电动车卖不动了？巨头们正在暗地里打这场硬仗

2026年的夏天，全中国超过一半的家庭都拥有一台电动两轮车。根据行业协会的最新摸底数据，目前国内的电动自行车保有量已经逼近4．5亿辆——这意味着每三个中国人手里，平均就能分到一辆。当一台交通工具不再是稀罕物，市场的第一反应往往是平淡。

然而到了秋天，这个行业遇到了一个更为现实的考验：既然家家都有了，那还要新买吗？

今年前三季度，中国电动自行车的内销总销量出现了明显回落。相较于2025年历史高位的5876．7万辆，今年的销量数据同比下降了近5个百分点。这个变化并非毫无预兆。2025年那场轰轰烈烈的以旧换新补贴活动，确实拉动了一波消费热情，但也相当于把部分原本会在今明两年释放的需求提前透支了。

对于普通车主而言，当下的体验反而变得实惠了。几大品牌为了抢夺有限的市场份额，纷纷把价格打得越来越低。千元级的入门车型随处可见，各种满减和赠品促销也成了标配。但对于坐在办公室里的企业管理者来说，这种繁荣的背后其实藏着巨大的焦虑。

谁在赚钱？谁在挨打？

在同一片红海里沉浮，不同巨头的年度答卷呈现出截然不同的惨烈程度。

先看九号公司。这家主打高端智能化赛道的企业，在今年前三季度交出了一份看似矛盾的成绩单：营业收入同比增长了约19．32％，但归母净利润却缩水了24．4％左右。这就是典型的增收不增利——他们通过不断推陈出新拉动了客流和销量，但高昂的研发费用和激烈的营销投入，最终没能转化为实际落到口袋里的纯利润。

相比之下，另一家主打年轻圈层的小牛电动处境更加艰难。上半年其营收增速勉强维持在21．3％的水平，但账面亏损却进一步扩大到了近两亿元。这意味着公司在每一项业务的运营上都在流血，仅仅是靠规模的扩张延缓了失血的速度。

而曾经占据市场半壁江山的传统巨头们，日子更是举步维艰。以雅迪为例，今年上半年营收同比下滑了约5个百分点，净利润跌幅也超过了27％。为了在低迷的市场中寻找突破口，雅迪甚至豪掷10．2亿元收购了老牌同行金箭科技。这笔巨额并购的核心目的非常明确：通过整合过剩产能来摊薄制造环节的成本，从而在这场持久战中多几分胜算。

爱玛科技的报表则更为刺眼。今年前三季度的累计营收跌幅达到了12．82％，净利润同比暴跌超四成。在价格战最惨烈的阶段，庞大的渠道网络和沉重的固定资产折旧，反而成了拖累业绩反弹的重负。

看不见的涨价：谁的骨头被敲碎了？

如果说销量下滑是第一重绞杀，那么第二条绞索来自政策端日益收紧的标准。

过去几年间，国家全面推行新国标认证体系，对电动自行车的各项技术指标提出了更为严苛的要求。最为直观的变化体现在检测流程上：原有的三十多项基础测试项目，如今已经膨胀到了百余项。每一个额外的测试环节，都是实打实的真金白银。

行业内普遍测算下来，仅合规这一项改造，就让每台车的生产成本抬升了三到六百元人民币不等。这对于那些售价本身就在两三千元徘徊的走量车型来说，几乎是把原本的微薄利润抹平了。

在这道成本坎面前，最先倒下的往往不是行业顶流，而是数以百计的中小型作坊式工厂。它们没有规模效应来消化增加的检验费和材料费，也没有雄厚的资金去升级生产线。于是我们看到了行业的加速出清：一批又一批缺乏品牌积淀的小厂悄然退场，或者被迫将产品线整体平移至监管相对宽松的电摩赛道。

这也解释了为什么越来越多的企业开始主动推动由电自转电摩的战略调整。尽管电摩并不完全归属于电动自行车范畴，但它更像是一条独立的新大陆——单价更高、利润弹性更大、且消费者的购买决策更加理性。在这个新兴市场里，技术壁垒和品牌溢价终于有了用武之地。海外市场的拓展同样在加速推进，东南亚和非洲等地对廉价便捷的出行工具依然有着饥渴般的需求。中国企业能否在海外再造一个国内市场，将是评判这些巨头战略眼光的最后标尺。

接下来看什么？

短期来看，无论是头部企业的库存清理策略，还是资本层面的跨界并购，都只能算是止血手段。真正决定谁能熬过这场寒冬的，依然是未来两三年内几个关键的宏观变量。

首先是电摩替代效应的实际落地速度。当更多品牌放弃在传统电自领域死磕，转而深耕高速电摩时，整个行业的利润池将被重新分配。如果未来一年内电摩板块的营收占比能突破三成，这将是一个极为明确的触底信号。

其次是原材料价格的后续走向。毕竟电动车本质上还是制造业，铝、钢等大宗商品的任何风吹草动，都会直接反映在最末端的财务报表里。投资者可以重点关注几家龙头企业的毛利率拐点何时出现。

最后是政策面的节奏把握。前一轮以旧换新虽然透支了部分需求，但如果后续能够出台针对老旧电池回收更新的专项补贴，或许能为这个存量市场再续一波生机。跟踪各地工信部门发布的新一轮置换政策细则，将是最直接的观测窗口。

当然，还有很多人期待看到中国企业把目光投向更广阔的海外市场。毕竟在国内卷生卷死的同时，拉美等地区对廉价便捷的出行工具依然有着巨大胃口。这或许是突围的最优解。

在这场没有硝烟的战争中，没有人能轻易宣称自己是赢家。因为当所有人都意识到前方已是悬崖时，剩下的唯一选择就是跑得比别人更快一点。