京东的利润率呈上升趋势，分析师称其运营效率提高很快

作者：Jordan Sauer

来源：seekingalpha

作者系分析师、价值投资者。

像其他中国零售巨头一样，京东将受益于中国在线零售销售的复苏。

尽管面临资本支出较高、需求疲软、竞争激烈等诸多不利因素，京东的利润率仍呈上升趋势，这表明该公司的运营效率很高。虽然我承认京东股票也存在一定风险，但我认为该股近期关键的催化剂是在线零售销售需求的复苏，这可以持续推高京东的股价及估值倍数。目前，京东廉价的估值也为几乎接近底部，所以我认为现在是逐步建立头寸的好时机，尤其是该股最近有所回调。

业绩

此前，京东发布了令人印象深刻的第一季度财报，该公司收入和非公认会计准则下每股收益均超出预期。值得注意的是，尽管京东零售增长下降了2.4%，但其调整后的EBITDA同比增长了56.6%。一方面，短期内京东的营收增长仍然令人担忧，该公司正在努力实现低位数的零售收入增长。但从好的方面来看，该公司实现了营业利润率的逐步提高。京东在营业利润率方面取得了渐进式的改善，其non-GAAP营业利润率在2023财年第一季度达到4.6%，是过去三年来的最高水平。这一利润率甚至高于2020财年第一季度疫情前的水平，这表明，尽管京东收入增长明显放缓，但该公司过去三年的运营效率有所提高。