集运欧线期货跌逾7%，SCFI在涨、结算运价在跌

9月3日收盘，上海国际能源交易中心挂牌的集运指数（欧线）期货主力合约EC2610报1828.00点，较上一交易日结算价1969.50点下跌7.18%，盘中一度跌超过8%、最低触及1810点；当日成交16354手，持仓降至24239手、单日减少1439手。

同一个交易日，航运的另一侧是反方向的画面：波罗的海干散货指数BDI在9月2日环比上涨5.5%至3331点，创2023年12月5日以来新高；A股航运概念走强，海通发展涨停，中远海能H股盘中一度涨近7%。

一边是干散货运费刷新近三年高点，一边是集运欧线期货被砸出逾7%的单日跌幅。拆开看，这不是情绪波动，而是三个可核验的事实撞在了一起：期货的交割锤（结算运价）已经连跌两周且跌幅扩大；涨价报盘没有变成实际成交价格；以及一纸202.74亿元的新船订单，把远期供给重新摆上了桌面。

跌的不是单日情绪，是七个交易日

把时间轴拉长，9月3日更像是一段连续回落的加速。

8月21日，集运欧线主力合约单日涨超过11%，创6月3日以来新高；8月24日盘中再度涨超过8%、触及2040点。随后风向掉头：8月25日向下触及1900点、日内跌超过4%，8月26日跌超过5%，9月1日向下触及1800点、日内跌超过5%。

从8月24日的盘中高点2040点到9月3日的盘中低点1810点，七个交易日回落超过11%。8月最后两周涨出来的涨幅，在9月初被基本吐完。多头已经连着退了三天，最后一段是踩踏式的。

两个指数反向而行，锤已经变了

理解这次下跌，必须分清两个名字很像、口径完全不同的指数。

一个是SCFI（上海出口集装箱运价指数）。上海航运交易所官网显示，其综合指数从上期的3409.63点（2026年8月21日）升至3509.53点（8月28日），环比上涨99.90点，涨幅约2.9%。它反映的是船公司对外报出的即期运价——说白了，就是“涨价函”里的价格。

另一个是SCFIS（上海出口集装箱结算运价指数），以2020年6月1日为基期、基期指数1000点，统计的是已经完成的船期实际结算价格。官网数据：本期（2026年8月31日）欧洲航线报3047.62点、环比跌5.9%，美西航线报3919.63点、环比跌6.8%；上一期（8月24日）欧线为3238.52点、环比微跌0.2%。

一个是报盘，一个是成交价；一个在涨，一个在连跌两周且跌幅从0.2%扩大到5.9%。集运欧线期货现金交割挂钩的是后者。当9月的涨价报盘尚未进入结算环节，盘面提前下调并不意外。

一个容易被忽略的细节：美西结算运价上周跌了6.8%，跌幅甚至比欧线更大。这说明8月下旬那轮“美线运价同比涨近三倍”的叙事，在已结算数据上得的是另一张面孔——那轮上涨主要反映在报盘与尚未结算的舱位上。

即期市场的报价也在印证这一背离。据财联社报道，8月21日上海—鹿特丹航线最低报价为3930美元/FEU，比上月同期的4808美元/FEU下降18.26%；而上海—洛杉矶/长滩当日最低报价5640美元/FEU，同比上涨297%、环比仍涨12.9%。

10月合约比已公布的指数低四成，曲线在定价什么

全合约的相对价格，比单日涨跌幅供了更多信息。

9月3日收盘，EC2609报2434.50点，EC2610报1828.00点，EC2611报2065.50点，EC2612报2309.50点，EC2701报2374.00点；成交仅184手的EC2703报1551.50点。

换算成幅度：主力10月合约比临近交割的9月合约低近25%，比12月合约低约21%，比已公布的8月31日SCFIS欧线点位低约40%。曲线从10月开始往上走，一路回升到1月合约；明年3月合约价格更低，但成交只有184手，参考意义有限。

这是一个很直接的表述：市场在定价10月结算的那一批运价会明显低于目前报盘水平，但对四季度后半段到明年一季度反而给了升水。既不是一致看空，也不是恐慌抛售，而是针对一个具体交割窗口的定价下调。

一纸202.74亿元订单，把远期供给摆回桌面

8月28日，中远海控公告全资子公司分别与外高桥造船、黄埔文冲签约，订造12艘22000TEU型LNG双燃料集装箱船和6艘3200TEU新型宽体集装箱船，合计18艘，总价约202.74亿元；其中22000TEU船单价2.24亿美元。

同一天披露的中期业绩里，有一组更能说明行业处境的数据：2026年上半年公司营业收入1119.22亿元、同比增长2.59%，集装箱航运货运量1427.95万TEU、同比增长7.52%，而板块收入1072.98亿元、同比仅增长2.38%；归母净利润134.19亿元，同比下降23.48%。

量增7.5%、收入只增2.4%、利润下滑23.5%——这是典型的以量补价。公司还在继续加船：自营船队606艘、约366万TEU，含在建订单后合计运力突破530万TEU。8月31日，三星重工又公告获得4445亿韩元集装箱船订单。

这些新船不会立刻出现在8—9月的市场上，但它们直接限定了远月合约的估值上限：期货远月升水能抬多高，取决于新增运力什么时候下水。

谁承担成本，下一个发布时点看什么

对货主来说，结算价格回落是直接的账面减负。以欧线单箱运价从4800美元级别降至3900美元级别计，一个40英尺箱的运费差额接近900美元，按柜出货的外贸企业感受比期货盘面更具体。但要提醒的是，期货回落定价的是10月结算窗口，与货主已锁定的长协价不是一回事；即期报盘能否传导到长约价，要看船公司四季度的运力调配。

对船公司来说，问题更直接：报盘涨了、结算价没跟上，盈利改善的逻辑需要下个数据周期来验证。

接下来两个发布时点最值得盯：一是每周五的SCFI综合指数（下一个为9月4日），看报盘层面的上涨能否延续；二是每周一的SCFIS，下一个数据日为9月7日——那一期的欧洲航线点位，会直接决定EC2610剩余交易时间的定价锚。

BDI在同一天的新高，恰好是这场下跌最好的注脚：市场并不缺做多航航运价的资金，缺的是供给收缩的叙事。干散货有厄尔尼诺扰动与西芒杜铁矿放量，故事是新的；集运欧线手里剩下的，是一份环比下降18.26%的即期报价、一期跌5.9%的结算指数，和一张18艘新船的订单。

参考数据来源

上海航运交易所（上海航运交易研究所）· 上海出口集装箱运价指数SCFI单期查询（综合指数：上期2026年8月21日报3409.63点，本期8月28日报3509.53点，环比涨99.90点）· 2026年8月28日 · https://www.sse.net.cn/index/singleIndex?indexType=scfi

上海航运交易所（上海航运交易研究所）· 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS单期查询（本期2026年8月31日：欧洲航线3047.62点、环比跌5.9%；美西航线3919.63点、环比跌6.8%；基期2020年6月1日=1000点）· 2026年8月31日 · https://www.sse.net.cn/index/singleIndex?indexType=scfis

财联社（记者胡皓琼）· 同比涨近三倍！供给收缩叠加多重扰动 美线集运高运价有望延续至年底（含8月21日上海—鹿特丹3930美元/FEU、上海—洛杉矶/长滩5640美元/FEU及惠誉评级观点）· 2026年8月22日 · https://www.cls.cn/detail/2461335