汇丰集团分拆汇控亚洲业务，分析师称战略变得更为明晰

作者：李慧芬

来源：香港财经时报

作者系Vantage客席分析师。经常获邀为多个财经节目担任嘉宾主持，并为多份财经报章杂志撰写专栏。

汇控分拆后，战略变得更为明晰，汇丰控股估值也可提升，加上每当加息之时对银行股是有利，汇控股价今次应可升至53至55元。

汇丰股价突破10天、20天及50天线

市场气氛向好，银行股在加息预期下亦重上上升轨道，当中汇丰控股（0005.HK）昨天收报51.9元，创10日新高，突破10天、20天及50天的主要平均线。

汇丰控股股价走势呈强，当中一个原因相信是跟近期市场积极讨论汇控分拆亚洲业务方案，逐步取得不少市场人士的正面支持有关，而市场讨论的焦点，亦由之前的要不要分拆，转移到了分拆模式的讨论上。

汇控亚洲业务估值1,070亿美元

根据咨询公司In Toto Consulting发布报告指出，目前市场对汇控亚洲业务的估值可能达到1,070亿美元，占集团1,321亿美元总市值的81%。

若果进行分拆，汇控亚洲业务及其业绩的能见度可望提高，从而触发市场对汇控重新评级，以致集团的价值得以提升。

汇丰分拆后市值可望提升20%

报告指，若分拆亚洲业务，汇丰控股总市值可望提升20%或265亿美元至1,586亿美元，如果单是剥离香港零售业务，参照市场上给予恒生（0011.HK）等上市同业的溢价，集团整体市值亦可望提升19%或254亿美元。

可以了解的是，在重组方案中，完全或部分分离亚洲业务过程是复杂，但可以实现，以参考花旗集团退出欧亚13个零售业务为例，企业持有无法带来盈利的业务是无意义。

促进资本的释放

反之，若汇控分拆亚洲业务，不但可促进资本的释放，更有望提升区内市场业务的估值。

至于不利影响方面，即使完全分拆亚洲业务潜力最大，但同时可能面对较大风险，如对业务、信贷评级造成短暂影响，而且需要更长的运行时间，但可以令管理职责和绩效奖励保持一致，亚洲业务及其业绩未来能见度获得提高，有望触发对部分或全部业务的重新评级。

战略变得更为明晰

分拆后，战略变得更为明晰，一个聚焦亚洲的银行将受益于专业化管理、聚焦和资源，从而提高股东回报率。该报告撰写人是该咨询公司的创办人Asheefa Sarangi，她曾任中信里昂的分析师，是行内资深银行股的分析师，其看法具参考价值。

除此之外，市场憧憬美国及英国加息加快，皆因加息作用在于压制通胀升温，而每当加息之时对银行股是有利，因为银行利息差会扩阔，利率环境的改善，推动汇控其2023年利息收入及其净利息收入亦因此增加。