小米汽车：接手宝沃，是福是祸？

文丨BT财经 梦萧

小米造车的新闻已经将市场轰炸疲劳，但小米具体和哪家车企合作才是外界最关注的。近期传出小米或将收购宝沃汽车的消息，再一次吊足了公众的胃口。

烫手山芋为何要接？

从小米 $小米集团-W(01810)$  确定造车以来，小米汽车总部的城市并未确定，而目前小米汽车确定将总部设在北京，这才传出和宝沃的绯闻。宝沃有全套的汽车生产技术和资质，其工厂工艺涵盖了冲压、焊装、涂装、总装、检测、物流、IT等完整的整车生产技术，同时具备传统燃油车和新能源车的生产资质。在陆正耀接手宝沃之前，宝沃虽然不是国内主流车企，但一年5万以上的销量还是让宝沃在汽车界有一席之地。

改变是从陆正耀的神州接手宝沃开始，在神州入局的那一年，宝沃全年销量为5.45万辆，2020年受疫情的影响以及陆正耀的迷之操作，宝沃的年销售量仅有8740，约为上一年销量的16%，不到五分之一。

以同期的国产品牌长城和比亚迪为对比，长城汽车2019年销量为106万辆，2020年即便受疫情的影响，销量仍然实现了5.4%的增长，达到115.59万辆。比亚迪在2019年销量为45.1万辆，2020年有7.46%的小幅下滑，销量为42.7万辆。同为国产汽车，长城销量增长，比亚迪小幅下滑，只有宝沃狂跌84%。将销量暴跌归咎于疫情，显然无法让人满意。

陆正耀接手宝沃之后，最显著的特征是净资产的严重缩水，与接手前相比，北京宝沃在三年间缩水了数十亿元的净资产，已陷入了停工停产、亏损严重、无法正常经营、资不抵债的艰难境地。

数据显示截至2021年6月30日，北京宝沃资产总额为83.5亿元，而负债总额为85.3亿元，总资产小于总负债，成为典型的资不抵债企业，其净资产总额-1.87亿元。在2021年上半年，疫情逐渐平稳，其他车企逐渐发力之时，宝沃半年营收仅为5亿元，但亏损却高达7.3亿元。这家起源于德国，曾经宝马的兄弟品牌，号称德系同门四兄弟的知名品牌于今年6月才被媒体曝出已经进入破产程序。

这样的宝沃，即使再近水楼台，即使再有技术和资质，小米收购宝沃后都得需要很长一段时间去消化宝沃的债务，一旦处理不好这个烫手山芋，甚至会拖累自身，延缓造车计划。

但小米空有造车计划，却无造车实力，这濒临破产的宝沃对小米依然很有吸引力。尤其是宝沃汽车工厂位于北京密云区，占地面积为110万平方米整片厂区，对小米更是巨大的诱惑，在北京市有关方面的积极推动下，小米带有赌博性质地收购了宝沃汽车的生产资质，其产能约为每年18万辆。小米汽车的合作厂家，尘埃落定。

但收购资不抵债的宝沃，小米还是面临一定的风险，知名投资人博通联创（北京）科技有限公司创始人史宝刚认为，"小米汽车设在北京，宝沃占据了地理优势，但宝沃资不抵债，对小米来说是个巨大包袱，虽然小米号称不差钱，但近百亿的负债，对小米的影响是显而易见的，有利有弊，目前来看利大于弊。"

收购宝沃只是开始

而按照小米汽车的规划，他们预计将会在2024年上半年推出首款车型，后三年每年推出一款新车，而三年的总销量期望达到90万辆。这也意味着每年最少要生产30万辆，而以目前宝沃的产能每年只有18万辆来看，缺口依然巨大。这从侧面说明，小米收购宝沃只是个开始。

雷军曾公开表示，未来十年小米将在造车上至少投入百亿美元，而由手机制造商跨界到新能源造车上，小米面临的难题同样不少，最为困难的是，生产资质和生产基地，小米汽车收购宝沃理论上可以同时解决这两大难题，将以较高的性价比获得生产资质和生产基地（即便不得不吞下宝沃的巨额债务）。

但由于宝沃汽车近两年被神州的"神奇"领导之下，口碑和整个产能都有较大滑坡，目前整体产能约为18万辆/年，很显然无法满足小米汽车未来十年多达百亿美元的投资规划。小米收购宝沃只是"骑驴找马"，先满足自身的部分产能需求，然后可能会自建生产基地，未来或采取"北京+武汉"双工厂的模式，采取"代工+自建"双模式，以保证未来稳定的产能供应。在竞争激烈的新能源汽车领域，如果产能无法保障，就会被竞争对手甩在身后。雷军先以"稳"字当头，然后步步为营的战略目的却是高人一头。

几天前的8月25日，小米发布公告称，拟斥资7737万美元进行一笔收购，被收购方是深动科技，这是一家研究自动驾驶技术的科技公司，而另外一家国内知名激光雷达制造商禾赛科技也获得了小米领投的高达3亿美元的D轮融资。

在布局自动驾驶、动力电池和雷达导航系统之后，9月22日，智能芯片公司黑芝麻智能科技宣布，完成数亿美元的战略轮及C轮融资，小米作为投资方，赫然在列，这意味着，小米已经在汽车智能芯片上开始布局。

有意思的是，以生产手机起家的小米一头扎进了造车圈，而吉利的李书福不甘示弱，高调宣布进军手机市场，9月28日，李书福旗下湖北星纪时代科技有限公司与武汉经济技术开发区签署战略合作协议，正式官宣进军手机领域。

该项目总部落户武汉经济技术开发区，定位高端智能手机。而武汉是雷军求学的城市，算得上雷军的"老巢"，将战火烧至雷军的"家门口"，最终不管是谁抢谁的饭碗，都是一出精彩的好戏。

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