方称其为有丰富的企业管理经验。

行业从业者杨晓光分析称，紫光展锐目前需要一个既懂技术又懂市场的管理层，通过增加销量铺开市场，分摊研发带来的巨额成本费用，未来最好能快速增加利润让公司走上正轨这才是当务之急，而新任CEO任奇伟还未显现在市场方面的管理才能。

在国产芯片当自强以摆脱国外卡脖子的当下，市场也期望紫光展锐越来越好，能尽快回到发展正规，摆脱债务危机带来的影响。

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